TEl mayor choque energético de la historia moderna, la escasez de combustible para aviones “en pocas semanas”, una recesión mundial, desde que Irán limitó los flujos marítimos a través del estrecho de Ormuz a finales de febrero, los avisos económicos se han vuelto cada vez más graves.
Sin embargo, 10 semanas después de los primeros ataques estadounidenses e israelíes, los índices de acciones, las empresas y los gobiernos han sido sorprendentemente optimistas. Cada día crece la divergencia entre el escalofriante silencio de los mercados y los alarmantes avisos de una inminente crisis de la cadena de suministro.
Es cierto que algunos países han tomado medidas importantes para mitigar el aumento de los precios de los combustibles fósiles, y muchos de Asia que dependen del petróleo del Golfo instan a los ciudadanos a tomar medidas para conservar la energía o, en algunos casos, recurriendo al racionamiento total.
Sin embargo, en Europa, la respuesta ha sido más silenciosa: los automovilistas sienten el pellizco del aumento de los costes de la gasolina y el diesel, y los bancos centrales han advertido de que pueden aumentar los tipos de interés para restringir la inflación, pero parece que las cadenas de suministro más amplias se están aguantando.
Los inversores se aprovecharon de todas las noticias positivas: las acciones estadounidenses, en particular, se vieron impulsadas por el boom de la inteligencia artificial, aunque el conflicto estalló. Los mercados europeos fueron menos exuberantes, pero no cayeron.
Las existencias han amortiguado los impactos económicos sobre las empresas y las personas de todo el mundo, pero el control de Ormuz se mantiene, pese a que en la última semana de ida y vuelta entre Donald Trump y Teherán vuelve a aumentar las esperanzas de un avance.
Cuanto más tiempo permanece cerrado la vía fluvial, más se agotan las existencias de emergencia de petróleo y otros productos básicos vitales, con efectos secundarios en toda la economía. Incluso si el canal volviera a abrir completamente mañana, las cadenas de suministro podrían tardar meses en volver a la normalidad.
Cada vez son más las empresas que deben reconocer la posibilidad de que se agoten los inputs vitales. Algunos ejecutivos y analistas temen que estos informes de interrupción y escasez puedan ser sólo un anticipado de lo que vendrá.
‘Complacencia’
Poco más de una semana después de la guerra, el fabricante de automóviles estadounidense Lucid Motors confiaba en que sus planes de fabricar vehículos eléctricos en Arabia Saudí no se verían afectados. La semana pasada advirtió que el conflicto había “perturbado el suministro de materiales críticos en nuestros procesos de fabricación” y que se enfrenta a la perspectiva de “aumentos substanciales de los precios de nuestras materias primas o componentes”.
Lucid lo tiene especialmente mal debido a sus operaciones saudíes, pero otros fabricantes de automóviles están “jugando con el fuego” con la esperanza de que la situación se resuelva por sí misma, dijo un alto ejecutivo de la industria, y añadió: “Hay cierto grado de complacencia. Cualquier tiempo puede suponer”.
Otros son más optimistas. Walter Mertl, el jefe de finanzas del fabricante de automóviles alemán BMW, dijo el miércoles que sólo había habido un impacto “limitado” de la guerra de Irán. “Creemos que es temporal y en breve tendremos una solución”, dijo a los inversores.
Amortiguadores
Las empresas pueden estar mejor preparadas que hace una década debido a la experiencia de la pandemia de coronavirus, que vio cómo el comercio mundial se apoderaba de forma temporal, antes de volverse atrás y provocar años de interrupción y demanda volátil.
Desde entonces, muchas empresas han intentado mapear distintos niveles de sus cadenas de suministro. Sin embargo, la cuestión de cuándo llegará la escasez es increíblemente complicada, hasta el punto de que muchas de las mayores empresas del mundo aún no saben dónde están más expuestas.
“Muchas empresas no tienen suficiente visibilidad de la cadena de suministro al nivel tres o cuatro, lo que podría generar complacencia”, dijo una persona que ha participado en el mapeo de las dependencias de los minerales críticos para los principales fabricantes.
Por último, las reservas de materiales, piezas y combustible deben agotarse.
El analista de materias primas de JP Morgan, Natasha Kaneva, advirtió en una nota la semana pasada de que los inventarios de petróleo han actuado como un “amortiguador” para la economía global. Pero podría alcanzar “niveles de estrés operacional” en todo el grupo de países industrializados de la OCDE tan pronto como el próximo mes.
Además del petróleo y gas, los expertos alertan sobre el aumento de los precios y las limitaciones de suministro de fertilizantes, metales como el aluminio y varios productos químicos que son cruciales para la fabricación moderna.
Los problemas de suministro de materiales podrían ponerse “muy calientes” a finales de mayo si la escasez empieza a afectar a algunas piezas y obliga a detener la producción, dijo el ejecutivo de la industria del automóvil. “Nadie ha pulsado todavía el botón de pánico”, pero “la gente sale allá donde puede”.
Inflación entrante
Tim Figures, experto en comercio de Boston Consulting Group, dijo que es probable que los consumidores europeos se enfrenten a precios más altos, incluso si no se ven afectados por una escasez total.
“Cualquiera de estas cosas son productos básicos globales y, a medida que la oferta disminuye, el precio aumenta. Así que, aunque no vemos interrupciones de suministro en Europa al igual que podríamos haber visto en Asia, por supuesto hemos visto impactos en los precios, porque tendrá que pagar más para asegurar el escaso suministro de otro sitio”.
Las cifras dijeron que el impacto de algunas mercancías podría durar mucho más que la reapertura de Ormuz. “Para los productos químicos, por lo general, tardarán meses para que las cosas vuelvan a la normalidad, pero eso se trata principalmente de envío.
“Para los metales como el aluminio, donde ha habido daños en la infraestructura, esto tardará más tiempo en volver a su plena capacidad porque ese daño deberá repararse”.
Steve Elliott, director ejecutivo de la Chemical Industries Association, dijo que los miembros del grupo de presión del Reino Unido todavía no informan de escasez de productos, ya que los rivales asiáticos han sido los más afectados. Pero existe una “combustión lenta” de los precios más elevados de los disolventes, la sosa cáustica, el amoníaco, el metanol y el etileno: productos químicos con usos que van desde el tratamiento de metales hasta la fabricación de envases de plástico.
“En última instancia, esto sólo conduce a la inflación”, dijo Elliott. “Si esto persiste, lleva a la destrucción de la demanda y la recesión” para el sector.
Los economistas subrayan que el impacto de los precios más altos y de la escasez potencial será mucho mayor en algunos países que en otros, dependiendo de cómo dependan en gran medida de las importaciones de petróleo y gas y de la débil que fuera su economía antes de la guerra.
“El impacto será inflacionista en la economía global, pero los efectos secundarios sobre el crecimiento diferirán significativamente entre países”, dijo Dhaval Joshi, estratega jefe de la consultora BCA Research. “En estos momentos, EEUU está bien, así que es bastante difícil ver una recesión global”. Sin embargo, añadió: “Incluso en Estados Unidos hay ganadores y perdedores: los consumidores menos acomodados se ven perjudicados, mientras que, obviamente, los productores de esquisto (petróleo y gas) lo están haciendo muy bien”.
Consecuencias políticas
Dada la incertidumbre sobre los resultados potenciales, comunicar la escala de la crisis que se avecina es un reto formidable para los políticos, que desconfían de asustar a los consumidores porque compran el pánico.
En Reino Unido, el mensaje del gobierno se ha centrado en culpar con firmeza a la administración Trump por iniciar el conflicto sin una estrategia de salida, en lugar de advertir a los consumidores de las consecuencias que vendrán.
Pero el secretario jefe del primer ministro, Darren Jones, sugirió recientemente que los efectos de los precios se seguirán haciendo sentir dentro de ocho meses, mientras que Keir Starmer ha advertido de que la escasez de combustible de aviones podría obligar a los turistas a cambiar sus planes de verano.
Se espera que la canciller, Rachel Reeves, diga más sobre cómo planea proteger algunos hogares del aumento de las facturas de servicios públicos antes del invierno, cuando se anuncie el próximo límite trimestral de las facturas de energía doméstica a finales de mayo, que entrará en vigor en julio.
Sin embargo, los gobiernos no podrán evitar que los consumidores sientan los efectos de la guerra. Neil Shearing, el economista jefe de la consultora Capital Economics, dijo que en Europa, si el estrecho se reabre pronto, “estamos mirando un período de estancamiento durante este año y después una recuperación”. “Se sentirá bastante triste, pero no será una recesión”, añadió.
Sin embargo, si el conflicto se prolonga, advierte Shearing, “estamos llegando a la etapa en la que las cosas comienzan a ser no lineales”, el punto de que las fábricas no pueden seguir operando y comienza la escasez.
