No hay un solo comerciante o inversionista sofisticado que crea que Ryan Cohen, director ejecutivo del minorista de videojuegos GameStop, en problemas, realmente vaya a comprar eBay. Y, sin embargo, no puedo descartar a este tipo, y tú tampoco deberías hacerlo.
Sí, hay muchas razones para ser escépticos. EBay tiene cinco veces el tamaño de GameStop. El culto a los inversores meme que ha seguido a Cohen, de 40 años, no se extiende más allá de los pantanos febriles de la selección de acciones minoristas.
Las recientes revelaciones sobre la candidatura de Cohen tampoco han ayudado a su causa. Su entrevista desigual y a veces evasiva en CNBC fue criticada universalmente, incluida su respuesta lacónica a las preguntas sobre cómo planeaba financiar el acuerdo.
“Los detalles completos están en nuestro sitio web”, aseguró Cohen a sus interlocutores, añadiendo que unas simples matemáticas (9.000 millones de dólares en efectivo y 20.000 millones de dólares en dinero prestado) no llevarán a la capitalización de mercado de eBay de 53.000 millones de dólares.
Ése fue el chiste en la Conferencia Global Milken de la semana pasada, una reunión anual de actores poderosos de Wall Street.
Mientras tanto, al típico accionista de eBay le ha ido bien en los últimos cinco años. Es un negocio de comercio electrónico rentable bajo la dirección actual.
Así que no sorprende que eBay le haya dado a Cohen el viejo Heisman esta semana, rechazando su oferta por considerarla “no creíble ni atractiva”. La mayoría de la gente en Wall Street -y quizás la junta directiva de eBay- concluye que marcarán una diferencia financiera al diluir aún más a sus accionistas de GameStop.
¿Qué inversor de eBay sólo quiere acciones de un minorista rentable que vende vídeos en centros comerciales a los que la gente ya no acude y que tiene una enorme posición en Bitcoin?
Por supuesto, todo esto es más justo. Pero aquí soy escéptico respecto de los compañeros escépticos de Cohen.
GameStop es un negocio sucio, lo cual Cohen admite fácilmente, pero de alguna manera lo hizo funcionar. Cohen, fundador del exitoso sitio de artículos para mascotas Chevy, adquirió GME en 2023 después de que el apogeo del frenesí de los memes hiciera que sus acciones se dispararan.
Están en su apogeo ahora, pero Cohen ha hecho un buen trabajo operando, deshaciéndose de tiendas y recaudando efectivo diluyendo a los accionistas. Eso es exactamente lo que debería hacer. Sí, sus acciones todavía se mantienen impulsadas por el frenesí de los memes, pero su balance es sólido.
Otras pilas de memes se han disparado; GME tiene una capitalización de mercado de 10 mil millones de dólares.
Está buscando inteligentemente una vía de salida para GME, un negocio volátil. Es por eso que incursionaron en las criptomonedas y por eso se enfrentan a eBay.
Bob Sloan, fundador de S3 Partners y mi socio en el podcast Risk and Return, ha estado en Wall Street durante años. Encuentra un método para la locura declarada en la oferta de Cohen en eBay.
“Está en algún juego, tal vez en este, pero está en el juego”, me dice.
Cohen parece imperturbable ante la rigidez de eBay e indicó el miércoles que podría hacer una oferta hostil por la compañía.
Sí, todo suena loco, pero ¿será más loco que su compra de GameStop?
