TLa última Perspectiva de la economía mundial del FMI le ha obligado a admitir que las cosas han cambiado desde su actualización anterior a enero, cuando esperaba felizmente que las cosas irían bien. Ahora hay sobre todo oscuridad y desesperación.
Los del FMI Informe de enero se titulaba Steady amid Divergent Forces; mientras que el última perspectiva se titula Economía global a la sombra de la guerra y comienza: “La perspectiva global se ha oscurecido bruscamente después del estallido de la guerra en Oriente Medio el 28 de febrero de 2026”.
Lejos de regodearme, pero mi sugerencia en enero de que “estable” no era una palabra para describir la economía global a menos que estuviera intentando desesperadamente que la locura de Donald Trump pareciera normal ha envejecido bastante bien.
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Como siempre, el FMI no quiere poner nombre a Trump. Aunque está más que feliz de observar los “efectos persistentes de la subida persistente de los precios de la energía desde la invasión de Ucrania por parte de Rusia”, sólo habla del “conflicto de Oriente Medio” como si hubiera surgido de la nada.
Y como siempre, el FMI se niega a reconocer la realidad cambiada del mundo.
Se mantiene atrapado en una situación en la que la mayor preocupación por la inflación son los salarios.
Esto nota sensatamente que “la respuesta estándar de la política a un aumento de los precios de la energía es que los bancos centrales miren”, es decir, no subir los tipos de interés porque los tipos de interés no afectan a los precios mundiales del petróleo y del gas.
Sin embargo, rápidamente añade que esto sólo debería ocurrir “siempre que las expectativas de inflación estén bien ancladas”. En caso de que las expectativas de inflación aumentan, el FMI advierte (ya lo ha adivinado) “espirales de salarios y precios”.
Curiosamente, el FMI no menciona los beneficios y espirales de precios. Esto pese a que en 2023 su propia investigación señaló que “el aumento de los beneficios corporativos representan casi la mitad del aumento de la inflación de Europa en los últimos dos años, ya que las empresas aumentaron los precios más que aumentando los costes de la energía importada”.
Puede pensar que el último aumento del precio de la energía puede ser útil para ver el aumento del precio de la energía.
Pero no, el FMI sigue fijado en los salarios y en la necesidad de aumentar los tipos de interés para mantener bajas estas expectativas de inflación.
Así, incluso mientras el gobernador adjunto del Banco de la Reserva de Australia, Andrew Hauser, señaló en una charla en Nueva York que “las expectativas de inflación a largo plazo no han aumentado”, los especuladores todavía asumen que la RBA aumentará su tasa de efectivo en mayo. Ay, creo que tienen razón.
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Los tres escenarios son algo como los tamaños del café Starbuck donde incluso el más pequeño suena enorme. Aquí incluso el mejor de los casos es terrible.
El “malo escenario” es donde Trump, Israel e Irán llegan a un acuerdo muy pronto y, por tanto, el crecimiento global sólo se desacelera “moderadamente”.
Luego está el “escenario adverso” donde las cosas continúan durante el resto del año y el petróleo se mantiene en torno a los 100 dólares el barril.
Por último, el “escenario grave” es donde nada se resuelve, los precios del petróleo alcanzan los 125 dólares en 2027, los precios del gas aumentan un 200% durante el mismo periodo y los precios de los alimentos aumentan un 5% en 2026 y un 10% en 2027.
Incluso bajo el mal escenario, se espera que la economía mundial se ralentice en comparación con las previsiones del FMI en enero. Pero bajo los escenarios adversos y graves, la economía global crece sólo un 2,0% este año y un 2,2% el próximo año.
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Por contexto, durante los últimos 40 años, la economía global ha crecido más lentamente que el 2,2% sólo tres veces: 1992 (recesión global), 2009 (crisis financiera mundial) y 2020 (Covid).
El FMI no prevé qué va a pasar con cada país en los diferentes escenarios, pero incluso bajo el escenario actual se espera que la economía de Australia crezca más lentamente de lo esperado en octubre del año pasado:
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El FMI ha rebajado el crecimiento de Australia más que la mayoría. Incluso bajo el escenario más optimista, el crecimiento es un 0,5% peor de lo previsto en octubre pasado, una mayor rebaja que todas las naciones del G7.
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Gracias, Donald.
El FMI no prevé una recesión: la inflación y el paro (en el mejor escenario) no aumentan mucho:
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Pero el FMI advierte contra los gobiernos de que hagan cosas populares como “límites o subsidios energéticos, diseñados para proteger los hogares y las empresas”. Le preocupa, como hace la RBA, que estas políticas aumenten la inflación porque de repente tendremos mucho más dinero que gastar.
Esto no es una preocupación por la reducción a la mitad del impuesto especial de combustible del gobierno porque los precios de la gasolina se mantienen muy por encima de lo que estaban antes de que EEUU e Israel empezaran a bombardear Irán:
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Si la guerra continúa, el gobierno estará bajo presión para ofrecer ayuda a los hogares, pero también para no hacerle volar el presupuesto haciéndolo.
Afortunadamente, el FMI también indica el camino.
Señala que “se espera que los precios del gas se vean más afectados que los del petróleo debido a la complejidad técnica de reiniciar la producción y el nivel comparativamente menor de reservas sobre las que se puede recorrer”.
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Que el FMI se haya olvidado de la inflación impulsada por los beneficios, no quiere decir que el gobierno australiano debería hacerlo.
Las compañías de gas que exportan GNL desde Australia animarán a la guerra, ya que mantiene los precios del gas, y sus beneficios, cada vez más altos.
Ahora mismo, el Senado está investigando cambiar la forma de grabar el gas. Una propuesta del Consejo Australiano de Sindicatos de un impuesto del 25% a las exportaciones recaudaría aproximadamente 17.000 millones de dólares anuales.
Esto es más que suficiente para compensar cualquier medida temporal que no sólo ayudaría a los hogares, sino que nos ayudaría a mantenernos fuera de una recesión si las cosas se volvieran “adversas” o “graves”.
