El presupuesto de otoño de Rachel Reeves no es sencillo: la economía británica está fallando y las cosas necesitan cambiar rápidamente. Sin embargo, una consolidación fiscal en la escala que se espera que requiera el Canciller podría empujar exactamente en la dirección opuesta.
Las últimas cifras económicas no son muy alentadoras. El crecimiento se desaceleró del 0,3% en el segundo trimestre a sólo el 0,1% en el tercero, impulsado en parte por el ciberataque a Jaguar Land Rover.
Es un posible escenario de bucle fatal. Unas finanzas públicas más sólidas requieren una economía más fuerte. Sin embargo, grandes aumentos de impuestos y recortes de gasto el 26 de noviembre podrían restringir aún más la actividad en medio de una perspectiva de crecimiento ya débil.
En la ciudad, eso tiene preocupados a los inversores del mercado de bonos. Sin embargo, también lo hace un presupuesto que no cubriría completamente un déficit esperado de hasta £30 mil millones frente a las reglas fiscales autoimpuestas por el Canciller. También es necesario mantener bajo control la inflación, que actualmente es casi el doble del objetivo del 2% fijado por el Banco de Inglaterra.
Con un crecimiento débil y una confianza frágil en medio de la incertidumbre presupuestaria, está claro que la misión número uno del gobierno de impulsar el crecimiento está en problemas. La economía se contrajo en septiembre y se estancó en agosto. El PIB real per cápita, una medida clave del nivel de vida, no mostró crecimiento en el último trimestre.
Detrás de la debilidad hay factores que se están volviendo demasiado familiares: consumidores presionados que luchan con costos de vida disparados, inversión empresarial débil y un contexto global desfavorable en medio de las erráticas guerras comerciales de Donald Trump.
En el período de julio a septiembre, la producción de servicios al consumidor cayó un 0,1%. A pesar de que los laboristas alardean de un entorno favorable a las empresas -alardeando de miles de millones de libras de gasto comprometido en Gran Bretaña en la reciente cumbre regional de inversión celebrada en Birmingham-, la inversión empresarial cayó un 0,3% en el trimestre. Sólo ha aumentado un 0,7% en el último año. Los volúmenes de exportación también cayeron.
Parte de los problemas del Partido Laborista son culpa suya. El aumento del Seguro Nacional de los Empleadores en el Presupuesto del año pasado ha pesado mucho sobre la contratación y ha elevado los costos en un momento en que las empresas luchan contra una inflación persistente y una demanda moderada. Mientras tanto, la continua especulación sobre la situación fiscal del Reino Unido se ha sumado a la reticencia de empresas y hogares a gastar.
Sin embargo, existen algunos muelles de confort.
Es de esperar que el ciberataque a JLR haya sido excepcional. La producción de la industria del automóvil cayó un 28,6% en el tercer trimestre. El mes pasado, el Banco de Inglaterra había estimado que esto reduciría las cifras del PIB trimestral en alrededor de 0,1 puntos porcentuales. Al final, la cifra fue mayor: 0,16 puntos porcentuales; tal es la importancia para la economía del segundo mayor fabricante de automóviles del Reino Unido.
JLR tuvo que suspender la producción en sus fábricas del Reino Unido durante varias semanas después de ser atacada por piratas informáticos, lo que tuvo como consecuencia paralizar a cientos de empresas más pequeñas en su cadena de suministro en West Midlands.
Aquí Reeves puede argumentar que el gobierno jugó un papel importante en la promoción de la resiliencia económica, después de proporcionar una garantía de préstamo de 1.500 millones de libras esterlinas a JLR para ayudar a dar más seguridad a la empresa y a sus proveedores. El dinero, sin embargo, permaneció intacto, mientras que JLR tomó sus propias medidas para pagar por adelantado a sus proveedores.
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Los economistas pronostican una desaceleración en la segunda mitad de 2025, con una flexibilización a partir del tercer trimestre. Durante varios años, el Reino Unido ha mostrado un fuerte comienzo de año calendario y un final más débil.
A pesar de la reciente desaceleración, el Reino Unido sigue siendo la economía de más rápido crecimiento del G7, aparte de Estados Unidos, una posición que el Fondo Monetario Internacional predice que el Reino Unido mantendrá el próximo año.
Sin embargo, el panorama subyacente dista mucho de ser color de rosa. Con el desempleo en su nivel más alto en cuatro años y una inflación probablemente llegando a su punto máximo, crecen las expectativas de que el Banco de Inglaterra recortará las tasas de interés en su reunión de política monetaria de diciembre. Tanto como los hogares y las empresas británicas en dificultades, la canciller lo necesitará en medio de una creciente presión dentro de las filas laboristas.
Atrapado antes del presupuesto, es poco probable que se adopte un paquete expansivo de medidas fiscales y de gasto que mejoren el crecimiento. Pero con la economía en una situación difícil, Reeves tendrá que encontrar una manera de recuperar su confianza cuando asuma el puesto de envío el 26 de noviembre.
