La campaña de Paramount para adquirir Warner Bros. Discovery recibió otro golpe el miércoles después de que la junta directiva de Warner rechazara la última oferta de la compañía.
La junta citó la enorme carga de deuda que Paramount necesitaría para financiar su propuesta de adquisición de 108.000 millones de dólares.
La junta directiva de Warner votó esta semana por unanimidad en contra de la oferta hostil más reciente de Paramount. Los miembros concluyeron que la oferta respaldada por el multimillonario tecnológico Larry Ellison y las familias reales de Oriente Medio no redundaba en el mejor interés de la empresa ni de sus accionistas.
La medida marcó la sexta vez que la junta directiva de Warner dijo “no” a Paramount desde que el director ejecutivo de Paramount, David Ellison, expresó por primera vez interés en comprar la mayor compañía de entretenimiento en septiembre.
En una carta enviada el miércoles a los inversores, los miembros de la junta directiva de Warner escribieron que Paramount Skydance tiene un valor de mercado de 14.000 millones de dólares. Sin embargo, la empresa está “persiguiendo una adquisición que requeriría 94.650 millones de dólares en financiación (deuda y capital), casi siete veces su capitalización total de mercado”.
La estructura de la propuesta de Paramount se asemeja a una compra apalancada, dijo Warner, y agregó que si Paramount lo logra, el acuerdo se clasificaría como la compra apalancada más grande en la historia de Estados Unidos.
“La extraordinaria cantidad de financiación de la deuda, así como otras condiciones de la oferta de PSKY, aumentan el riesgo de no cerrar, especialmente en comparación con la certeza de la fusión con Netflix”, dijo la junta directiva de Warner, que reiteró la posición de que sus accionistas deberían perseguir su alternativa preferida de vender gran parte de la compañía a Netflix.
La medida ejerce presión sobre Paramount para reforzar su financiación o elevar su oferta en efectivo por encima de los 30 dólares por acción.
Sin embargo, aumentar su oferta sin aumentar el componente de capital solo aumentaría la cantidad de deuda que Paramount necesitaría para comprar HBO, CNN, TBS, Animal Planet y los estudios de cine y televisión Warner Bros., con sede en Burbank.
Los principales representantes no estuvieron disponibles de inmediato para hacer comentarios.
La pelea se produce un mes después de que la junta directiva de Warner acordara por unanimidad vender gran parte de la compañía a Netflix por 72.000 millones de dólares. La junta directiva de Warner reafirmó el miércoles su apoyo al acuerdo con Netflix, que entregaría una colección de Hollywood que incluye HBO, DC Comics y el estudio cinematográfico Warner Bros. al gigante del streaming. Netflix ha ofrecido 27,75 dólares por acción.
“Al unir fuerzas, llevaremos al público aún más programas y películas que aman, en casa y en los cines, ampliaremos las oportunidades para los creadores y ayudaremos a fomentar una industria del entretenimiento dinámica, competitiva y próspera”, dijeron los codirectores ejecutivos de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters, en un comunicado conjunto el miércoles.
Después de que Warner llegó a un acuerdo con Netflix el 4 de diciembre, Paramount se volvió hostil y apeló directamente a los accionistas de Warner.
Paramount ha pedido a los inversores de Warner que vendan sus acciones en Paramount, fijando como fecha límite el 21 de enero para la oferta pública.
Warner volvió a aconsejar a sus accionistas que no consideraran las propuestas de Paramount.
Warner Bros.’ La venta se produce en medio de una reducción generalizada de la industria del entretenimiento y podría conducir a una mayor reducción de la industria.
La familia Ellison adquirió una participación mayoritaria en Paramount en agosto y rápidamente se dispuso a hacer grandes apuestas, incluido un acuerdo de 7.700 millones de dólares para peleas de UFC. La empresa, propietaria de la cadena CBS, también eliminó más de 2.000 puestos de trabajo.
Warner Bros. Discovery se formó en 2022 después de la venta de la empresa por parte del gigante telefónico AT&T, entonces conocido como WarnerMedia, a la empresa de programación de cable más pequeña Discovery.
Para financiar esta adquisición de 43.000 millones de dólares, Discovery asumió una deuda considerable. Su liderazgo, incluido el director ejecutivo David Zaslav, pasó casi tres años recortando personal y escindiendo proyectos para pagar deudas.
Paramount tendría que asumir aún más deuda (más de 60 mil millones de dólares) para comprar todo Warner Bros. Discovery, dijo Warner.
Warner ha argumentado que los accionistas deberían ver un mayor valor si la compañía es capaz de seguir adelante con su planificada escisión de sus canales de cable, incluida CNN, en una compañía separada llamada Discovery Global a finales de este año. Este paso es necesario para preparar el escenario para la transacción de Netflix porque el gigante del streaming acordó comprar sólo los estudios de cine y televisión de Warner Bros., HBO y la plataforma de streaming HBO Max.
Sin embargo, el debut este mes de Versant, compuesto por CNBC, MS NOW y otros antiguos canales de Comcast, ha nublado ese pronóstico. Durante los dos primeros días de negociación, las acciones de Versant cayeron un 19%.
La junta de Warner rechazó tres propuestas de Paramount antes de abrir la licitación a otras empresas a finales de octubre.
Los miembros de la junta también rechazaron la oferta de 30 dólares por acción de Paramount el 4 de diciembre. Dos semanas después, rechazaron la propuesta hostil inicial de Paramount.
Warner luego expresó su consternación por la falta de claridad sobre el compromiso financiero de Larry Ellison con la oferta de Paramount. Días después, Ellison acordó garantizar personalmente 40.400 millones de dólares en financiación de capital que Paramount necesita.
David Ellison se ha quejado de que Warner Bros. Discovery no ha considerado adecuadamente la oferta de su compañía, que según afirma resultaría en un acuerdo más lucrativo que la venta propuesta por Warner a Netflix.
“El equipo de transacciones de Paramount, que incluye a muchos de sus empleados, varios bufetes de abogados, bancos de inversión y préstamos y consultores, tuvo varios meses para colaborar ampliamente con WBD”, escribió la junta de Warner en la carta de tres páginas del miércoles.
“Están muy conscientes de las razones detrás de la determinación de la Junta de que el acuerdo de fusión de Netflix es superior a su oferta”.
