W.¿Aquí quedaron los aplausos para el presupuesto del mundo empresarial? Bueno, estaba el sector bancario, pero al parecer estaba bajo un fuerte estímulo del Tesoro para participar en una ronda de estímulo corporativo después de salvarse de impuestos más altos. Tampoco se dejen llevar por el anuncio coordinado de JP Morgan de una nueva oficina de £3 mil millones en Canary Wharf. Sí, el compromiso muestra cierto nivel de confianza a largo plazo en el Reino Unido, pero los grandes bancos internacionales no toman decisiones de propiedad basándose en lo que escucharon una tarde.
En el mundo empresarial no bancario, la reacción general al Presupuesto del día siguiente puede resumirse como un encogimiento de hombros con resignación y sorpresa por el hecho de que la Canciller, Rachel Reeves, ofreciera tan pocas medidas a favor del crecimiento a pesar de que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria presentó dos pronósticos deprimentes. Primero, que la tasa de crecimiento promedio de la economía de 2026 a 2029 será sólo del 1,5%, en lugar del 1,8% previsto en marzo. En segundo lugar, el crecimiento anual en términos reales del ingreso disponible será pequeño.
Un presidente del FTSE 100 lo expresa de esta manera: “No había temas positivos a los que aferrarse o construir. No había nada estructural para avanzar. La sensación de desconfianza es muy alta”.
Esta desconfianza surge, por supuesto, de las largas semanas de información y especulación previas al presupuesto, que no serán olvidadas pronto. Los aumentos del impuesto sobre la renta desaparecieron, luego entraron y luego volvieron a desaparecer. Como dijo un ejecutivo, uno no se saldría con la suya dirigiendo una empresa pública de esa manera. Todo esto socava la creencia de que existe una estrategia detrás de la toma de decisiones.
En defensa de las ambiciones procrecimiento del gobierno, se podría argumentar que grandes decisiones como la planificación de reformas y el aumento del gasto en infraestructura se tomaron hace un año y siempre tuvieron la intención de dar frutos en el largo plazo. Reeves, al menos por ahora, también parece haber logrado el objetivo principal de calmar el mercado de bonos, lo que podría permitir al Banco de Inglaterra recortar las tasas de interés un poco antes. Y trajo un compromiso final a las disputas técnicas sobre las tarifas comerciales que han consumido a los sectores minorista y hotelero durante los últimos 12 meses: los grandes locales seguirán viéndose afectados, pero no tan gravemente como se indicó anteriormente.
Sin embargo, se sospecha que las quejas de las empresas sobre la falta de ambición y urgencia del gobierno no harán más que aumentar. La reforma fiscal más notable fue la relativamente menor de introducir el cobro por milla para los vehículos eléctricos a partir de 2028, una medida que ya no podía evitarse. Pero el más llamativo “recargo por impuesto municipal” para viviendas valoradas en más de 2 millones de libras esterlinas, que recauda unos modestos 400 millones de libras esterlinas al año, claramente no equivale a una revisión fundamental de los disfuncionales impuestos a la propiedad del Reino Unido. Parece no haber ningún deseo de abordar el impuesto de timbre sobre las transacciones de viviendas, que muchos economistas consideran el impuesto más disfuncional y que debilita el crecimiento de la tierra.
Mientras tanto, el objetivo de construir 1,5 millones de viviendas durante el transcurso del parlamento está a punto de incumplirse por un kilómetro y hay poca idea de cómo mejorará la situación. En cuanto al altísimo coste de la energía, los ministros están volviendo locos a los grandes fabricantes al tomarse un tiempo para ampliar el “Plan Británico de Competitividad Industrial”, que ofrece ahorros en las facturas de electricidad, a 7.000 empresas que consumen mucha energía. Este plan debía ser la pieza central de la estrategia industrial, pero no llegará hasta la primavera de 2027. Y el impuesto de timbre sobre las acciones, un terrible anuncio para Londres como centro financiero, sigue vigente, incluso cuando el canciller intenta empujar a los ahorradores de Isa al mercado de valores; las vacaciones de tres años para las empresas que cotizan en Londres fueron sólo un gesto simbólico.
El mundo empresarial no es ingenuo respecto de los desafíos fiscales de Reeves o el poder de sus defensores. Pero el clamor general durante el año pasado ha sido por más incentivos para invertir, contratar y aumentar la competitividad internacional del Reino Unido. Quizás siempre fue improbable que un presupuesto de aumento de impuestos produjera tal beneficio, pero para un gobierno que todavía sostiene que el crecimiento es su “misión número uno”, se necesitaba algo que agitara los espíritus animales. El estado de ánimo ha estado inactivo durante meses.
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Se sospecha que las empresas respaldan cada palabra de esta visión general de Helen Miller, directora del Instituto de Estudios Fiscales: “La Canciller, al igual que sus predecesores, continúa evitando una importante reforma tributaria que podría cambiar el dial. Esto se sintió más que nada como el presupuesto de un gobierno tratando de ponerlos en marcha. Por supuesto, ningún evento fiscal puede hacerlo todo, y dada la escala y los desafíos del gobierno, dada la dificultad del gobierno. La alta retórica sobre el cambio y sus ambiciones de crecimiento, creo que tenemos derecho a pedir más”.
