El trasfondo económico de la próxima declaración de primavera de Rachel Reeves parecía alegrarse el viernes después de que un trío de informes dibujara una imagen mejor de lo esperado de la economía del Reino Unido.
Las finanzas públicas mensuales récord, un aumento del gasto minorista y la aceleración de la actividad empresarial ofrecieron la imagen más coherente de la recuperación desde el pasado otoño, dijeron los economistas, y proporcionaron a la cancillera una narrativa más positiva antes de su declaración del 3 de marzo.
“Ha sido un hat-trick de buenas noticias de economía por una vez para Reino Unido”, dijo Sandra Horsfield, economista senior del banco Investec. “Tuvimos un final decepcionante el año pasado, pero tal y como se ven las cosas, quizá empecemos en el 2026 con una nota mucho más brillante”.
Las finanzas del sector público registraron su mayor superávit presupuestario mensual desde que se iniciaron los registros en 1993, de 30.400 millones de libras en enero, según la Oficina Nacional de Estadística.
La cifra superó cómodamente la previsión de 24.000 millones de libras realizada por la Oficina para la Responsabilidad presupuestaria, el pronosticador oficial del gobierno, y fue impulsada por un gran aumento de la autoliquidación y los recibos fiscales de ganancias de capital. Fue el doble del superávit registrado en enero de 2025.
Las ventas minoristas en Gran Bretaña aumentaron un 1,8% en enero, el mayor aumento mensual en casi dos años y en parte impulsadas por las ventas de obras de arte y antigüedades en enero, junto con las ventas fuertes continuadas de joyeros online.
Las rondas de fuertes descuentos y las ventas posteriores a Navidad atrajeron a los clientes a mayores compras, con muebles y tecnología entre las categorías más vendidas durante los últimos tres meses.
En ambos frentes había advertencias. En enero es tradicionalmente un mes fuerte para los recibos de impuestos autoliquidados, que puede favorecer a las cifras de finanzas públicas, mientras que las ventas minoristas recibieron un aumento artificial de los joyeros que vieron niveles de demanda “sin precedentes”, dijo el ONS, en medio del aumento de los precios del oro.
Pero las cifras se aumentaron aún más por encuestas que mostraron un impulso al sector privado del Reino Unido, cuya encuesta muestra el aumento más rápido de la actividad desde abril del 2024.
La encuesta rápida de los directores de compras del Reino Unido realizada por S&P Global encontró que hubo “una robusta y acelerada reactivación del nuevo trabajo” en las empresas del Reino Unido este mes, con empresas tanto del sector de la fabricación como de los servicios que registraron tasas sólidas de expansión de la actividad empresarial.
Este repunte de la actividad siguió a la caída de la inflación hasta el 3% en enero desde el 3,4% de diciembre, alimentando las expectativas de que el Banco de Inglaterra volverá a recortar en breve los tipos de interés.
“La economía empezó el año con un aspecto mucho más saludable y dará a la canciller algo positivo para señalar en su declaración fiscal del 3 de marzo”, dijo Paul Dales, economista jefe del Reino Unido de Capital Economics.
Se añade a dar mayor margen a Reeves en la declaración de primavera, con el endeudamiento del gobierno aproximadamente 8.000 millones de libras por debajo de la previsión de la OBR para todo el año y los costes de los préstamos gubernamentales han caído desde noviembre.
Rob Wood, economista jefe del Reino Unido de Pantheon Macroeconomics, dijo que, como resultado, la canciller “probablemente podría contar con tener algo más de espacio que el que tenía en el presupuesto de otoño”.
Pero Wood advirtió de que las perspectivas económicas más allá de la declaración de primavera eran menos ciertas, en medio de los planes para aumentar el impuesto sobre el combustible a finales de este año por primera vez en 15 años, con el impacto sobre los ingresos difíciles de predecir.
El gobierno también deberá superar las elecciones parciales de Gorton y Denton en el Greater Manchester el 26 de febrero, en lo que será una prueba importante para Keir Starmer.
“Políticamente, la situación es todavía difícil”, dijo Horsfield de Investec. “Hay muchos obstáculos aún por superar”.
Aunque el enfriamiento de la inflación ha despertado las esperanzas de nuevos recortes de los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra, los analistas también advirtieron de que cualquier recorte sería el producto de una economía que aún lucha por el impulso.
El paro aumentó hasta un máximo de cinco años del 5,2% en el último trimestre del año pasado, especialmente entre los jóvenes, mientras que los datos del PMI del viernes mostraron que las pérdidas de empleo continuaron por 17 mes consecutivo en febrero, ya que las empresas respondieron al aumento de los costes del empleo.
“Uno golondrina no hace una primavera”, dijo Danni Hewson, jefe de análisis financiero de AJ Bell. “Fundamente, la economía del Reino Unido sigue siendo débil y vulnerable y los altos niveles de paro, especialmente entre los jóvenes, indican un futuro difícil”.
