El Promedio Industrial Dow Jones acaba de superar los 50.000 puntos por primera vez, pero eso no significa que la economía esté sana
Los números redondos siempre atraen a los humanos, especialmente cuando son grandes.
Probablemente leerá y escuchará mucho sobre cómo el Dow Jones Industrial Average cruzó el umbral de los 50.000 puntos el viernes por primera vez.
En realidad, “umbral” no es la palabra correcta. La importancia de la marca es psicológica, en todo caso.
En términos reales, no se activó nada en ese momento, lo que ocurrió alrededor de las 2:27 p.m. EST. No se han modificado reglas ni regulaciones. Por sí solo, no creará un salto en el patrimonio neto personal de nadie.
Es dudoso que se haya activado algún algoritmo comercial, excepto aquellos que podrían haber sido clave para una fuerte reversión en el sentimiento comercial a principios de semana, cuando era bastante amargo.
Aun así, es probable que se preste atención. El Dow Jones ganó 1.206,95 puntos o un 2,47% el viernes para cerrar en 50.115,67.
Si se atreve a apostar, puede apostar su dinero a la probabilidad de que el presidente Trump o sus secuaces entiendan que esto significa que la economía en general está funcionando a toda máquina, gracias a sus políticas. Eso no significa eso.
Así que profundicemos un poco más en el significado de este número redondo en particular. Podemos empezar señalando que el Dow no sólo no constituye una imagen fiable de la economía estadounidense, sino que tampoco figura como una imagen del mercado de valores en su conjunto. Se trata de un promedio ponderado por precio de sólo 30 acciones, siendo las acciones de mayor precio las que tienen la mayor influencia en el promedio, mientras que el índice Standard & Poor’s 500 sigue a 500 y el Nasdaq a más de 3.000. (Ambos índices también subieron bruscamente el viernes).
Sin embargo, confieso que tengo una debilidad en mi corazón por el Dow Jones. Esto fue en la década de 1980, cuando se trataba como un punto de partida más económico de lo que es ahora, y yo era el corresponsal financiero del Times en Nueva York.
El Dow Jones había estado funcionando de manera bastante inteligente y le pedí al editor de negocios, el venerable Paul Steiger, que rescindiera la regla que obligaba a escribir una historia cualquier día en que el promedio subiera 20 puntos o más. Sin embargo, obtuve su acuerdo de que el día que superara los 2000 puntos por primera vez, le escribiría este historia
¡Y lo hice! Ese día era el 8 de enero de 1987.
“Es un hito porque los números redondos intrigan a todo el mundo”, me dijo entonces Newton Zinder, analista jefe de mercado de EF Hutton & Co.
William LeFevre, estratega de mercado de la firma de inversión Advest, con sede en Hartford, añadió: “Esto atraerá a muchos pequeños inversores al mercado, porque la publicidad asociada centra mucha atención en el Dow Jones”.
Pero, como observé en su momento, el alboroto sobre las cifras de los “hitos” suele estar fuera de lugar. El primer cierre del Dow de más de 1.000 puntos fue recibido con gran fanfarria el 14 de noviembre de 1972, cuando los inversores y profesionales de Wall Street lo interpretaron como una señal de que en 1973 se avecinaba un crecimiento económico explosivo.
Los analistas de mercado predijeron casi unánimemente que el Dow Jones podría subir entre 150 y 300 puntos más en dos años.
Desafortunadamente, no. Fueron necesarios casi diez años, o hasta octubre de 1982, para que el Dow Jones alcanzara siquiera los 1.100 puntos.
Cualquier optimismo que inspirara la marca de los 2.000 puntos también resultó fuera de lugar. El Dow Jones sufrió una importante caída de 508 puntos el 19 de octubre de 1987, apenas nueve meses después.
Comparar las trayectorias de la economía estadounidense y el mercado de valores durante las cuatro décadas desde el Dow 2.000 es un ejercicio interesante. En el primer trimestre de 1987, el producto interno bruto de Estados Unidos fue de 4,72 billones de dólares, o 13,77 billones de dólares en dólares actuales.
Hoy es de 31,1 billones de dólares. Así, la economía estadounidense ha crecido un 558% en términos nominales, o un 125% ajustado a la inflación.
En ese mismo período, el Dow Industrial Average creció un 2.400% en términos reales, o un 758% ajustado a la inflación. El S&P 500 ha subido un 2.588% en términos nominales, o un 821% ajustado a la inflación.
Se pueden escribir disertaciones sobre lo que dicen estas cifras comparativas acerca de, primero, la fortaleza a largo plazo de la economía estadounidense y, segundo, si su majestuoso crecimiento de la riqueza se distribuye de manera justa. Pero ciertamente documentan que las valoraciones corporativas y bursátiles han superado con creces el crecimiento económico general. La conclusión es que pocos hogares estadounidenses sienten que su riqueza ha aumentado un 2.400% en los últimos 39 años, o incluso un 758%.
En cuanto a si es posible leer conclusiones sobre la economía en las cifras del Dow Industrial, es difícil discernir un patrón claro. Por un lado, los 30 componentes cambian con el tiempo, como propietario del promedio, una empresa conjunta entre Standard & Poor’s y la firma de servicios financieros CME Group.
Hay cierta habilidad en estas decisiones: el cambio más reciente, en noviembre de 2024, reemplazó al fabricante de chips Nvidia por el fabricante de chips Intel. El cambio mantuvo el promedio en línea con la evolución del mercado de semiconductores; Las acciones de Intel habían perdido la mitad de su valor en 2024, mientras que Nvidia se había más que duplicado, aprovechando la ola de su dominio sobre el mercado de chips de IA.
Nvidia validó los instintos de los creadores de promedio: su ganancia del 7,78% el viernes impulsó gran parte del avance del promedio. Los grandes aumentos porcentuales incluyeron a Caterpillar (hasta un 7,06%), Goldman Sachs (4,31%), JPMorgan Chase (3,95%) y Walmart (3,34%).
Puede que haya verdades en algún lugar de los sectores de semiconductores, banca, comercio minorista y manufactura, pero los resultados de un día probablemente no cuenten toda la historia. La ganancia de Nvidia se produjo después de una semana desagradable: la acción había perdido el 10% de su valor desde el 29 de enero.
La historia nos dice que no es prudente sacar conclusiones sólidas de las acciones a corto plazo del Dow o de cualquier otro índice. Las ganancias del viernes podrían marcar una recuperación duradera de la caída del mercado de las últimas semanas, o podría ser lo que los observadores del mercado llaman un “rebote del gato muerto”, y el gato sigue muerto.
Por ahora, sin embargo, el Dow Jones tuvo un día muy bueno. Eso no significa que la euforia vaya a durar.
