La economía global demostró en 2025 más resiliencia de lo que se temía, a pesar de fuertes vientos en contra que van desde la guerra comercial de Donald Trump hasta tensiones geopolíticas y conflictos en Ucrania y Medio Oriente.
De cara al nuevo año, la esperanza es que lo peor del reciente shock inflacionario haya pasado cuando los bancos centrales más poderosos del mundo reduzcan las tasas de interés. Sin embargo, la era anterior a Covid, de costos de endeudamiento de fondos, es un recuerdo lejano, el crecimiento global se está desacelerando y las condiciones siguen siendo frágiles.
A continuación se presentan cinco gráficos clave que sustentan las perspectivas económicas para 2026.
¿Crecimiento económico impulsado por la IA?
Después de años de exageraciones, el potencial catalizador de la inteligencia artificial será enorme para la economía global para 2026. ¿Podrían las empresas que invierten mucho en centros de datos, TI y automatización impulsar el crecimiento de la productividad? ¿O podría disminuir el entusiasmo en medio de los temores de los inversores a una burbuja en el mercado de valores estadounidense alimentada por valoraciones estratosféricas de las empresas de inteligencia artificial?
Las encuestas del Deutsche Bank a sus clientes institucionales revelaron que el estallido de la burbuja tecnológica encabezó la clasificación de los 15 mayores riesgos para el próximo año, y el 57% de los encuestados lo clasificaron entre sus tres principales riesgos.
Jim Reid, jefe global de investigación macroeconómica del banco, dijo: “Nunca hemos visto una puntuación de riesgo tan por delante del resto al comenzar un nuevo año, lo que la convierte claramente en la preocupación dominante para 2026”.
A pesar de un posible viento de cola de la IA, se pronostica que el crecimiento del PIB mundial se moderará en 2026 en medio del impacto en el comercio internacional de las políticas arancelarias de Trump. La demanda de los consumidores, presionada por años de alta inflación y costos de endeudamiento, sigue bajo presión.
Se espera que el crecimiento en China se desacelere a medida que Beijing enfrenta desafíos cada vez mayores para activar la actividad. Se espera que Estados Unidos lidere la clasificación de crecimiento del G7, seguido por Canadá y Gran Bretaña.
Inflación refrescante pero los riesgos persisten
Los hogares se han enfrentado a una fuerte limitación del costo de vida debido a la inflación que se ha mantenido en niveles altos, pero la esperanza es una marcada desaceleración en el ritmo de crecimiento de los precios al consumidor en 2026.
Los economistas predicen una “normalización” de la inflación en los países ricos, allanando el camino para que los bancos centrales pongan fin a su ciclo de recortes de tasas de interés, levantando efectivamente una restricción sobre la economía debido a los mayores costos de endeudamiento.
En Estados Unidos, el mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, finaliza en mayo. La atención se centrará en si el reemplazo de Powell supervisará recortes de tasas más profundos en medio de la presión política de Trump. También se espera que los temores de interferencia de Washington afecten a los mercados financieros.
Gran Bretaña corre el riesgo de quedar rezagada en materia de desinflación. En otoño, el Fondo Monetario Internacional predijo que el Reino Unido experimentaría la inflación más alta del G7. Sin embargo, eso fue antes del presupuesto de Rachel Reeves, que el Banco de Inglaterra espera que pueda acercar la tasa general a su objetivo del 2% en el verano.
Para el Banco Central Europeo, se espera que la inflación en el bloque de la moneda única, que ya se acerca a su objetivo del 2%, le impida tomar medidas en 2026.
Aun así, los economistas siguen temerosos de que la inflación en los países ricos pueda estar en peligro de revivir, limitando la posibilidad de recortes de tasas mucho mayores.
Jack Meaning, economista jefe de Barclays en el Reino Unido, dijo: “Hemos pasado por un período de shocks repetidos y estamos entrando en un período en el que siempre existe la posibilidad de que otros shocks afecten al sistema.
“Pero si no es así, la conversación es más o menos un pequeño ajuste al objetivo, en lugar de estos grandes cambios que hemos tenido recientemente. Así que es más familiar en la vida para las personas que recuerdan cosas antes de la gran inflación. Y eso es un poco más normal”.
Navegando por las altas tensiones comerciales
Después del impacto inicial que supuso el anuncio de Trump del “día de la liberación” en abril pasado, las tensiones comerciales internacionales se han aliviado.
Pero si bien los peores escenarios no se han materializado de inmediato, los aranceles estadounidenses son significativamente más altos que antes del regreso de Trump a la Casa Blanca y la incertidumbre sobre la política comercial sigue siendo alta.
Los economistas creen que las tensiones geopolíticas latentes en un sentido más amplio probablemente conducirán a una mayor fragmentación del comercio, lo que obligará a las empresas a acelerar la diversificación de la cadena de suministro y los esfuerzos de extensión.
“Geopolíticamente, el mundo sigue siendo un crisol de incertidumbre”, dijo Carsten Brzeski, jefe global de macro del ING Bank. “Aún tenemos que conseguir que las sentencias arancelarias de la Corte Suprema de Estados Unidos y las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, y cada vez más entre Europa y Beijing, parezcan estar convirtiéndose en la nueva normalidad”.
A largo plazo, el impacto de los aranceles probablemente reducirá los volúmenes comerciales, aumentará los costos de la cadena de suministro y desacelerará el crecimiento económico en todo el mundo.
Mantenga a los observadores de bonos bajo control
Los gobiernos de las economías avanzadas se vieron presionados por el aumento de los costos de endeudamiento en 2025, particularmente para los países con niveles de deuda ya elevados y perspectivas de crecimiento débiles.
Los observadores de los bonos tenían en la mira a Estados Unidos, Gran Bretaña y Francia en particular. El One Big Beautiful Bill de Donald Trump sacudió los mercados, mientras que la especulación sobre el presupuesto del Reino Unido provocó una liquidación en sus mercados de bonos, y Francia se hundió en una crisis mientras el gobierno de Emmanuel Macron luchaba por aprobar un presupuesto.
Los pronosticadores advierten que las vulnerabilidades fiscales persisten el próximo año, a pesar de las esperanzas de que una perspectiva de inflación más estable y el deshielo de las tensiones comerciales puedan proporcionar un contexto más favorable. Los gobiernos muy endeudados que enfrentan presiones para impulsar el crecimiento y aumentar el gasto en defensa quedarán bajo el microscopio.
En el Reino Unido, se espera que la decisión de Reeves de dejar más margen de maniobra frente a su regla fiscal autoimpuesta en el presupuesto de otoño alivie el riesgo de una reacción violenta en el mercado de bonos. Pero la atención se está centrando en una dura ronda de elecciones locales en mayo y en si Keir Starmer podría sobrevivir a un desafío de liderazgo.
El aumento del desempleo
En un contexto económico volátil, la demanda de contratación cayó en los países ricos en 2025. Las tasas de desempleo en Estados Unidos y el Reino Unido aumentaron drásticamente, y los economistas advierten que un nuevo aumento del desempleo plantea un riesgo importante para 2026.
Se espera que el impacto de las políticas fiscales, la incertidumbre empresarial y la adopción de la IA influyan en el empleo. Hasta ahora, hay señales limitadas de un desplazamiento generalizado de empleos impulsado por la IA. Pero la inversión se está acelerando y las tasas de desempleo juvenil en Gran Bretaña en particular están causando alarma política. Mientras tanto, la participación en la fuerza laboral sigue bajo presión debido a cambios demográficos, como el envejecimiento de la población y el aumento de la mala salud.
En el Reino Unido, la tasa de desempleo ya alcanzó el 5,1%, el nivel más alto fuera de la pandemia de Covid en casi una década, y podría aumentar aún más en 2026. En Estados Unidos, la tasa alcanzó el 4,6%, un máximo de cuatro años, en medio de preocupaciones sobre la fortaleza de la economía más grande del mundo.
A pesar de las presiones del mercado laboral en ambos lados del Atlántico, se espera que el crecimiento de los salarios se mantenga resistente, lo que ayudará a los trabajadores a reconstruir un colchón financiero, pero atemorizará a los bancos centrales preocupados por los riesgos de inflación.
Hannah Slaughter, economista principal de la Fundación Resolución, dijo: “Es probable que Gran Bretaña comience 2026 con un desempleo en aumento y el riesgo de que los paquetes salariales se reduzcan nuevamente. Los formuladores de políticas deben reaccionar a estas tendencias”.
