Antes de la Reserva Federal, el primer banco de Estados Unidos mantuvo la calma

El eminente pasatiempo nacional de destrozar a la Reserva Federal tiene un pedigrí distinguido en la historia estadounidense. Quizás una vez, y sólo una vez, tuvimos un banco nacional acreditable. Esto no fue hasta las décadas de 1820 y 1830, cuando el Congreso estableció un segundo Banco de los Estados Unidos y la indignación popular contra él alcanzó el nivel de entretenimiento público masivo. El presidente Andrew Jackson, aprovechando el entusiasmo, eliminó este banco en la década de 1830, justo cuando él y el Congreso pagaban la deuda nacional. El desmantelamiento del banco provocó una agitación política, lo que dio lugar a personas en el cargo que harían lo que fuera necesario para derribar el banco. El banco terminó. Este fue el sistema que funcionó.

En cuanto a las afirmaciones de que el cierre del segundo banco provocó pánicos y minidepresiones a partir de 1836, no son éstas sino la persistencia de un auge a largo plazo las que encuentran apoyo en las estadísticas macroeconómicas. Pero hoy no venimos a enterrar al segundo Banco de los Estados Unidos (el que acabó con Jackson), sino más o menos a elogiar al primero, el Banco de los Estados Unidos que existió de 1791 a 1811.

Cuando Estados Unidos inició su nuevo gobierno después de la ratificación de la Constitución en 1789, las primeras leyes destacadas se referían al establecimiento de instituciones político-económicas esqueléticas. El Arancel de 1789 estableció el sistema de ingresos, la Ley de Acuñación de 1792 la definición del dólar y la Casa de la Moneda, y en 1791 surgió el Banco de los Estados Unidos con un estatuto de veinte años del Congreso.

¿Por qué un banco estadounidense? Era un lugar para pagar impuestos. Los impuestos nacionales a nivel federal tenían que pagarse en alguna parte. El Congreso dispuso que el Banco de los Estados Unidos tuviera una sucursal en cada estado, y los locales podían acordar pagar impuestos con el gobierno allí. Ahora bien, para estar seguros, el gobierno federal descubrió que incluso sus modestos esfuerzos en materia de impuestos internos provocaron respuestas públicas descabelladas. La Rebelión del Whisky de 1794 hizo que se estacionaran tropas federales en el oeste de Pensilvania para sofocar la revuelta fiscal y alentar a la gente a pagar.

Luego, el gobierno federal recurrió a los impuestos internos, pero en gran medida se dio cuenta de que no valía la pena la molestia extrema de hacer que los propios estadounidenses pagaran. Es mejor confiar en los ingresos arancelarios que los agentes extranjeros debían pagar a la Aduana después del inventario, después de la llegada de un barco a un puerto americano. (El trabajo de la Aduana era un gran trabajo, como Hawthorne describiría hilarantemente en su introducción non sequitur a la letra escarlata.) Las responsabilidades del primer Banco se redujeron en gran medida a dos. Era un lugar donde el gobierno federal guardaba su efectivo y podía procesar los pagos de la deuda nacional. Después de que la Constitución hizo que el gobierno federal asumiera la deuda estatal, los holandeses poseían cada centavo de esa deuda.

Como señalé en un reciente columnaLos bancos (que eran empresas privadas y emprendedoras) se multiplicaron en los Estados Unidos de casi nada en 1790 a 300 durante los siguientes treinta años en 1820. El Banco de los Estados Unidos fue totalmente propicio para el crecimiento de los competidores. ¿Cómo funcionó esto? El invaluable historiador monetario Richard Timberlake:

“Los dividendos que pagó (el primer banco estadounidense) fueron algo más modestos que los de los bancos comerciales competidores, y el valor de mercado de sus acciones no mostró, en el mejor de los casos, ninguna apreciación, incluso antes de que su renovación se convirtiera en un problema. Mientras tanto, los valores de mercado de las acciones de sus competidores aumentaron considerablemente.”

Compruebe esto: el banco se abstuvo de distribuir beneficios. Sus acciones no se apreciaron sobre la base del efectivo retenido (como lo hizo legendariamente Apple en la década de 2010) porque seguramente el mensaje era claro de que el banco no estaba usando las ganancias retenidas como excusa para seguir creciendo. De lo contrario, el precio de las acciones habría tenido posibilidades de apreciarse. Esto es lo más interesante. El First Bank de Estados Unidos realizó sus operaciones como si expiraran según lo previsto.

El propósito del Banco, después de todo, era permitir el pago de impuestos in situ, realizar pagos y aceptaciones de la deuda nacional y hacer que el país funcionara como una entidad financiera y económica. Tuvo éxito en todos los aspectos. Según casi todas las opiniones: los pagos de impuestos después del asunto del whisky se convirtieron en gran medida en una cuestión de aduanas. Lo importante es que el banco no tenía intención de impedir el desarrollo de competidores privados (y esperaba que la deuda nacional expirara). Normalmente, un monopolista querría hacer esto, impedir el desarrollo de competidores. ¿Pero un monopolista con privilegios gubernamentales? La virtud alentaría a ceder ante las mejores alternativas orgánicas.

Timberlake otra vez:

“(En 1811, la reserva de monedas de oro y plata del Banco)… era el 37 por ciento de sus obligaciones a la vista pendientes y casi el 50 por ciento de su capital y excedente. Por lo tanto, podría haber creado considerablemente más obligaciones a la vista y crédito de lo que realmente creó”.

Estas citas alucinantes (si lo piensas bien), además de un tratamiento de todo el tema, se encuentran en nuestro nuevo libro dinero gratissobre la consonancia de Bitcoin con los ritmos esenciales de la historia monetaria estadounidense.

Entonces, ¿el Banco tenía más dinero final (oro y plata) que sus competidores y, sin embargo, no concedió préstamos a grandes clientes, dejando que los competidores se hicieran con el negocio? ¿Y luego creció el sistema bancario estadounidense, aprovechando las oportunidades rentables del Banco, y luego el Banco cerró, cerrado en 1811?

Virtud: El Gran Problema, Gran Número 1 en el “momento maquiavélico” de los venerables y numerosos teóricos políticos pockockianos, y Adam Smith también en el Teoría de los sentimientos morales.. Aquí está en el First Bank de los Estados Unidos. Esta institución ordenada por el Congreso estaba destinada a ayudar a la economía y a sus sirvientes en las finanzas, y luego expiraría sin crédito y con beneficios mínimos, como Cincinnatus, más tarde. Con el tiempo, Estados Unidos se convirtió en la economía más grande de la historia del mundo, con una prosperidad masiva para miles de millones. El precedente inequívoco de los intentos desinteresados ​​de lograr un buen servicio público debe haber tenido algo que ver con ese desarrollo épico, que sigue siendo la base de nuestra prosperidad actual.