Las pensiones estatales y locales deben abordar los riesgos sistémicos de la IA

Los precios de las acciones están subiendo debido al entusiasmo de los inversores por el potencial de la IA generativa para transformar la economía. Dejando de lado las preocupaciones sobre la falta de rentabilidad de GenAI hasta el momento, muchos inversores están celebrando. Pero los administradores de pensiones, encargados de proteger la seguridad financiera de los trabajadores y jubilados, no pueden darse el lujo de caer en la complacencia. Sus deberes de prudencia y lealtad requieren evaluar y mitigar los riesgos, y la GenAI ciertamente plantea riesgos para toda la cartera. Uno de esos riesgos es el enfoque de la industria tecnológica estadounidense en la construcción de centros de datos para GenAI, que está a punto de descarrilar la transición de la economía global hacia la energía limpia y la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI).

Una joya de construcción que consume mucha energía.

Un enorme auge especulativo en la construcción de centros de datos de “hiperescala” comenzó después del lanzamiento del Chat GPT-4 de OpenAI a finales de 2022. A finales de esta década, el gasto de capital de las empresas de tecnología, bienes raíces y servicios públicos probablemente representará el mayor gasto en infraestructura del sector privado en la historia mundial. A McKinsey, por ejemplo, le encanta la pura 6,7 billones de dólares en gastos de capital para 2030.

Si bien los pronósticos sobre la escala de la construcción de centros de datos varían ampliamente, cualquier cosa que se acerque a esta escala proyectada tiene enormes implicaciones climáticas. La preocupación más obvia son las emisiones generadas al alimentar los enormes complejos de hiperescala, que están siendo diseñados para consumir hasta 2 gigavatios (GW) de energía, aproximadamente 15 veces la capacidad requerida por toda la ciudad de Filadelfia durante el pico de carga del verano. Según la revisión de los anuncios de la industria realizada en 2025 por el analista energético Rystand, los centros de datos consumen hasta 100 GW de potencia podría estar en línea en los próximos 10 años. Gran parte de esta energía provendría de centrales eléctricas alimentadas con gas.

Una segunda preocupación es que el capital disponible para construir infraestructura es finito y los centros de datos a hiperescala están desviando recursos de la electrificación de la industria pesada, los edificios y el transporte, y alimentando estos sectores con energía limpia. Los líderes de la industria tecnológica estadounidense creen que su modelo de centro de datos a hiperescala, con su enorme consumo de energía, es fundamental para ofrecer las aplicaciones GenAi que los clientes desean. Sin embargo, hasta ahora la demanda de los clientes no ha surgido; los ingresos representan sólo una pequeña parte de los gastos.

Mientras tanto, ¿cómo el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales y otros han destacado, las innovaciones recientes podrían conducir a la creación de aplicaciones GenAI competitivas a una fracción del costo y sin la necesidad de centros de datos a hiperescala. Si esto sucede, Estados Unidos se verá obligado a afrontar un enorme desperdicio de capital y activos varados a gran escala.

Creciente preocupación por la contaminación y los costos de la electricidad

En las comunidades donde están ubicados los centros de datos, los residentes están cada vez más enojados por las ofertas secretas y sobornadas y por los impactos no abordados en la salud, el medio ambiente y los costos de electricidad de las gigantescas instalaciones. Cómo El comisionado de Servicios Públicos de Luisiana, Davante Lewis, dice“Los verdaderos riesgos para la salud provienen de que las empresas se apresuran a construir más plantas de gas y retrasan los compromisos con la energía renovable”, encerrando a las comunidades en “décadas de contaminación y facturas más altas”.

El poder de las pensiones para dar forma a la dirección de la IA

Para los inversores institucionales que invierten en empresas de tecnología, bienes raíces y servicios públicos que construyen y alimentan centros de datos, la pregunta clave es cuál es la mejor manera de utilizar su poder de propiedad para mitigar los riesgos sistémicos de GenAI para el valor de sus carteras.

con 6,17 billones de dólares de los ahorros para la jubilación bajo gestión, los administradores de pensiones estatales y locales, que incluyen funcionarios electos como tesoreros y contralores, tienen un enorme poder para dar forma a la toma de decisiones corporativas, incluido el poder de dar forma a los enfoques de tecnología, servicios públicos y bienes raíces de centros de datos. Los compromisos de estas pensiones y sus administradores de activos con empresas de cartera en estos sectores ahora deben hacer de los centros de datos un foco prioritario.

El gran mayoría Los rendimientos de la cartera de pensiones están determinados por factores sistémicos (aquellos que afectan a la economía en su conjunto) más que por factores idiosincrásicos (limitados a empresas o sectores específicos). Esto significa que en estos compromisos, los administradores de pensiones y sus administradores de activos tienen que ocuparse de algo más que la rentabilidad de la empresa. Asimismo, la diversificación o selección de valores no será suficiente para proteger a los beneficiarios. Deben trabajar con las empresas en estrategias que reduzcan el impacto de los centros de datos en toda la economía.

Riesgos climáticos sistémicos de la IA

La ciencia del cambio climático deja claro que construir una nueva generación de infraestructura de combustibles fósiles para alimentar los centros de datos causaría un daño irreparable a la economía y a los ahorros de millones de trabajadores y jubilados.

Algunos administradores de pensiones son muy conscientes de las amenazas que representan las crecientes emisiones de GEI para el valor de la cartera. La Junta de Inversiones del Estado de Minnesota, por ejemplo, ha afirmado que “los rendimientos del mercado dependen de la salud a largo plazo de la economía, que a su vez depende de la productividad de los sistemas sociales y ambientales” y que, por tanto, el cambio climático amenaza la viabilidad a largo plazo de sus fondos. A Estudio 2024 de Ortec Finance señala este punto y concluye que “los fondos de pensiones estadounidenses podrían experimentar el impacto más significativo (de no reducir las emisiones de GEI), con una disminución en el rendimiento de las inversiones cercana al 50% para 2040, seguida de nuevas caídas sin recuperación hasta al menos 2050”.

Afortunadamente, existen soluciones climáticas que brindan electricidad asequible y un impulso económico a los trabajadores y comunidades estadounidenses. Quizás la historia de éxito más emocionante de esta tecnología sea el rápido aumento y disminución de los costos de la energía renovable y el almacenamiento en baterías durante la última década. A pesar de los obstáculos de la política federal, estas tecnologías limpias representan 93% de las nuevas incorporaciones de capacidad en la cadena estadounidense este año.

Las pensiones estatales y locales, junto con otros inversores institucionales conscientes del clima, han desempeñado un papel importante en el crecimiento de estos sectores. Sin embargo, dado que las emisiones globales de GEI siguen aumentando, no pueden darse el lujo de lograr esta hazaña. Deben ayudar a acelerar el ritmo de la transición energética.

Esto requiere aceptar los cambios dramáticos que se están produciendo en el sector eléctrico. El analista de la industria Rystad predice que la demanda mundial de energía aumentará 30% durante la próxima década. Los centros de datos son un contribuyente clave a este aumento, particularmente en los EE. UU., donde actualmente se encuentra aproximadamente la mitad de la demanda de energía de los centros de datos del mundo.

Oportunidades para el despliegue de energías limpias en el corto plazo

La transición de sectores como la industria, la construcción y el transporte hacia una electricidad libre de carbono requiere tiempo y grandes inversiones de capital para la electrificación. Por el contrario, el sector tecnológico está bien posicionado para aprovechar la electricidad libre de carbono en el corto plazo. Una gran cantidad de soluciones rentables de energía limpia están listas para satisfacer la demanda de los centros de datos:

• Los proyectos de energía renovable a gran escala se pueden combinar con el almacenamiento en baterías, como se hizo con el Proyecto Géminis de energía solar y baterías. en Nevada;
• La energía geotérmica mejorada puede proporcionar energía las 24 horas del día, com Energía Fervo lo ha hecho para Google en Nevada;
• Aumentar la flexibilidad de los operadores de redes para equilibrar la oferta y la demanda puede eliminar la necesidad de nuevas centrales eléctricas. Cambiando los espectáculos de Estados Unidos cómo las empresas de tecnología podrían lograr este resultado y reducir los costos de energía en los hogares invirtiendo en recursos energéticos distribuidos, como bombas de calor, energía solar en los tejados y baterías domésticas; i
• Se pueden construir “microrredes” solares aisladas de la red, combinadas con baterías y pequeños generadores de gas de respaldo, en lugares soleados, como lo demuestra una investigación de Microrredes a escala y Stripe.

Los administradores de pensiones tienen el deber fiduciario de evaluar estas y otras estrategias para mitigar los riesgos climáticos sistémicos en sus carteras. Una vez que lleguen a la conclusión de que la estrategia de la industria tecnológica que consume mucha energía y depende de los combustibles fósiles para construir centros de datos está creando riesgos sistémicos que pueden evitarse con un cambio en la dirección estratégica, es su deber aprovechar la oportunidad para ayudar a lograr ese cambio.