Para un votante laborista que se quedó dormido en las encuestas a pie de urna de las elecciones generales del año pasado y se despertó parpadeando bajo el sol invernal del miércoles 16 meses después, el presupuesto de Rachel Reeves habría encendido un cálido resplandor.
Una especie de impuesto a las mansiones, el fin del límite de dos hijos en las prestaciones, más dinero para el NHS y, hoy en día, cuellos de botella para los hogares debido al abaratamiento de las facturas de servicios públicos.
Estas eran “opciones laboristas”, dijo la Canciller, quien contrastó su enfoque en salvaguardar la inversión con los recortes conservadores y reformistas, destacando la importancia de abordar la injusticia, incluido el impuesto municipal ridículamente sesgado.
Sin embargo, el camino hacia este presupuesto laborista de impuestos y gastos ha estado lleno de pasos en falso y cambios de sentido, desarrollados en un contexto de mercados de bonos inestables, encuestas en caída y conspiraciones de liderazgo.
El suministro de combustible en invierno se redujo y luego se restableció; Se propusieron recortes de bienestar por valor de 5 mil millones de libras y luego se abandonaron; y se lanzaron una gran cantidad de lanzamientos con el presupuesto más largo que se recuerde.
Incluso el miércoles por la mañana, la coreografía se vio destrozada por el caos de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) que publicó todos los detalles horas antes, con el vicepresidente reprendiendo a Reeves por una serie de conferencias de prensa descaradas.
El impulso para la última ronda de aumentos de impuestos de Reeves, por un total de £26 mil millones, luego de su histórico presupuesto de aumento de impuestos de £40 mil millones el año pasado, provino de un replanteamiento de verano por parte de la OBR, que ha sobrestimado constantemente la productividad del Reino Unido desde la Gran Crisis Financiera de 2008.
Como era de esperar, Richard Hughes y su grupo de belicistas culparon al Brexit, al Covid y al estancamiento de la inversión gubernamental por la continua debilidad de la productividad, la salsa secreta del crecimiento económico.
Cuando llegó el día, ese recorte tan cacareado fue mucho menos significativo de lo que se temía porque fue compensado en parte por salarios y una inflación superiores a los esperados, lo que aumenta los ingresos fiscales. El impacto total en las finanzas públicas fue de sólo 5.500 millones de libras, sin siquiera eliminar el “margen” contra las normas fiscales de Reeves.
Pero para dejar espacio para más gasto y crear un amortiguador contra sus reglas para impresionar a los mercados de bonos, Reeves anunció aumentos de impuestos por valor de £26 mil millones en 2029-30.
Ella y Keir Starmer habían coqueteado con romper la letra de su manifiesto de compromiso y aumentar el impuesto sobre la renta, antes de volver al enfoque más sigiloso de ampliar la congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta, que normalmente aumentan cada año en consonancia con la inflación.
En la extensa declaración del miércoles, Reeves fue directo: “Estoy pidiendo a todos que hagan una contribución”. Pero insistió en que había minimizado el costo para la mayoría, mediante cambios impositivos destinados a garantizar que los ricos pagaran su parte.
¿Por qué un propietario debería pagar menos impuestos que su inquilino, preguntó, y por qué los ahorros deberían tributar a una tasa menor que los salarios? Varias medidas en la declaración del miércoles abordaron estas desigualdades, incluidos cambios en los impuestos municipales para propiedades de alto valor y un aumento de 2 peniques en el impuesto sobre la renta sobre ahorros y rentas de propiedad.
En el panorama económico, el enfoque de Reeves ha adquirido una urgencia notablemente mayor que en el presupuesto del año pasado.
Luego se centró en impulsar la inversión pública, desde carreteras hasta tecnología, que considera clave para mejorar la empapada productividad de Gran Bretaña; y cambios más lentos, como la reforma de la planificación.
Pero los empleadores se quejaron de que también estaba reduciendo la contratación y aumentando la inflación al aumentar las contribuciones de los empleadores al Seguro Nacional (NIC) en £ 25 mil millones al año.
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Esta vez, Reeves tenía la inflación en la mira y optó por una intervención más inmediata para abordar el costo de vida de los hogares con problemas de liquidez.
Los principales pronosticadores, incluido el Fondo Monetario Internacional, esperan que la inflación sea más alta en el Reino Unido este año y el próximo que en cualquier otro país del G7.
La OBR calculó que al congelar las tarifas de los trenes y los costos de las recetas médicas, y cambiar las tarifas verdes en las facturas de servicios públicos, las políticas presupuestarias podrían reducir la tasa de inflación general en 0,4 puntos porcentuales.
Y este es el corazón del plan económico de Reeves. Al reducir el costo de vida y restaurar las finanzas públicas, duplicando el margen de sus reglas fiscales a £21,700 millones, espera calmar los mercados de bonos en problemas, reduciendo la factura de intereses del gobierno. Una inflación más débil de lo esperado también debería allanar el camino para nuevos recortes de tasas por parte del Banco de Inglaterra, a partir del 18 de diciembre, lo que afectaría a toda la economía.
Según la lectura más optimista, el segundo presupuesto de Reeves podría tranquilizar a consumidores y empresas, reavivar el factor de bienestar, impulsar los salarios reales e impulsar el crecimiento económico. Quizás, en este mundo color de rosa, no necesite implementar todos los aumentos de impuestos planeados durante varios años a medida que el crecimiento la rescate.
El primer paso, apaciguar a los inversores en bonos, parecía haber funcionado el miércoles por la tarde, con los rendimientos de los bonos a 10 años cayendo 0,06 puntos porcentuales hasta el 4,42%.
Sin embargo, su declaración sobre la recaudación de impuestos está cayendo en una economía que ganó un crecimiento de sólo el 0,1% en el tercer trimestre. La confianza pública en el gobierno está en el fondo; Las empresas han estado preocupadas por los costos de contratación desde el sorprendente aumento del año pasado en los NIC de los empleadores.
El camino en zigzag desde la declaración del “agujero negro” del pasado mes de julio, en la que se recortó drásticamente el subsidio de combustible para el invierno, pasando por recortes fantasmales por discapacidad, hasta la afirmación del miércoles de que todos están contribuyendo, no ayuda mucho al estado de ánimo. Y los pronósticos de la OBR sugieren que el crecimiento se mantendrá estable y las perspectivas para los niveles de vida serán sombrías.
Los observadores de Bond, que fueron una audiencia crucial para la declaración del miércoles, parecían tranquilos. Pero pasarán unos meses antes de que quede claro si los hogares y las empresas, cuya confianza es crucial para reavivar el crecimiento económico, también lo estarán.
