pagDentro del Kremlin el fin de semana pasado, mientras las noticias producían informes minuto a minuto sobre el golpe de Estado de Donald Trump en Venezuela, Vladimir Putin podría haberse preguntado qué significaría eso para los precios del petróleo.
El petróleo crudo ha impulsado la economía rusa durante décadas, mucho más que las exportaciones de gas a Europa, por lo que la amenaza de una caída de los precios del petróleo causada por los planes de Estados Unidos de controlar las plataformas venezolanas habrá sido una fuente de preocupación.
Las opiniones están divididas sobre la rapidez con la que se puede reactivar la moribunda industria petrolera del país sudamericano. Pero algunos analistas creen que Venezuela, hogar de las reservas probadas más grandes del mundo, podría estar bombeando millones de barriles adicionales ya este año, afectando el precio global y exprimiendo los ingresos de Rusia.
Las sanciones estadounidenses a Rosneft y Lukoil el año pasado y la apreciación del rublo, que deprimió los ingresos por las ventas de petróleo denominadas en dólares, ya han reducido los ingresos de Moscú.
Los optimistas sostienen que después de cuatro años de guerra en Ucrania, Putin es cada vez más vulnerable porque la posición financiera de Rusia es precaria. Una caída en el precio del petróleo, dicen, tendría un efecto catastrófico en su capacidad para financiar la guerra y seguiría reduciendo la resistencia ucraniana.
Retratan a la economía rusa como un castillo de naipes, a punto de derrumbarse si se pudiera dirigir la racha adecuada de presión económica hacia Moscú.
El crecimiento económico, impulsado por el gasto militar del gobierno, se ha desacelerado a casi cero después de que el Kremlin intentó controlar la inflación alimentada por esa misma expansión económica. El Fondo Monetario Internacional un crecimiento esperado del 0,6% en 2025 y 1% en 2026.
Los tipos de interés son altos, casi el 20% y los impuestos volverán a subir este año. El desempleo ha caído a casi el 2 por ciento, lo que refleja una grave escasez de mano de obra a medida que los hombres jóvenes son reclutados por el ejército en medio de una tasa de natalidad cada vez menor y un éxodo de familias de ingresos medios hacia el oeste.
Ahora se espera que los ingresos de los hogares, que han aumentado en respuesta al mayor gasto social, se estanquen. Un artículo de Marek Dabrowski, analista del grupo de expertos Bruegel con sede en Bruselas, dice que los últimos recortes presupuestarios se han transferido de Moscú a las regiones y han reducido el gasto en pensiones, y que la educación también se enfrenta a recortes. Los líderes empresariales se quejan de que hay pocos incentivos para invertir en este entorno.
Algunos señalan a Irán, donde una combinación de sanciones y ataques militares selectivos ha puesto de rodillas a la economía, provocando escasez de alimentos y disturbios que amenazan con derrocar al régimen autoritario.
¿Podría correr el mismo destino para Rusia si las sanciones se endurecen y los precios del petróleo caen, obligando a Putin a retirarse detrás de viejas fronteras mientras intenta sofocar los conflictos internos?
El mes pasado, un grupo de economistas se reunió en la Brookings Institution en Washington para explorar cómo sanciones más duras y dinámicas podrían dañar aún más el esfuerzo bélico de Rusia.
Desde la invasión a gran escala de Ucrania a principios de 2022, Moscú ha comprado una enorme flota de segunda mano de más de 400 barcos para enviar petróleo a Turquía, India y varios otros países. Esta “flota en la sombra” se ha reducido desde 2024 a aproximadamente la mitad de su capacidad anterior, lo que ha obligado a Rusia a depender de barcos asegurados por Europa para transportar su petróleo.
Si los centros financieros europeos, incluido el presidente de Londres, adoptan una línea más dura sobre lo que están asegurando, los ingresos petroleros rusos podrían verse seriamente afectados.
Sin embargo, este análisis ignora la exitosa reestructuración de la economía por parte de la administración Putin, que ha demostrado ser más hábil en su manejo de la política interna y las finanzas gubernamentales que con el ejército durante los primeros tres años de la guerra.
Rusia puede, y debe, verse perjudicada económicamente por nuevas sanciones. Pero los líderes europeos y los valiosos aliados de Ucrania en el Congreso de Estados Unidos, que tanto han hecho para evitar que Trump haga todo lo posible con su espíritu afín Putin, no deben dejarse engañar pensando que la economía rusa está al borde del colapso.
Aunque el crecimiento económico se ha desacelerado hasta casi detenerse, la estrategia más amplia se asemeja a un coma inducido médicamente, diseñado para aislar al paciente de interferencias externas no deseadas.
Como señalan los optimistas, gran parte de las reservas del gobierno se están gastando y los ingresos petroleros han caído del 50% de los ingresos estatales al 25%. Sin embargo, Putin ha encontrado recursos internos para llenar el vacío, principalmente a través de impuestos más altos a los hogares y las empresas.
Richard Connolly, del grupo de expertos Royal United Services Institute, dice: “El Kremlin ha logrado vender la guerra, no como una batalla con su vecino cercano, sus hermanos y hermanas en Ucrania, sino como una guerra con Occidente”.
Sobre el impacto de las sanciones hasta el momento, añade: “No estamos ni cerca de que la economía sea un factor decisivo en el pensamiento del Kremlin sobre cómo continuar la guerra”.
La relación deuda-PIB de Rusia está por debajo del 20%, mientras que el déficit de gasto anual está cerca del 3,5%, modesto según los estándares internacionales, especialmente en comparación con el déficit del 11% del Reino Unido el año en que golpeó el Covid y una relación deuda-PIB de alrededor del 95%.
La inflación se disparó después de la invasión, pero desde entonces se ha contenido y ha caído a alrededor del 6%, sólo ligeramente por encima del objetivo del 4% del banco central.
No hay duda de que Putin está convirtiendo la economía rusa en un depósito de chatarra, lleno de fábricas envejecidas y cada vez más disfuncionales. Lo está aprovechando para ayudar al esfuerzo bélico sin importarle las consecuencias a largo plazo. Pero en el corto plazo –este año y tal vez el próximo– puede seguir financiando el conflicto sin temor al colapso económico.
China sigue siendo un amigo y comprador de petróleo, mientras que Corea del Norte suministra personas y equipos, aun cuando India y otros beneficiarios del comercio con Rusia se alejan bajo un régimen de sanciones más duras.
Mientras tanto, Ucrania tiene el dinero para continuar entre 18 meses y dos años después del compromiso de 90.000 millones de euros de la UE. Putin, por su parte, tiene reservas en seguir pagando a los jóvenes y a sus familias para que sigan luchando.
El viernes, Rusia lanzó misiles hipersónicos Oreshnik en el oeste de Ucrania en una fuerte escalada del conflicto. El mensaje para Europa es claro: debe ayudar a Ucrania a retroceder militarmente con más fuerza, ignorando las vacías amenazas nucleares de Putin, mientras endurece el torniquete sobre el comercio ruso.
Cuatro años de débiles sanciones le dieron tiempo a Putin para reorganizarse. Una postura más dura en materia de comercio quizá no conduzca al colapso económico, pero Europa debe trabajar en todos los ángulos para poner fin a la guerra.
