Una de las lecciones más críticas que los economistas obtuvieron de la administración de Nixon es sobre el costo exorbitante de permitir que los políticos envuelvan con la Reserva Federal. Donald Trump también aprendió una lección significativa de Richard Nixon, muy diferente.
Nixon había culpado a la Fed de su pérdida en su primera candidatura para la presidencia en 1960. Al mantener las altas tasas, creía, resultó en una recesión que llevó a los votantes a castigar al entonces vicepresidente. En 1972, no dejaría que esto volviera a suceder.
Con posibles pérdidas en las elecciones a mediano plazo el próximo año, Trump va al complicado libro de Juegos de Dick para tratar de asegurar un Congreso MAGA, al menos por el resto de su presidencia, promoviendo las tasas de interés a lo que pueda.
La historia nos muestra el impacto probable. Bajo Nixon, la Fed eliminó repetidamente sus políticas de desinflación, presionado por el presidente y el Congreso Deje que la economía funcione. Para 1974, la inflación había aumentado por encima del 12%. Llevarlo a menos del 5% tomó ocho años más.
Puede parecer una locura para Trump hacer un arma fuerte en la Fed en esta etapa, cuando la economía parece sorprendentemente sólida y el mercado de valores continúa jugando con nuevos máximos. La mayoría de los votantes extrañan Trump rendimiento en la economía. Pero la vorágine económica amenazada por las políticas caprichosas del presidente, incluidas sus tasas, redadas migrantes y una gran recorte de impuestos que agregará billones a la deuda federal, no se ha materializado.
Hay signos de debilidad económica en el horizonte. Con la excepción de los equipos y programas informáticos, la inversión empresarial ha disminuido en los últimos trimestres. Sin embargo, la economía estadounidense creció un 3,8% en el segundo trimestre, el ritmo más rápido en dos años. La creación de empleos lentos en los últimos meses se debe principalmente a una economía débil, pero más bien a una deficiencia de oferta laboral, causada por la represión de Trump en el extranjero, que es uno de cada cinco empleados.
Por otro lado, el aumento de la inflación ha llegado lentamente, lo que sugiere a los economistas que, si bien la barrera arancelaria de Trump impuesta a los bienes en todo el mundo aumentará los precios, puede no cambiar seriamente las expectativas de las personas y conducir a una inflación persistente.
Por otro lado, tratar de enfrentarse a la Reserva Federal tiene riesgos reales para el presidente. Es poco probable que los mercados financieros se satisfagan si la Corte Suprema finalmente le permite reemplazar a la gobernadora Fed Cook con otra cabecilla con su consejero económico Stephen Miran, recientemente designado en el Consejo del Gobernador. Y es poco probable que los mercados reaccionen con calma si Trump de alguna manera logra eliminar el presidente de la Fed, Jerome Powell, antes de que su mandato finalice el próximo año.
Trump solicitó un punto porcentual completo en tasas a corto plazo en junio. Miran ha solicitado que las tasas caigan un punto porcentual hasta el final del año, hasta el tres por ciento. Pero si el Presidente logra imponer su disposición a OME de aroma y bombear el mercado de valores, los mercados podrían reaccionar mucho en la forma en que el “ día de liberación ” ‘lo hizo en abril, cuando la tasa de Trump explotó contra las importaciones de todas las tasas de interés a largo plazo a largo plazo, a medida que los inversores abandonaron las acciones, buenas y el dólar.
Sin embargo, a pesar de todo este riesgo, el gambito nixoniano de Trump no es irracional. Aunque es más probable que este movimiento cause daños inigualables a la economía estadounidense a largo plazo, una economía que tuvo lugar durante los meses que se logran a los medios de comunicación podría ser su objetivo político general: lograr su control sobre el Congreso.
La experiencia de la década de 1970 debería proporcionar una advertencia suficiente sobre el costo de permitir que la economía se caliente. Paul Volcker, nombrado presidente de la Fed en 1979, aumentó tasas a corto plazo por encima del 20%, promoviendo la economía a una recesión severa para sufrir inflación. El desempleo a la vez excedió el 10%.
Y sin embargo, Trump no parece importar. O tal vez él piensa que puede manejarlos, al menos a corto plazo. ¿Un colapso en los lazos del tesoro? Pídale a la Fed que los compre. ¿Deja caer las tasas hipotecarias para hacer una buena alegría en el mercado inmobiliario? La Fed podría recibir la instrucción de comprar bonos obligatorios en la hipoteca.
En los últimos ocho meses ofrecen evidencia sólida de que el riesgo de daños graves a la economía estadounidense del norte no es un elemento disuasorio. Trump ha afectado los fundamentos fundamentales del éxito económico de los Estados Unidos, desde la esperanza de los inmigrantes hasta el bloqueo del comercio, desde la muerte de la investigación hasta la reducción de las universidades y la reducción del estado de derecho.
Puede creer sinceramente que los déficits comerciales son inherentemente malos, el producto del comportamiento “injusto” por parte de otros países. Realmente puede pensar que puede imponer importaciones sin aumentar sus precios en empresas y consumidores, o atacar la mano de obra sin costo para empresarios o economía. Después de todo, sugirió una vez inyectando desinfectar como una cura para Covid.
Sin embargo, en el reino político, el talento de Trump no puede deducirse. Comprender el valor del poder político sucio como ningún otro. Su presidencia tiene una forma como un proyecto de mentalidad único en busca de más. Fed servirá a este proyecto. Aunque finalmente se lanza la economía del norte estadounidense, sucumbiendo a la paralizante, Trump se beneficiará siempre que no se logren malas noticias durante los próximos 12 meses.
