La ciudad de Budapest ha sido rebajada a la categoría de basura por parte de Moody’s, una de las principales agencias de calificación crediticia a nivel mundial, en una medida de graduación que vincula el riesgo crediticio a corto plazo del capital húngaro en particular con la presión de la liquidez y la actual disputa institucional con el gobierno nacional.
“Hoy Moody’s Ratings ha rebajado la evaluación crediticia básica de la ciudad de Budapest a BA1 desde BAA3 y las calificaciones de los editores a largo plazo (extranjeros y nacionales) a BA1 desde BAA3. Al mismo tiempo, las escalas también han sido revisadas para una mayor degradación”, dijo la agencia en un comunicado.
La rebaja de la calificación de Budapest a BA1 saca a la ciudad del territorio del grado de inversión, lo que muestra un mayor riesgo crediticio a corto plazo y posiblemente eleva los costos de endeudamiento.
Por el contrario, otras capitales europeas se sitúan cómodamente en el grado de inversión: la calificación crediticia a largo plazo del editor de París es A+/A-1 y la puntuación del editor a largo plazo del gobierno local de Berlín está calificada como AAA por Fitch and Scope y Scope y AA1 por Moody’s, lo que refleja un riesgo crediticio muy bajo y un fuerte apoyo organizacional.
Por lo tanto, la puntuación BA1 de Budapest lo sitúa por debajo de la mayoría de los Civic Lords de Europa occidental, señalando que Moody’s, en las condiciones actuales, lo considera más vulnerable a la incertidumbre, en lugar de tener los perfiles crediticios más sólidos y predecibles que se ven en París y Berlín.
El alcalde liberal de Budapest, Gergely Karácsony, y el partido Fidesz, que controla Hungría, están atrapados en una amarga disputa fiscal que ha afectado directamente el flujo de caja de la ciudad.
Karácsony ha acusado repetidamente al gobierno nacional de reducir las transferencias estatales y desviar dinero de la capital desde que asumió el cargo, afirmando que la financiación estatal para los gobiernos locales se ha recortado en aproximadamente un 20% en promedio y en el caso de Budapest, que se redujo en aproximadamente un 30%, lo que significa que se transmite automáticamente menos dinero bajo el sistema de financiación normal.
También ha dicho que el gobierno no pagó el dinero que la ciudad debía legalmente – por ejemplo, subsidios acordados para proyectos como la renovación del emblemático puente de las cadenas de la capital o nuevos trolebuses – lo que ha restringido la financiación de la ciudad.
Karácsony también dijo que la cantidad que la ciudad debe pagar en las llamadas contribuciones de Unidad – un impuesto que Budapest paga al presupuesto central – se ha incrementado repentinamente y se ha utilizado para compensar el dinero previamente identificado para fines del gobierno local, dejando a la ciudad con incluso menos ingresos de lo esperado.
El Impuesto de Contribuciones Unitarias en Hungría se introdujo en su forma actual en 2019 con el propósito de garantizar que los distritos más ricos con mayores ingresos contribuyan a apoyar a los municipios más pobres que enfrentan situaciones financieras más difíciles.
El monto de la contribución se basa en los ingresos fiscales y los ingresos de otros gobiernos locales. Cuanto mayores sean sus ingresos, mayor será la cantidad que tendrán que pagar al presupuesto central.
El gobierno no está de acuerdo con la versión de la ciudad, y el primer ministro Viktor Orbán acusó a los líderes de la oposición de Budapest de mala gestión financiera y argumentó que, como región más rica de Hungría, la capital debería asumir mayores impuestos unitarios para apoyar a los municipios más pobres.
Orbán ha dicho que el Estado está dispuesto a proporcionar “toda la ayuda” a Budapest, incluido el pago de salarios del sector público si fuera necesario, pero sólo después de que la ciudad reconociera formalmente el riesgo de insolvencia, una medida que, según los líderes de la ciudad, pondría su dinero bajo el control del gobierno central.
Durante el verano, los dirigentes de la capital aceptaron que la Oficina Estatal de Exploración (ász) revisara las operaciones de la ciudad y los resultados se anunciaron en septiembre.
El ász, a partir de 2020, reconoció, además de las dificultades económicas provocadas por la pandemia de Covid-19, el aumento de los precios de la energía y el aumento de la inflación, que las crecientes obligaciones de pago presupuestario fijadas por el Gobierno también contribuyeron a la situación financiera de la capital, que empeora gradualmente.
La mayor carga entre ellas es la contribución a la unidad que Karaxony ha sido cuestionada durante años y que ha aumentado constantemente hasta 89.000 millones (230,5 millones de euros) este año.
A principios de diciembre, durante una reunión del ayuntamiento, Karácsony dijo que no “se arrodillarían ante el gobierno y les besarían las manos para recuperar nuestro dinero”.
El conflicto con el Gobierno central podría llevar a la capital a cerrar el año con un déficit de 33.000 millones de florines (85,5 millones de euros), lo que desembocaría en una situación ilegal. Bajo el sistema de finanzas públicas húngaro, los municipios no pueden seguir presentando deficiencias como lo hacen los gobiernos nacionales.
Esta norma se hizo deliberadamente más estricta después del período 2010-2014, cuando muchos gobiernos locales acumularon importantes deudas que el Estado tuvo que salvar más tarde. Desde entonces, la ley húngara se basa en el principio de un “presupuesto equilibrado” para las autoridades locales, insistiendo en que las ciudades deben comprometerse con gastos que puedan pagar en su totalidad con ingresos garantizados o préstamos aprobados.
Cualquier endeudamiento que vaya más allá del control normal de efectivo requiere la aprobación específica del gobierno central.
Los dirigentes de Budapest sostienen que el riesgo de déficit no resulta del gasto excesivo, sino del retraso o suspensión de las transferencias estatales y del aumento de los pagos obligatorios al presupuesto central, así como del hecho de que la ciudad no puede endeudarse gratuitamente sin la aprobación del gobierno.
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Moody’s no dice que Budapest haya sido rebajada porque esté funcionando mal o profundamente endeudada, sino porque podría quedarse sin efectivo en el momento equivocado, y que este riesgo se ve exacerbado por su conflicto con el gobierno nacional.
Con menos efectivo disponible y sin certeza de cuándo llegará el dinero estatal, Moody’s cree que existe un mayor riesgo de que Budapest tenga dificultades para pagar sus cuentas a tiempo en un futuro próximo.
Moody’s también estaba revisando la calificación para una mayor rebaja, advirtiendo que la continua presión de liquidez o la imposibilidad de pagar un sobregiro para finales de 2025 podría estimular otro recorte en las escalas.
“La acción sigue a la divulgación de la liquidez de Budapest y resalta las preocupaciones sobre la capacidad de la ciudad para pagar todas sus obligaciones según lo requerido antes del 31 de diciembre de 2025”, dice el comunicado.
Cuando una ciudad pierde su calificación crediticia de grado de inversión, menos prestamistas e inversores están satisfechos o pueden proporcionar financiación.
Muchas organizaciones grandes, como fondos de pensiones y aseguradoras, tienen reglas internas que les impiden pedir prestado a prestamistas a una tasa más baja o invertir en ellos. Otros todavía pueden pedir prestado, pero sólo a tasas de interés más altas o en condiciones más estrictas.
A pesar de la rebaja, Moody’s señaló que la carga de la deuda de Budapest había disminuido repentinamente, alcanzando el 35% de los ingresos operativos en 2024 y el 71% en 2021, y se espera que caiga aún más.
La ciudad también registró un saldo operativo del 13% en 2024. Sin embargo, la agencia dijo que estas fortalezas fueron superadas por las “tensiones políticas con el gobierno central”, lo que llevó a una liquidez muy baja y una menor previsibilidad presupuestaria.
Las escalas también reflejan la congelación parcial de los fondos de la UE para Hungría y la falta de aprobación para nuevos préstamos a largo plazo de la ciudad.
