Una forma diferente de ver el repunte del precio del oro

Comprar oro es retirar recursos del sector privado que crea riqueza e información. Esto se debe a que el consumo es en la mayoría de los casos una confirmación. conocidosdel intercambio de acceso a recursos (dinero) por riqueza existente.

Lo anterior es un intento amistoso de contrarrestar la postura de Ken Fisher. afirmación que los inversores están malinterpretando el repunte del oro. ¿A quién creer? La extraordinaria riqueza de Fisher, nacida de una enorme base de clientes muy satisfechos, insta a los lectores a escuchar a John Tamny, y lo mismo ocurre con John Tamny escuche a Ken Fisher sobre John Tamny. Aún así, se argumentará que el oro es un mejor indicador del mercado de valores de lo que Fisher cree.

Fisher escribe que “Desde 1974, después de que Estados Unidos puso fin a las restricciones finales al patrón oro, el oro ha obtenido ganancias anualizadas del 7,1% hasta septiembre”. Añade que desde 1974, las acciones estadounidenses han anualizado un 11,5 por ciento. Las acciones claramente superan al oro, aunque la opinión aquí es que los períodos de bajo rendimiento sustancial o caídas del oro juegan un papel muy real en el desempeño del mercado de valores. Véase el párrafo inicial.

Fisher añade que el oro ni siquiera es una gran protección contra la inflación. Señala 2022, cuando “la inflación alcanzó máximos de 40 años” en medio de caídas del oro mayores que las de las acciones. Es un gran punto, pero respalda el único caso en esta columna que fue 2022. No Inflación Los precios de una amplia gama de bienes de consumo ciertamente se dispararon, pero como se ha argumentado aquí a lo largo del tiempo, esto último fue un efecto de la ruptura de la cooperación global entre productores (pensemos en los bloqueos globales liderados por el entonces presidente Trump en 2020), de modo que la eficiencia de la producción se desplomó. Menos manos y máquinas trabajando simétricamente se asocian naturalmente con precios más altos, pero comando y control definitivamente no es inflación.

Y si bien es cierto que 1974 marcó el momento en que “Estados Unidos puso fin a las restricciones finales del patrón oro”, los mercados rara vez esperan el resultado final de las decisiones políticas. El precio medio del oro por onza en 1974 era de 158 dólares. En 1971, cuando el presidente Nixon comenzó a cortar el vínculo del dólar con el oro, éste estaba ligeramente por encima de los 35 dólares. Al cierre de la década de 1970, el oro había subido a 513 dólares la onza y, a finales de enero de 1980, había alcanzado un máximo histórico de 875 dólares. Eso fue inflación, los precios al consumidor sólo un efecto.

Si se acepta el oro como la medida más fiable de la inflación, las acciones se estabilizaron durante la década de 1970 (un rendimiento anual del 1,6% frente al oro 24 veces). Por el contrario, a medida que el oro disminuyó a lo largo de los años 1980 y 1990 (detuvo la inflación), las acciones estadounidenses se dispararon a medida que se sacó riqueza de la proverbial lata de café y se la volvió a poner a trabajar en la búsqueda de la creación de riqueza real.

Desafortunadamente, la década de 2000 bajo el presidente George W. Bush marcó un regreso a la devaluación del dólar medido en oro. El oro cerró el año 2000 a 1.226 dólares la onza frente a 266 dólares en 2000, un rendimiento del 360% para el metal amarillo frente a una caída del 0,95% en el S&P 500 del 31 de enero de 2000 al 31 de diciembre de 2009.

Utilizando el oro como una verdadera medida de la inflación como la verdad sobre el dólar, versus un IPC que en el mejor de los casos mide los efectos de la inflación, uno puede decir de manera creíble que la llamada “Bidenflación” simplemente no lo fue, mientras que las inflaciones de Nixon/Ford/Carter sí lo fueron, al igual que las inflaciones de Bush/Obama. Medido de esta manera, el oro como cobertura contra la inflación y como señal de error monetario que socava la economía se vuelve más evidente.

Si avanzamos rápidamente hasta 2025, si bien el oro está en máximos históricos para preocupación de aquellos (incluido un servidor) que lo ven como un signo de inflación sin igual, “sólo” ha aumentado 1,6 veces desde 2020 en comparación con saltos mucho mayores en las décadas de 1970 y 2000. En cuanto al repunte del oro, dado lo que indica sobre la caída del dólar, es relativamente pequeño en comparación con los anteriores. Quizás eso explique la fortaleza de las acciones en medio del repunte del oro, al mismo tiempo que plantea la pregunta “invisible” de cuánto mayores serían los rendimientos de las acciones (pensemos una vez más en las décadas de 1980 y 1990) si el presidente Trump no estuviera a favor de un dólar débil.

Lo más importante es que existe inflación medida por el BLS (IPC) y hay inflación medida en oro. Si esto último se acepta como más confiable, el aumento de las tasas del oro preocupa a los inversores si la historia sirve de guía.