TEl precio del petróleo capta la mayor parte de la atención relacionada con la energía durante los conflictos en Oriente Medio por razones comprensibles: el petróleo es la mercancía sobre la que funciona el mundo (todavía) y los analistas tienen modelos aproximadamente fiables de lo que cada 10 dólares de aumento del coste del barril se refiere al crecimiento y la inflación globales.
Por tanto, en este sentido, se puede decir que todavía estamos muy lejos del territorio del “choque petrolero”. El aumento del lunes a 79 dólares el barril, un 9% más desde finales de la semana pasada, es considerable, sobre todo porque el precio era de 62 dólares a principios de este año, pero recuerde que se vieron 125 dólares poco después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022 y luego se mantuvieron más de 100.
Sin embargo, un choque de gas parece una amenaza real y actual. Los precios del gas al por mayor europeo aumentaron un 50% a medida que QatarEnergy, el mayor productor mundial de gas natural licuado (GNL) detuvo la producción tras ser el objetivo de los ataques de drones iraníes. Esto supone que el 20% del GNL del mundo se desconecta de una vez, lo que supondría un cambio fundamental en el mercado si se mantiene durante un largo período.
Y el punto clave es que el GNL de Qatari no puede desviarse a través de un gasoducto, como puede ser hasta cierto punto el petróleo saudí; debe pasar por el punto de pellizco del estrecho de Ormuz, donde la navegación se ha detenido más o menos.
Un analista de Goldmans Sachs dijo que el aumento del precio del gas en Europa podría alcanzar el 130% si los flujos a través de Ormuz se interrumpieran durante un mes entero, “un umbral que provocó grandes respuestas a la demanda de gas natural durante la crisis energética europea de 2022”. El analista de Stifel lo dijo de forma más contundente: “Intentar un cambio de régimen en Irán corre el riesgo de repetir la crisis energética de Europa del 2022, peor la segunda vez”.
Europa, y Asia, están, efectivamente, en el ojo de la tormenta de GNL porque son los grandes compradores del gas congelado. Alrededor de una cuarta parte del suministro de gas de Europa se produjo como GNL en 2025; La media del Reino Unido ha sido del 21% en los últimos cinco años, según las estadísticas del gobierno.
Mientras, los niveles de almacenamiento de gas en Europa son bajos después de un invierno frío. Estados Unidos, en cambio, es un exportador de GNL tras la revolución del gas de esquisto durante las últimas dos décadas.
Para Reino Unido, hay un pequeño consuelo al depender menos del Qatari LNG que en 2022. Qatar suministró alrededor del 6,5% de las importaciones de GNL del Reino Unido durante el último año, dice el analista energético Cornwall Insight, en comparación con alrededor del 69% de EE.UU. desde el 20.
Sin embargo, el GNL también es un mercado global en el que no es desconocido, sobre todo en tiempos de crisis, que las cargas se desvíen a medio tráfico desde Asia hacia Europa, o viceversa, porque pueden conseguir un mejor precio al otro lado del mundo. Como en 2022, los precios mayoristas del gas se traducen rápidamente en facturas más elevadas a los consumidores.
Las variables clave, por supuesto, serán cuánto tiempo se cierra la producción de Qatar y cuánto tiempo se cierra efectivamente Ormuz. Incluso la diferencia entre una semana y un mes importa.
Por lo que respecta a las cifras, el gas del Reino Unido fue de 75 p. por termal el pasado viernes y llegó a 114 p. del lunes. Todavía debería ir a 250p, y permanecer allí un rato, para igualar la intensidad de la crisis de 2022. Pero de repente no es inimaginable, como advierte Stifel, que las facturas energéticas de los hogares puedan volver a aumentar, provocando un nuevo conjunto de problemas para su gobierno y como la última la energética.
En su Informe de “seguridad de suministro”. El pasado año, el gobierno destacó la disminución de la producción nacional de gas del mar del Norte, pero dijo que “durante los próximos cuatro años específicamente, esperamos que esta combinación de suministro cambiante coincida con un mercado global de GNL robusto y con exceso de suministro”. Este mercado no parecía robusto ni exceso de oferta el lunes.
