Cada vez más voces advierten que podría haber una burbuja de inteligencia artificial (IA), a medida que las empresas cuyas fortunas están estrechamente vinculadas a la tecnología ven sus calificaciones.
Las cifras de alto perfil, del CEO de Openai, Sam Altman, al fundador de Amazon, Jeff Bezos, han sugerido en los últimos meses que los inversores se han visto superados por la IA, ya que las empresas están comprometidas con la tecnología con inversiones multimillonarias en el centro.
Esto se ha visto agravado por la naturaleza cada vez más circular del gasto en IA, a medida que Nvidia, Openai y AMD anuncian nuevas ofertas que parecen alimentarse.
“La pregunta es: ¿estamos en una burbuja de Ai?” James Angel, profesor asociado de la Escuela de Negocios McDonough de la Universidad de Georgetown. “Nunca se sabe hasta más tarde si los precios actuales estaban justificados por los futuros flujos de caja de estas empresas o si los inversores eran demasiado adinerados”.
Desde la llegada de Openai Chatgpt a finales de 2022, la IA se ha convertido en un vínculo importante para los inversores. Nvidia, que alguna vez fue una empresa relativamente desconocida centrada en la producción de chips para videojuegos, se ha convertido en la empresa más valiosa del mundo.
En julio, el fabricante de chips se convirtió en la primera empresa pública en superar un mercado de 4 billones de dólares, ya que sus chips siguen siendo la vida de Ai Boom. Actualmente asciende a 4,5 billones de dólares.
Los gigantes tecnológicos, como Microsoft, Apple, Amazon, Google y Meta, también han experimentado un crecimiento expansivo en los últimos tres años, ya que pretenden acabar con la manía de la IA, prometiendo grandes inversiones en IA.
Otras empresas también han oído el poder del entusiasmo de los inversores por la IA. Oracle aumentó sus acciones en un 40 por ciento en un día en septiembre, después de proyectar ingresos masivos de varios contratos de computación en la nube.
Estas grandes ganancias han despertado cada vez más preocupaciones de que los precios de las acciones se estén alejando de su valor subyacente, dinámica que resulta en una burbuja.
“Cuando surgen burbujas, las personas inteligentes se sobreexcitan con un núcleo real”, dijo en agosto Altman, Openai, en agosto, según The Virgin.
“¿Estamos en una fase en la que los inversores en su conjunto están sobreexcitados por la IA? Mi opinión es así”, afirmó. “¿Es lo más importante que ha pasado en mucho tiempo? Mi opinión también es sí”.
Bezos ofreció una evaluación similar a principios de este mes, lo que sugiere que esta ilusión podría ser un juicio turbio de los inversores.
“(Lo) que sucede cuando la gente está muy entusiasmada, porque hoy se trata de inteligencia artificial, por ejemplo, cada experimento se financia, cada empresa se financia”, agregó, y agregó, “los inversores tienen dificultades en medio de esta ilusión, para distinguir entre buenas y malas ideas”.
Los temores a las burbujas han seguido creciendo, especialmente cuando los observadores cuestionan la naturaleza aparentemente circular de la financiación de la IA como resultado de una serie de ofertas de alto perfil entre actores clave.
Nvidia anunció el mes pasado que planeaba invertir 100 mil millones de dólares en Openai. El fabricante de Chatgpt, por su parte, pretende construir 10 centros de datos en los sistemas de la empresa, lo que el director general de Nvidia, Jensen Huang, sugirió que equivaldría a entre 4 y 5 millones de mosaicos.
Dos semanas después, Openai anunció que adquiriría 6 chips por valor de 6 Gigavatios. Como parte del acuerdo, el fichaje de AI tendrá la opción de tener una participación del 10 por ciento en el fabricante de chips.
Las ofertas han despertado preocupaciones sobre la financiación de los vendedores, en la que un vendedor ayuda al comprador a financiar la compra de su propio producto. Esta fue una característica de la burbuja de la dote, como a finales de los años 1990, una de las diversas razones por las que el actual auge de la IA se ha comparado con el auge y la caída que acompañaron al auge de la era de Internet.
El analista del Bank of America, Vive Arya, reconoció en una nota de investigación la semana pasada que las ofertas “traen de nuevo algunos recuerdos desagradables” del período.
Sin embargo, argumentó que las preocupaciones sobre los vendedores son “muy exageradas”, lo que sugiere que estas ofertas probablemente representarán una pequeña parte del gasto expansivo en IA durante los próximos años.
Los analistas de Goldman Sachs también señalaron que hay “elementos del comportamiento de los inversores y de los precios de mercado que actualmente riman con burbujas anteriores”, lo que indica la financiación de los vendedores, el aumento de las valoraciones, el aumento de la concentración del mercado y el mayor gasto.
Pero todavía no están preparados para declarar una burbuja ai. El aumento de los precios de las acciones hasta ahora ha ido acompañado de un sólido crecimiento subyacente en lugar de pura especulación, mientras que el gasto se ha basado en gran medida en el flujo de caja libre en lugar de en la deuda, indicaron los analistas de Goldman.
En caso de una burbuja, estas diferencias también podrían hacer que los mercados perdonen, sugirió Ángel.
“Cuando tienes una estrella, todo se basa en la historia y cuando aparece una grieta en la historia, los mercados pueden responder violentamente”, dijo a The Hill.
“Pero cuando tienes una empresa que tiene una historia… incluso si hay un pequeño problema técnico, sospecho que los mercados pueden ser un poco más perdonables y que lleva más tiempo decirlo, bueno, ¿dónde está el flujo de caja?”. Agregado.
Algunos también han tratado de distinguir la burbuja del potencial de otras. Bezos sugirió que existe una “burbuja industrial”, que podría “incluso ser buena” para la sociedad, dados los inventos que produce.
La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, pareció tener una opinión similar en una entrevista reciente con Axios, enfatizando que no todas las burbujas son financieras.
“La investigación y la economía hablan más de una buena burbuja, en la que se obtienen muchas inversiones”, afirmó.
“Aunque los inversores no obtengan todos los beneficios que los primeros entusiastas piensan cuando invierten, no nos deja nada. Nos deja algo productivo”, añadió Daly.
Sin embargo, el Banco de Inglaterra en una reunión a principios de este mes advirtió sobre la posibilidad de una “fuerte corrección del mercado”, diciendo que los mercados están “especialmente expuestos en caso de que las expectativas sobre el impacto de la IA sean menos optimistas”.
Incluso en medio de todas las emociones y temores que rodean a la IA, Callie Cox, estratega del mercado de Richoltz Wealth Management, enfatizó que el impacto de la tecnología aún no tiene por qué ser “significativo” en la economía. Señaló su impacto en los datos laborales o de productividad.
“En este momento, muchas esperanzas y sueños tienen un precio en el mercado de valores en torno a la IA”, dijo Cox. “Y simplemente no tenemos mucha evidencia de que todas estas hipótesis sean ciertas. Por lo tanto, Alas es un motor mucho más grande para el mercado de valores que para la economía”.
Si bien un cambio en la bolsa de valores podría tener algún impacto en la economía, Cox enfatizó que el mercado laboral es mucho más relevante.
“En general, uno quiere ver el mercado laboral si intenta formarse una opinión sobre la economía”, añadió. “Y ahora mismo, la IA no tiene mucho impacto en el mercado laboral”.
