Durante más de un siglo, ninguna clase de activos se ha acercado a igualar las ganancias anuales de acciones. Este año hemos presenciado el ancho S&P 500(Snpindex: ^GSPC)Ambos eternos Promedio industrial de Dow Jones(Djindices: ^dji)e inspirado en la innovación Compuesto nasdaq(Nasdaqindex: ^ixig) Explosión a múltiples aspectos destacados de cierre de registros.
Pero solo porque el mercado de valores ha demostrado históricamente que no se puede prevenir durante períodos de múltiples escala, eso no significa que pasar del punto A a B sin segundos de “aventura”.
Como S&P 500, Dow Jones y Composite Nasdaq han ascendido a territorio aterrador, También lo hacen las valoraciones de existencias. Con el surgimiento de la inteligencia artificial (IA) que dispara un crecimiento notable para los negocios más influyentes de Wall Street, los inversores tienen, juntos, hacer la vista gorda a los marcadores de precios históricos.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, habla con el presidente Trump. Fuente de la imagen: La foto oficial de la Casa Blanca de Daniel Torok.
Pero Fondo federal El presidente Jerome Powell puede haber arruinado la fiesta al decir la parte tranquila en voz alta sobre los precios de las acciones.
El 23 de septiembre, Powell pronunció un discurso en Rhode Island, donde identificó preguntas sobre el mercado de valores y cómo la Junta de Gobernadores de la Fed representa las valoraciones de capital en la política monetaria. Si bien el presidente del banco central de la nación generalmente evitó intervenir sus puntos de vista en el mercado de valores, hizo una observación bastante honesta:
Estamos analizando las condiciones financieras generales, y nos preguntamos si nuestras políticas afectan las condiciones financieras de una manera que estamos tratando de lograr. Pero tiene razón, por muchas medidas, por ejemplo, los precios de la equidad son bastante valorados.
El énfasis es estas seis palabras: “Los precios de la equidad son bastante valorados. “Cuando el jefe de la Fed hace observaciones a los precios históricos de las acciones, ya no puede barrer las cosas debajo de la alfombra o patear las.
Por lo que vale, Powell solo no advierte a Wall Street, inversores y estadounidenses cotidianos sobre los valores de activos potencialmente hinchados. En diciembre de 1996, el famoso presidente de la Fed, Alan Greenspan, pronunció un discurso en el American Enterprise Institute, donde ahora presentó la conocida frase “exageración irrazonable” para describir un rápido aumento en las valoraciones de los activos durante la multiplicación de Adviento e Internet.
Si bien Greenpan reconoce correctamente que el progreso tecnológico del cambio de juego (Internet) envió amplias valoraciones del mercado que aumentaron al S&P 500, el promedio industrial de Dow Jones y Nasdaq Composite no alcanzaron su altura de Dot-Com hasta marzo de 2000 más que tres años después de Greenpan después de que Greenpan ha cometido su discurso “Ivory”.
Es decir, la IA del potencial de crecimiento mundial lleva a la junta a la junta a una variable no actualizada que tiene el potencial de respaldar al menos altas valoraciones de acciones históricas.
Pero no hay error, la historia de una no fabricación tiene (hasta ahora) en términos de costosos mercados de valores, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, es muy consciente de ello.
Para ser objetivo, no existe un método de tamaño único para que todos aprecien las acciones individuales que el mercado en general. La diferencia de opinión entre los inversores sobre lo que es barato y lo que es costoso es lo que hace que el mercado de valores sea un mercado en primer lugar.
Pero hay una medida de precios que prácticamente no deja ningún lugar para argumentar: una relación precio-orejas (P/E) S&P 500, también denominada relación P/E cíclica o relación CAPE.
Shiller P/E Y S&P 500 se basa en ganancias promedio modificadas por la inflación durante el período anterior de 10 años. Si bien la relación P/E tradicional, que considera Drag-12 meses, es fácilmente tropezada por un declive económico, la capacidad de Shiller P/E para dar cuenta de una década de historia de ganancias niega efectivamente el impacto de los eventos de choque. Esto es lo más parecido que tenemos para la herramienta de valoración de Apple to-Shage cuando mira hacia atrás más de un siglo.
Cuando se probó hasta enero de 1871, Shiller P/E Y S&P 500 ha igualado un múltiplo de 17.29. Vale la pena señalar que los múltiplos de Shiller P/E han sido bastante consistentes más altos que la lectura promedio de 154 años desde mediados de la década de 1990, que es cuando Internet colapsó las barreras de información para los inversores todos los días y les dio la confianza para invertir en negocios de mayor crecimiento.
En punto el 1 de octubre, el chiller P/E entró con una lectura de (Drumroll) 40.04. Esto está a un tiro de piedra de 40.15 durante el mercado alcista actual, y representa el segundo múltiplo más alto durante un mercado alcista en curso que data de 154 años.
El único momento en que las existencias han sido más caras de lo que eran ahora en los meses que llevaron a explotar la burbuja de punto-com. En diciembre de 1999, el Shiller P/E alcanzó un punto culminante en 44.19.
La razón por la que estos datos de valoración son significativos es porque el Shiller P/E tiene una capacidad espontánea para predecir el futuro. Aunque no es una herramienta de temporización de ninguna manera, según lo indicado, las existencias permanecieron históricamente costosas durante años antes de la burbuja de puntos de puntos de ruptura definitivos, las cinco lecturas anteriores por encima de 30 fueron seguidas por desventajas en el S&P 500, el promedio industrial de Dow Jones, y/o el compuesto NASDAQ que varió de 20% a 89% (durante la Gran Depresión).
Se vuelve absolutamente imposible barrer P/E Shiller de 40 debajo de la alfombra, sin importar cuán rápido se predice que un puñado de compañías de megacap crecerán en los próximos años.
Fuente de la imagen: Getty Images.
Si la historia rimaba de alguna forma en el futuro cercano, los inversores pueden esperar una disminución del 20% o mucho más en los grandes índices de acciones de Wall Street.
Pero lo mejor de la historia es que es una puerta que se mecía, desproporcionada, en ambas direcciones.
El Shiller P/E definitivamente ha demostrado que las primas de precios extendidas no son bien toleradas por Wall Street o los inversores, lo que finalmente conduce a una desventaja significativa para el compuesto S&P 500, Dow Jones y Nasdaq. Sin embargo, un precedente histórico también muestra que los ciclos del mercado de valores no son lineales.
En junio de 2023, el S&P 500 ingresó oficialmente al mercado alcista actual al recaudar más del 20% desde su parte inferior del mercado bajista de 2022. Esto es cuando el grupo de inversión a medida publicó el conjunto de datos que ve en el que comparó el día calendario de cada mercado alcista y S&P 500 Bear 500 que datan de casi 94 años para comenzar la gran recesión (septiembre de 1929).
Vale la pena señalar que 27 casos separados en los que el S&P 500 cayó al menos un 20% después de un mercado alcista con un propósito. Esto significa que los mercados bajistas son eventos relativamente normales e inevitables.
Más importante aún, el mercado de osos promedio se quedó atascado durante solo 286 días calendario, lo que funciona a unos 9.5 meses. Además, ninguno de los 27 mercados bajistas desde la Gran Depresión comenzó a sufrir más de 630 días calendario.
En el otro extremo del espectro, el mercado alcista promedio de S&P 500 ha durado 1,011 días calendario (aproximadamente dos años y nueve meses), con el actual mercado alcista, hasta el día de hoy, marcando el 14º mercado alcista desde septiembre de 1929, que ha sufrido más tiempo que el largo mercado de osos.
El tiempo es el lado positivo para los inversores. Dado mucho tiempo, los grandes índices de Wall Street pueden recuperar sus pérdidas a corto plazo y, finalmente, (según lo que la historia nos dice) empuja a nuevas alturas.
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Sean Williams No tiene una posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool no tiene ningún punto de vista en ninguna de las acciones mencionadas. El tonto tiene una atracción y Política de divulgación.
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