Los mercados norteamericanos reunidos durante el auge de la IA corren el riesgo de sufrir una “corrección repentina y fuerte”, mientras que los mercados de bonos gubernamentales están bajo presión, advirtió el Fondo Monetario Internacional.
En su Informe de Estabilidad Financiera Global, publicado mientras los encargados de formular políticas se encuentran en Washington para las reuniones anuales del FMI, el fondo dijo que los mercados parecen “complacientes”.
Destacó “el aumento de las vulnerabilidades en el sistema financiero”, incluido en los mercados de bolsas y bonos, y entre los “intermediarios financieros no bancarios” o “bancos sombra”, que, advirtió, están ahora estrechamente vinculados al sector bancario.
Los mercados bursátiles norteamericanos han rugido repetidamente hasta alcanzar máximos en los últimos meses. El FMI dijo que las acciones no parecen tan sobreestimadas como lo estaban durante la burbuja de puntos del cambio de milenio. Pero dijo que las ganancias preocupan a las “siete magníficas” empresas de tecnología, que incluyen a Apple, Nvidia y Meta.
“El riesgo de concentración dentro del S&P 500 está en un máximo histórico, con un grupo reducido de acciones que cubre las empresas de Mega-Cap y las empresas relacionadas con la IA que promueven el índice más amplio”, añadió que los siete magníficos representan el 33% del índice.
Advirtió que “la posibilidad de que las acciones MEGA-Cap no generen rendimientos previstos para justificar las calificaciones de capital actuales podría desencadenar el deterioro del sentimiento de los inversores y hacer que las acciones sean susceptibles a una corrección repentina y fuerte”, añadiendo que “las valoraciones se hundirían como resultado, haciendo que el índice de referencia más grande sea vulnerable a las caídas”.
El fondo también expresó su preocupación por la estabilidad de los mercados de obligaciones gubernamentales, ya que muchos países se extienden significativamente y dependen de “inversores sensibles a los precios”, en lugar de, por ejemplo, fondos de pensiones nacionales.
Al analizar las tendencias recientes en estos mercados, incluidos los cambios en los rendimientos, que se mueven inversamente a los precios, el FMI sugirió que podrían estar “más agitados de lo que parecen”.
El FMI dijo que la tensión en los mercados para los gobiernos es poco probable, un “riesgo de cola”, pero tendría “ramificaciones amplias y perturbadoras para los mercados financieros, dado el papel de los bonos como puntos de referencia y garantías”.
El fondo renovó sus advertencias sobre el creciente crecimiento de las NBFi en la economía global. Estos prestamistas, que enfrentan requisitos de capital menos onerosos que los bancos tradicionales, se han expandido rápidamente en los últimos años. El FMI dijo que los principales bancos están prestando cada vez más a las IFNB, aumentando los riesgos de una crisis sistémica si empezaban a luchar.
“La creciente exposición de los bancos a los NBFIS significa que acontecimientos adversos en estas instituciones, como pérdidas o valores de garantía, podrían afectar significativamente las relaciones de capital de los bancos”, dijo el FMI. Añadió que el sector debería estar mejor regulado: “La creciente importancia de las NBFi en la intermediación financiera pone de relieve la necesidad de una supervisión sólida de este segmento”.
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Dijo que estas vulnerabilidades eran más importantes para avanzar en la implementación de nuevas reglas de capital bancario destinadas a evitar una crisis futura: el régimen de Basilea III. No lo ha hecho Estados Unidos, que pidió al Banco de Inglaterra que lo retrasara.
Del lado de Donald Trump, el FMI también instó a los gobiernos a resistirse a interferir con la política de tasas de interés, diciendo que “la independencia operativa del Banco Central sigue siendo fundamental para anclar las expectativas de inflación y permitir que los bancos centrales cumplan sus términos”.
Trump ha intentado destituir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, y ha atacado repetidamente al presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, por no haber reducido los tipos de interés tan rápido como le gustaría a la Casa Blanca.
En otro comentario, disminuyó respecto de los principales emisores de bonos del “G4” (Estados Unidos, Reino Unido, Japón y Eauroa), pero aparentemente apuntaba a Washington, añadió el FMI, “la confianza sostenida en los fundamentos institucionales de las economías del G4 se basa en el estado de acoso seguro de las obligaciones soberanas desde hace décadas y debe ser preservada”.
