Los temores sobre la economía global se han avivado por la subida del precio del petróleo por encima de los 100 dólares el barril como consecuencia de la guerra entre EEUU e Israel con Irán.
Los economistas dicen que la creciente probabilidad de un conflicto prolongado en la región vital exportadora de energía podría tener graves consecuencias para los niveles de vida en todo el mundo en medio de la amenaza de un nuevo choque inflacionista.
En un contexto muy incierto, los mercados financieros están bajo una fuerte presión de venta, los consumidores se enfrentan al aumento de los precios, los bancos centrales podrían verse obligados a aumentar los costes de los préstamos y los gobiernos se verán presionados para apoyar a los hogares y empresas.
¿Hasta qué punto podría subir el precio del petróleo?
El precio del petróleo superó el lunes los 119 dólares el barril, el nivel más alto desde la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia en febrero de 2022. Los analistas dicen que el cierre continuado del estrecho de Ormuz podría llevar el precio a cerca de los 150 dólares el barril2, por encima del máximo histórico2.
La estrecha ruta de navegación en la frontera sur de Irán transporta a una quinta parte del petróleo crudo marítimo y del gas natural licuado, y un tercio de los fertilizantes más utilizados.
Goldman Sachs ha dicho que el bloqueo efectivo de Irán en la vía fluvial ha tenido un impacto 17 veces mayor que el máximo alcanzado en abril de 2022 en la producción de petróleo ruso tras la invasión de Ucrania, que empujó el precio del petróleo a unos 139 dólares el barrio.
Lo que sucede a continuación depende de cuánto tiempo se cierra efectivamente el estrecho y de la capacidad de desviar las exportaciones. Arabia Saudí ha empezado a encaminar el crudo a sus puertos del Mar Rojo, pero la mayoría de los exportadores se encuentran atrapados detrás de cuellos de botella. Como resultado, las instalaciones de almacenamiento de petróleo y gas del Golfo están llegando a sus límites, lo que significa que los grandes yacimientos de petróleo pueden tener que ser cerrados. El retorno de la producción a los niveles anteriores llevaría tiempo, lo que aumentaría aún más la crisis energética.
Los analistas dicen que un conflicto breve y agudo que permitió reanudar las exportaciones de Ormuz ayudaría a enfriar los precios de la energía. Sin embargo, la incertidumbre prolongada podría perdurar sobre la seguridad de la vía fluvial. Capital Economics ha dicho que un conflicto de larga duración podría mantener el precio del petróleo por encima de los 100 dólares el barril durante este año.
¿Cuánto podría afectar a la inflación?
El aumento del precio del petróleo llega en un momento delicado para la economía mundial. Los bancos centrales se habían acercado al término de un proceso de normalización de los tipos de interés después del ciclo de endurecimiento más agresivo en décadas en respuesta a la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Se habían previsto más recortes de tipos, pero los expertos dicen que el conflicto de Irán podría provocar lo contrario, un aumento renovado de los costes de los préstamos.
Tras la experiencia de 2022, es bien conocida la forma en que los costes energéticos más elevados y los cuellos de botella logísticos sangran a los precios al consumidor. Los precios de los carburantes para los automovilistas ya están aumentando, las facturas de energía de los hogares podrían aumentar bruscamente y los mayores costes para las empresas afectarán a las cadenas de suministro globales. Estos costes se repercutirán finalmente a los consumidores.
Hay esperanzas de que se pueda evitar una reaparición de los picos de inflación de los años setenta, cuando los choques del precio del petróleo que emanan de Oriente Medio afectaron a la economía mundial.
Los analistas destacan el hecho de que las expectativas de inflación a largo plazo se han mantenido relativamente fundamentadas en los últimos años, incluso después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, lo que sugiere que los bancos centrales han ayudado a mantener la confianza en que los precios pueden volver a controlarse.
“La economía global es menos sensible a los choques energéticos que hace medio siglo”, dijo Jim Reid de Deutsche Bank. “Hoy las economías consumen mucho menos energía y los mercados laborales tienen una sindicación y una indexación salarial muy inferiores, reduciendo el riesgo de una espiral salarial-precio al estilo de los años setenta”.
¿La crisis podría provocar una recesión mundial?
Los aumentos de la inflación provocados por la pandemia de Covid y la invasión de Ucrania por parte de Rusia hacen que los hogares y las empresas hayan soportado ya años de fuertes aumentos de precios. Muchos están estirados hasta el punto de ruptura.
Los economistas dicen que una nueva explosión inflacionista perjudicaría a la demanda de los consumidores y afectaría a la actividad económica. Los temores al estancamiento, donde el crecimiento se estanca pero la inflación aumenta aumentan.
“Ha vuelto a hablar de recesión”, dijo el economista jefe de la firma de contabilidad Deloitte en Reino Unido, Ian Stewart.
“El aumento de los precios del petróleo y del gas es presagio de problemas económicos. El aumento de los precios de la energía, provocado por la guerra o la revolución en Oriente Medio, fueron factores principales en las recesiones occidentales en 1973, 1979 y 1990. El aumento de los precios de la energía a raíz de la inva crecimiento de Europa en 2023”.
Es probable que el aumento de los costes de los préstamos y el aumento de la incertidumbre geopolítica afecten a la inversión empresarial y al comercio global, de modo que los países en los que las perspectivas de crecimiento ya son frágiles podrían inclinarse más cerca de la recesión.
¿Cómo pueden responder los gobiernos?
Los países del G7 han dicho estar dispuestos a liberar reservas de petróleo de emergencia para calmar las preocupaciones del suministro global. Después de haber aumentado la producción nacional en los últimos años, EEUU es en gran medida independiente energéticamente aunque ha agotado su reserva estratégica nacional de petróleo. China ha acumulado grandes reservas de petróleo. Es probable que los países europeos sean los más afectados por sus consecuencias. La mayoría son importadores limpios de energía y dependen mucho del petróleo y el gas.
Los gobiernos se verán bajo una presión renovada para aumentar su seguridad energética. Gran parte del foco se centrará en acelerar el cambio en una economía baja en carbono y la inversión en energías renovables. Sin embargo, también es probable una batalla política por el ritmo de la transición, como ocurrió después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia.
Los políticos también se enfrentan a llamadas para ofrecer apoyo financiero de emergencia para ayudar a hogares y empresas con dificultades con facturas de energía más altas. Los países de la UE y Reino Unido intervinieron con costosos esquemas hace cuatro años.
Sin embargo, los niveles de endeudamiento y deuda ya están estirados para muchos gobiernos occidentales, lo que limita la capacidad de desplegar nuevos programas costosos sin poner a prueba el frágil apetito del mercado mundial de bonos.
“El problema ahora es cuánto va a costar esto a los gobiernos, con los paquetes de apoyo energético que se presentan como ideas”, dijo Jordan Rochester, del banco japonés Mizuho.
“Esto puede ser una guerra, pero quizás también es la mayor crisis logística y de suministro de energía que hemos visto nunca en la historia moderna”.
