El Fondo Monetario Internacional ha advertido de que las economías emergentes corren un mayor riesgo de aumentar los tipos de interés y los choques de divisas como consecuencia de la guerra de Irán debido a la mayor dependencia de los inversores del mercado como los fondos de cobertura.
El análisis del FMI muestra que 4 billones de dólares acumulados fluyeron en los mercados emergentes el pasado año desde fuera del sector bancario formal, incluidos los fondos de cobertura y los fondos de inversión.
En una entrada en el blog, los economistas del FMI argumentan que esto puede acarrear beneficios, pero también riesgos, ya que es más probable que estos fondos se retiren repentinamente en tiempos de estrés financiero que la financiación bancaria tradicional.
“La financiación basada en el mercado puede ayudar a las empresas a integrarse en las cadenas de valor globales, un motor clave de las exportaciones, facilitando el acceso a la financiación para el comercio, el capital de trabajo y otras necesidades que aumentan su capacidad productiva”, dice.
Pero advierte que estas inversiones “suelen ser más volátiles que los flujos bancarios y son cada vez más sensibles a las condiciones globales de riesgo”.
Durante los choques financieros mundiales, dice el FMI, “las reducciones abruptas pueden intensificar las presiones de la financiación externa, aumentar los costes de los préstamos y provocar depreciaciones de la moneda fuertes, dando lugar a tensiones financieras que pesan el crecimiento económico”.
Algunos países ya están experimentando estos retos, advierte: “Estos riesgos han pasado a primer plano en el contexto de la guerra en Oriente Medio, ya que varios mercados emergentes están experimentando una inversión de los flujos de capital de inversores no bancarios no residentes”.
Analizando el comportamiento de diferentes categorías de inversores cuando aumenta la volatilidad del mercado, se encontró con que los fondos de cobertura y los fondos de inversión son los que tienen mayor propensión a retirarse, y los fondos de pensiones y las aseguradoras tienden a ser más circunspectos.
El FMI también destaca los crecientes flujos de monedas estables (criptomonedas vinculadas a una moneda, normalmente el dólar) en las economías emergentes, advirtiendo que éstas tienden a ser vulnerables a fluctuaciones más amplias en los mercados de criptomonedas.
Las economías emergentes tampoco se han visto afectadas por el reciente auge del crédito privado (préstamos directos a empresas de inversores como empresas de capital privado).
El FMI estima que las inversiones de este sector opaco en los mercados emergentes se han multiplicado por cinco durante la última década hasta quizás entre 50.000 y 100.000 millones de dólares, y advierte a los reguladores que tengan precaución.
“Si bien el crédito privado puede ampliar el acceso al capital, las lagunas en la transparencia y disponibilidad de datos pueden dificultar la identificación rápida de vulnerabilidades o riesgos potenciales para la estabilidad financiera”, advierte.
El análisis del FMI, extraído de un capítulo de su próximo Informe de estabilidad financiera mundial, se publicó mientras los ministros de finanzas y los banqueros centrales del mundo se preparan para reunirse para las reuniones de primavera del prestamista en Washington la próxima semana.
Es probable que el impacto económico de la guerra esté en la parte superior de la agenda, con muchos responsables políticos que ya luchan con el aumento de los precios del combustible y la perspectiva de un mayor crecimiento.
La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, advirtió el lunes de que, como consecuencia del conflicto, “ahora todos los caminos conducen a precios más altos y un crecimiento más lento”, y añadió, “aunque la guerra se detenga hoy, habría un impacto negativo persistente para el resto del mundo”.
