El júbilo de Paramount Skydance por su victoria desde atrás para reclamar Warner Bros. Discovery ha entrado en una nueva fase:
Llámenlo la resaca de la deuda del acuerdo.
Dos grandes agencias de calificación han planteado su preocupación por el crédito de Paramount debido a la enorme deuda que tendrá que asumir la empresa dirigida por David Ellison, al menos 79.000 millones de dólares, absorbiendo la Warner Bros.
Fitch Ratings dijo el lunes que colocó a Paramount en su reloj de calificaciones “negativas” y rebajó su crédito a BB+ de BBB-, lo que pone el crédito de la empresa en territorio “basura”. Fitch dijo que tomó medidas debido a la “incertidumbre” en torno al acuerdo de 110.000 millones de dólares de Paramount para Warner Bros. Discovery, que los consejos de administración de ambas compañías aprobaron el viernes.
S&P Global Ratings tomó medidas similares.
Para financiar la adquisición de Warner, el padre multimillonario de Ellison, Larry Ellison, ha aceptado garantizar los 45.700 millones de dólares necesarios. Bank of America, Citibank y Apollo Global han acordado proporcionar a Paramount más de 54.000 millones de dólares en financiación de deuda.
“Los riesgos de crédito potenciales incluyen la estructura prospectiva de financiación de la deuda, la expectativa de Fitch de un apalancamiento materialmente elevado y una visibilidad limitada sobre la política financiera y la estructura de capital posterior a la transacción”, dijo Fitch.
A finales de la semana pasada, Paramount envió 2.800 millones de dólares a Netflix como “comisión de cancelación” para poner fin oficialmente a la búsqueda del gigante de streaming de Warner Bros. Este pago abrió el camino para que la junta directiva de Warner y Paramount llegara al nuevo acuerdo de fusión.
Paramount espera que la fusión se cierre a finales de septiembre. Necesita la aprobación de los accionistas y reguladores de Warner Bros. Discovery, incluida la Unión Europea.
Los ejecutivos de Paramount reconocieron esta semana que la nueva empresa surgiría con una deuda de 79.000 millones de dólares, un total considerablemente superior a la que tenía Warner Bros. Discovery después de su escisión de AT&T. Esta transacción de 2022 dejó a Warner Bros. Discovery casi 55.000 millones de dólares de deuda, una carga que provocó oleadas interminables de recortes de costes, incluyendo miles de despidos y decenas de proyectos cancelados.
Warner tiene todavía 33.500 millones de dólares en deuda, un legado persistente que pasará a Paramount.
Paramount planea reestructurar unos 15.000 millones de dólares en la deuda existente de Warner Bros.
El CEO de Paramount, David Ellison, en un estreno de película en el 2024 para un programa de Netflix.
(Evan Agostini / Invision / AP)
Paramount dijo en Wall Street que encontraría más de 6.000 millones de dólares en recortes de costes o “sinergias” en tres años, una cifra que ha pesado mucho sobre los trabajadores de la industria del entretenimiento, especialmente en Los Ángeles.
Hollywood ya se está recuperando de las anteriores fusiones, además de un fuerte retroceso de la producción de cine y televisión a nivel local, ya que los cineastas persiguen créditos fiscales que se ofrecen en el extranjero y en otros estados, incluidos Nueva York y Nueva Jersey.
Algunos ejecutivos de entretenimiento, incluido el codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, han especulado con que Paramount tendrá que encontrar más de 10.000 millones de dólares en recortes de costes para que las matemáticas funcionen. Más recientemente, Sarandos fue más arriba, dijo a Bloomberg News que Paramount puede necesitar 16.000 millones de dólares en recortes.
Consciente de los temores generalizados sobre los despidos adicionales, el jefe de operaciones de Paramount, Andrew Gordon, tomó medidas esta semana para intentar eliminar estas preocupaciones.
Gordon es un antiguo banquero de Goldman Sachs y un antiguo ejecutivo de RedBird Capital Partners, un inversor en Paramount y el acuerdo propuesto de Warner Bros. Se incorporó a Paramount el pasado agosto como parte de la toma de control de Ellison.
Durante una conferencia telemática el lunes con analistas, Gordon dijo que Paramount buscaría recortes más allá de la plantilla porque la compañía quiere mantener sus niveles de producción de cine y televisión.
Paramount planea buscar ahorros de costes consolidando las “pilas de tecnología y proveedores de nube” para sus servicios de streaming, incluidos Paramount+ y HBO Max, dijo Gordon. La empresa también buscaría reducciones en gastos generales corporativos, gastos de marketing, adquisiciones, servicios empresariales y “optimizar la huella inmobiliaria combinada”.
No está claro si Paramount vendería el histórico solar de la avenida Melrose o simplemente centralizará las operaciones extensas en los lotes de Warner Bros. y Paramount en Burbank y Hollywood.
Los trabajadores se encuentran dispersos por toda la comarca.
HBO, propiedad de Warner Bros. Discovery, mantiene su sede de West Coast en Culver City; Las estaciones de televisión CBS operan desde el antiguo solar de CBS en la avenida de Radford en Studio City; y los equipos ejecutivos de los canales de cable de CBS Entertainment y Paramount se encuentran en un rascacielos junto a Gower Street y Sunset Boulevard, en unas islas del estudio de cine Paramount.
“La combinación de PSKY y WBD podría crear un negocio materialmente más fuerte que cualquier entidad individual”, dijo Standard & Poor’s en su nota a los inversores. “Sin embargo, esta transacción presenta retos únicos porque implicaría la combinación de tres compañías, siendo la más pequeña, Skydance, la entidad controladora”.
La productora de David Ellison, Skydance Media, fue la entidad que compró Paramount, creando Paramount Skydance.
Ellison no ha anunciado cómo se llamará la compañía combinada.
Las acciones de Paramount cerraron más de un 6% el martes hasta los 12,45 dólares.
Warner Bros. Discovery cayó un 1% hasta los 28,20 dólares. Netflix añadió menos del 1% para cerrar a 97,70 dólares
