Comerciantes trabajando en la Bolsa de Valores de Hong Kong, 1986. (Foto de George Freston/Hulton Archive/Getty Images)
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“Las empresas chinas están presionando en todo el mundo para conquistar nuevos mercados, y los financieros estadounidenses las están ayudando en cierto modo”. Así es como el El Wall Street Journal Rory Jones informó esto en un artículo reciente de primera plana en un periódico.
Jones informa que hasta septiembre, las empresas chinas han recaudado 23 mil millones de dólares. Destacando las impresionantes sumas de dinero recaudadas para 65 nuevas empresas cotizadas en Hong Kong, Jones escribe que “Morgan Stanley y Goldman Sachs son los principales bancos en recaudar fondos”. La única “economía cerrada” es la economía mundial. ¡Robert Mundell vive!
Vale la pena recordar todo esto mientras la Reserva Federal, obsesionada con la Reserva Federal, continúa -sí- obsesionada con si el banco central se mantendrá “laxo” o “estricto”. La preocupación es más que infundada, como indica la historia del banco de inversión de China, Hong Kong y Estados Unidos.
Si bien no se puede decir lo suficiente que la Reserva Federal no recibe ningún crédito por ser flexible en primer lugar, esto poder Hay que decir que si es fácil o austero es irrelevante en un mundo crediticio globalizado. Si las maquinaciones logran que el precio del crédito sea más alto que el del propio mercado, entonces es seguro decir que las fuentes de crédito no bancarias y no estadounidenses se apresurarán a aprovechar las oportunidades de financiamiento que la jugada de la Reserva Federal podría eliminar para ciertas fuentes de financiamiento estadounidense. Las razones son muchas, pero aquí mencionaremos sólo dos.
Por un lado, el crédito se produce en el sector privado en lugar de ser asignado por los bancos centrales. Si esto es cierto, el único límite a la inversión, al endeudamiento o al crédito intermedio es la cantidad de producción mundial.
A partir de ahí, o en segundo lugar, el dinero va a donde lo tratan bien. Lo cual es un recordatorio de que suponiendo lo imposible para empezar, que la Reserva Federal pueda aumentar artificialmente el verdadero costo del capital basado en el mercado, las fuentes globales de dinero se movilizarán para beneficiarse de socavar los vanos intentos de la Reserva Federal de controlar los precios. Los mercados siempre hablan.
Jones añade que si bien las empresas chinas solían recaudar dinero en Nueva York, “las autoridades de Beijing se han vuelto sospechosas de las cotizaciones estadounidenses”, mientras que, a la inversa, los mercados de valores estadounidenses se han vuelto “cautelosos a la hora de entrar en territorio políticamente sensible”. ¿Barreras gubernamentales al flujo natural de capital? Sin duda, pero también fácilmente superable por las razones ya comentadas.
Los mercados de capital de Hong Kong están llenando el déficit de financiación con la ayuda de los bancos de inversión estadounidenses. Aquí está su economía global “cerrada”, y aquí está el rechazo globalizado de las nociones populares que simplemente no desaparecerán acerca de que la Reserva Federal causa “recesiones” y, más ridículamente, el supuesto “ajuste” de la Reserva Federal que causó la Gran Depresión. No es una posibilidad.
Esto se debe a que el crédito es un efecto, no un instigador. Una vez más va a donde será recompensado por ir. Suponiendo que la Reserva Federal fuera estricta en 2025, o en la década de 1930, los mercados enfrentarían la intervención del banco central. En la década de 1930 circulaban menos dólares en Estados Unidos precisamente porque había una actividad económica reducida como resultado de una horrible política gubernamental.
Lo cual es útil tener en cuenta en medio de los continuos llamados de expertos que veneran a Milton Friedman y que afirman que la falta de dolarización es lo que está frenando la economía de Argentina. No, en realidad no. Ver Hong Kong de nuevo. Dado que hay innumerables empresas innovadoras en China, los bancos de inversión estadounidenses están igualando los dólares por miles de millones.
La dolarización, como el crédito, es un efecto más que un instigador. Si Javier Milei quiere dinero en abundancia en Argentina, tendrá que atraer el tipo de capital humano con el que siempre se combinan los dólares.
Al igual que los bancos centrales, los decretos no tienen fuerza. Los dólares migran a la producción y huyen de la falta de ella.
