Lawrence Golub (izquierda) habla en el escenario de la Cumbre Forbes/Shook Top Advisor en Las Vegas.
Fotografía de Santa Bárbara
Lawrence Golub, multimillonario fundador y director ejecutivo de la firma de crédito privada Golub Capital, descartó enfáticamente los temores de que el rápido crecimiento del crédito privado, específicamente los préstamos directos, esté causando una burbuja. En su intervención en la novena Cumbre anual de Top Advisors de Forbes/SHOOK en Las Vegas, Nevada, el viernes, Golub argumentó que los préstamos directos siguen ofreciendo a los inversores rendimientos superiores ajustados al riesgo y actúan como una herramienta de cobertura necesaria para las carteras tradicionales de bonos y acciones 60/40.
“Ciertamente no es una burbuja”, dijo en una sala llena de asesores financieros. Golub, que tiene un patrimonio neto de 3.300 millones de dólares, según Forbes— afirmó que una asignación al crédito privado y a los préstamos directos mejora el rendimiento ajustado al riesgo de una cartera tradicional 60/40: “Los rendimientos de los préstamos directos durante décadas suelen ser mejores que la mitad de los fondos de capital privado”.
Los comentarios de Golub se produjeron en un momento en que el negocio del crédito privado ha sido criticado gracias a la declaración de quiebra del conglomerado de repuestos para automóviles de Ohio First Brands, que recibió préstamos directos fuera de balance y ahora debe a acreedores como Jefferies, UBS y Nomura al menos 10 mil millones de dólares.
Golub fundó su empresa con sede en la ciudad de Nueva York en 1994, originalmente como una empresa de adquisiciones, pero después de la crisis de las puntocom de 2000 cambió su estrategia hacia los préstamos; Hoy en día, la empresa tiene alrededor de 75.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Si bien reconoció que las firmas de capital privado no han devuelto dinero a los inversionistas tan rápido como algunos esperaban, argumentó que la reputación general empañada de la clase de activos es “exagerada”. Hizo hincapié en que las rentabilidades de las primas continúan para las empresas que actúan como operadores cualificados en lugar de inversores pasivos, lo que aporta una ventaja informativa sobre los mercados públicos: “A diferencia de las inversiones tradicionales en los mercados públicos, los resultados de los gestores persisten a lo largo del tiempo en los mercados privados”.
Señaló que, si bien el dinero ha inundado el espacio, había alrededor de 3 billones de dólares dedicados al crédito privado a principios de 2025, según Morgan Stanley, el posterior aumento de la competencia se ha concentrado en gran medida en grandes acuerdos de reemplazo de préstamos ampliamente sindicados.
Esta bifurcación, argumentó Golub, deja al mercado medio central, donde se centra su empresa, relativamente menos saturado, preservando oportunidades para los prestamistas de calidad. “Se ha visto mucha menos competencia”, dijo.
El multimillonario director general también aconsejó a los inversores que se centraran en los rendimientos netos después de las pérdidas crediticias a lo largo del ciclo, no sólo en los diferenciales de los préstamos. “Son los rendimientos netos después de las pérdidas crediticias en todos los ámbitos… las pérdidas crediticias o la ausencia de pérdidas crediticias impulsan los rendimientos de las primas con el tiempo”, dijo. Esto significa que el rendimiento depende de evitar pérdidas mediante una cuidadosa diligencia debida: “La selección de gestores es crítica en los mercados privados, particularmente en el crédito privado y los préstamos directos”.
Golub defendió a las empresas que actúan como “empresas financieras” y sirven como proveedores de soluciones, lo que, según dijo, su empresa logra mediante un 90% de repetición de negocios con patrocinadores de capital privado. Concluyó señalando que, a pesar de las recientes decepciones en el ritmo de las asignaciones de capital privado, la capacidad general de la clase de activos para generar rentabilidades superiores permanece firmemente intacta.
“El capital privado ha sido fantástico para la economía estadounidense”, afirmó Golub. “Sigue siendo excelente para la economía estadounidense”.
