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La abrupta renuncia de Sébastien Lecornu el lunes como primer ministro francés después de menos de un mes en el papel que estableció la última confrontación entre las finanzas públicas que se encuentran de Francia y su política polarizada.
Lecornu fue el último primer ministro en tratar de evitar un paquete de recortes de gastos y aumentos de impuestos que pasarían a la parte del parlamento sin una mayoría clara y contengan presiones del mercado de bonos.
El presidente Macron se queda con la opción de nombrar a otro primer ministro para probar suerte con las matemáticas políticas o rendirse. No en vano, los mercados fueron atropellados por las noticias del lunes.
Las giras de Francia son especialmente agudas, pero Emmanuel Macron está lejos de estar solo en 2025 para tratar de lidiar con un desajuste entre las finanzas públicas excesivas y un electorado cansado con poco apetito por los recortes presupuestarios.
Los rendimientos del bien del gobierno, esencialmente la tasa de interés de un país, han aumentado en muchas economías importantes en las últimas semanas y meses, en medio de las preocupaciones sobre la presión sobre los impuestos y los gastos.
Los rendimientos de la deuda japonesa a largo plazo saltaron el lunes, con el nuevo primer ministro, Sanae Takaichi, se espera que aumente el gasto, a pesar del 250% del Plan de deuda de Tokio (PIB) en Tokio, en medio de la frustración de los consumidores debido al aumento de los precios.
En el Reino Unido, el concursante de liderazgo laborista, Andy Burnham, fue ridiculizado por los colegas de la semana pasada para sugerir que el gobierno debería estar menos “en el corvejón” en los mercados de bonos, cuando el tesoro paga 110 millones de libras anuales en interés para los inversores, y los retornos han cambiado repetidamente en respuesta a los movimientos políticos, así como las presiones globales.
Rachel Reeves insistió repetidamente en sus reglas fiscales, que están frustradas por algunos colegas de empleo, son solo la consecuencia de la necesidad de mantener la confianza de los buenos mercados. A diferencia de la situación francesa, el Reino Unido tiene un gobierno estable con las palancas para resolver sus problemas fiscales, aumentando los impuestos, en primera instancia. Sin embargo, el reciente ejemplo de Liz Truss, que duró más que Lecornu en el poder, es un recuerdo constante de los riesgos de iniciar precaución en el viento.
Mientras tanto, en los Estados Unidos, el mercado del Tesoro (bonos del gobierno de los Estados Unidos) ha sido más silencioso a pesar de los recortes masivos de Donald Trump, prevé hasta 2 TN (1.5 TN £) a la deuda pública. Los retornos de diez años aumentaron al 4,6% en mayo, mientras que los planes arancelarios del presidente alcanzaron el punto máximo, pero por el momento estas preocupaciones han sido superadas por la promesa de más recortes en las tasas de la Reserva Federal y la exageración en torno al auge de la inversión de IA.
Sin embargo, los analistas creen que las presiones presupuestarias en los Estados Unidos probablemente sean más nítidas durante los siguientes meses y años, y la Casa Blanca no ofrece ningún plan para lidiar con el déficit, que fue el 6% del PIB el año pasado incluso antes de los recortes de impuestos. “Me parece un accidente que está esperando que suceda”, dijo Russell Jones, de The Independent Economics Consulting. “No es una situación sostenible”.
Los desafíos políticos internos en cada país son diferentes, pero hay una imagen más amplia. Muchos gobiernos obtuvieron deudas significativas durante la crisis financiera mundial y nuevamente a través de la pandemia de Covid.
Estos permanecieron manejables durante el período prolongado de bajas tasas de interés que siguieron al accidente. Pero los bancos centrales posteriores al pago comenzaron a aumentar las tasas para combatir la inflación a medida que la industria global se reabrió después de que el Covid aburrida, y luego el nuevo aumento de los precios que siguió a la invasión de Ucrania en Rusia.
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Esto ha permitido a los gobiernos luchar con préstamos más altos, mientras que muchas economías y votantes aún tienen cicatrices a largo plazo de la crisis financiera. Esto significa que los políticos están luchando por comprar recortes. “Hay una sensación del público de que ya hemos soportado algunos tiempos difíciles”, dijo Neil Shearing, economista jefe del Grupo de Consultoría de Capital Económico.
Su Informe de deudas globalesPublicado a principios de año, la Organización de Cooperación y Desarrollo Económico de París dijo que los costos de interés como parte del PIB entre los países miembros habían aumentado desde el nivel más bajo en veinte años hasta el más alto, entre 2021 y 2024.
“Los gobiernos y las empresas tomaron prestados $ 25 en los mercados mundiales para 2024, casi triplican la cantidad en 2007”, dijo la OCDD economistas. “Este aumento es en gran medida el legado de la crisis financiera mundial de 2008 y la pandemia Covid-19, en respuesta a la cual los grandes paquetes de soporte fiscal, financiados principalmente a través de los mercados de deuda, ayudaron a evitar recesiones más profundas”.
Al mismo tiempo, muchos gobiernos enfrentan una presión ascendente sobre el gasto a largo plazo, incluidas las sociedades envejecidas, la transición a la red neta y, en el caso de las naciones europeas, la necesidad de disminuir la defensa a medida que Estados Unidos se aleja de la OTAN.
Todos estos prestatarios soberanos están pescando en el mismo grupo de inversores internacionales, y la preocupación por la sostenibilidad en una economía importante puede verter a otros, como se ve cuando los rendimientos del Reino Unido rastrearon los costos de los préstamos estadounidenses al alcance del año, por ejemplo, intensificando la presión sobre los arrugados, que respondieron con los gastos de los planes.
Es probable que la crisis en Francia continúe enfocándose en este momento, ya que Macron pesa sus próximos pasos. Pero el préstamo global ha dejado a muchos gobiernos vulnerables a cambios menores en los rendimientos, y todos los problemas del mercado requieren un alto precio político.
