(Foto de Mario Tama/Getty Images)
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Se dice que Netflix se encuentra entre los compradores interesados en Warner Bros. Discovery después de que la compañía de medios de Hollywood se lanzara oficialmente al mercado el martes temprano, diciendo que tenía varios pretendientes potenciales interesados. Pero de Netflix llamada de analista más tarde ese día después de publicar las ganancias del tercer trimestreLos codirectores ejecutivos de la empresa dejaron bastante claro, aunque quizás no del todo definitivo, que las adquisiciones de grandes empresas de medios no son una alta prioridad.
“No tenemos ningún interés en poseer redes de medios heredadas, por lo que no hay cambios”, dijo el codirector ejecutivo Ted Sarandos. “Podemos ser selectivos”.
Los comentarios se produjeron en medio de otro gran aumento en los ingresos, un 17%, pero una pérdida en las ganancias por acción que la compañía atribuyó a una compleja disputa fiscal brasileña. Sin embargo, la conversación más importante del día es si Netflix compraría una de las compañías de medios más grandes de Hollywood.
Si bien la compra de derechos de propiedad intelectual puede tener valor, dijo Sarandos, “¿fortalece de alguna manera nuestras capacidades existentes? ¿Acelera nuestra estrategia actual?”.
El codirector ejecutivo Greg Peters señaló que la última ronda de consolidación de Hollywood no parece materialmente diferente de las rondas anteriores, como la compra de la mayor parte de Fox por parte de Disney en 2019, o los sucesivos acuerdos anteriores que involucraron a Warner Bros., primero con la adquisición de AT&T en 2019, o luego las fusiones cargadas de deudas para Discovery2 Network en 2022.
“Ninguna de estas fusiones supuso un cambio fundamental en el panorama competitivo y hemos visto una amplia gama de resultados de estas fusiones”, dijo Peters. Es importante destacar que ninguna de estas fusiones “cambia la sustancia del desafío que enfrentan nuestros competidores”.
Es por eso que Peters dijo que es un desafío, para Netflix o cualquier otra persona, hacer todo lo que una empresa necesita hacer para competir globalmente en streaming de video con contenido producido para una amplia variedad de mercados y audiencias en muchos idiomas y países, con todos los requisitos tecnológicos para la adquisición y retención de clientes, motores de recomendación, modelos de precios y más.
“No se llega allí comprando otra empresa que esté intentando desarrollar esas mismas capacidades”, afirmó Peters. “Haremos lo que creemos que nos ayudará a hacer crecer el negocio”.
Los activos de WBD incluyen prestigiosos estudios de producción de cine y televisión, HBO, CNN, varias otras redes de cable, mucho en Burbank y el servicio de transmisión HBO Max. Su amplia biblioteca de películas y programas de televisión galardonados incluye las primeras décadas de películas clásicas de MGM como Se fue con el vientoy el universo DC de Superman, Batman y otros superhéroes.
El director ejecutivo de Paramount Skydance, David Ellison, anunció previamente el interés de su compañía recién fusionada en comprar todo WBD, respaldándola con una oferta de 20 dólares por acción que valoraba a WBD en unos 55 mil millones de dólares, más quizás 35 mil millones de dólares en deuda. También se dice que Comcast, propietaria de NBCUniversal, escindió la mayoría de sus redes de cable en una empresa separada llamada Versant.
“Me sorprende que Netflix esté impulsando (WBD)”, dijo a CNBC Mark Mahaney, jefe de investigación de Internet en Evercore ISI. “Creo que están en el mercado como postores (en deportes y otros contenidos). Están ascendiendo a la UEFA (el muy popular campeonato europeo de clubes)”.
Mahaney y muchos otros analistas dijeron, sin embargo, que es difícil ver qué uso tendría Netflix con la mayoría de Warner Bros. activos. Realmente no se ajustan a las prioridades corporativas frecuentemente declaradas de Netflix más allá de las series de televisión e incluyen licencias de rutina de Warner u otros estudios de Hollywood.
“El único enfoque que tienen los inversores es ¿cuál fue la respuesta sobre (fusiones y adquisiciones)?” Rich Greenfield, analista senior de LightShed Partners, dijo a CNBC. “¿Son postores? ¿No es así?”
La mayor parte de lo que posee Warner no sería de mucha utilidad para Netflix, ni siquiera un activo estándar como HBO y el servicio de streaming estrechamente relacionado HBO Max, porque están entrelazados con los estudios de producción, la biblioteca de Warner, las relaciones con distribuidores de cable y más.
“Lo que realmente querrías es propiedad intelectual de Warner Brothers”, dijo Greenfield. “Esa sería la pieza más interesante para Netflix”.
La compañía no ha realizado muchos acuerdos importantes de propiedad intelectual, aparte de adquirir el imperio de cómics MillarWorld y el patrimonio literario del autor infantil Roald Dahl.
“Esta sería una adquisición de 50 mil millones de dólares o 60 mil millones de dólares”, dijo Greenfield. Hay que preguntarse cuál es realmente el mejor uso del capital para la organización”.
Incluso si Netflix se involucrara, generalmente muestra una disciplina de costos extrema, lo que significa que a menudo pierde derechos deportivos y otros acuerdos en los que un competidor motivado pagará más.
“Netflix generalmente no es absorbido y paga de más”, dijo Greenfield. “Incluso si están interesados, es difícil decir que van a ganar, dada la disciplina de precios que siempre han demostrado”.
Las acciones de Netflix cayeron casi un 6% el martes después de que las ganancias trimestrales estuvieron muy por debajo de las expectativas, un error que la compañía atribuyó a una disputa imprevista y en curso con las autoridades fiscales brasileñas.
A pesar de la pérdida de ganancias, los ingresos aumentaron un 17%. La lucha con las autoridades brasileñas se atribuyó a la caída de los márgenes operativos al 28%, muy por debajo de la orientación anterior del 31,5%.
“Sin este gasto, habríamos superado nuestra previsión de margen operativo para el tercer trimestre de 2025”, escribió Netflix en su carta a los inversores que acompaña a su informe de resultados. “No esperamos que este asunto tenga un impacto material en los resultados futuros”.
Como lo describió el director financiero Spence Neumann, la disputa brasileña involucra un impuesto inusual sobre “contribuciones para intervención en el ámbito económico”, o pagos entre una empresa brasileña y una no brasileña. En ese caso, Netflix Brasil paga a su empresa matriz por el uso de tecnología de suscriptores, que Netflix había esperado durante años que no se vería afectada por el impuesto, en parte debido a un fallo de un tribunal inferior. Una decisión de la Corte Suprema de Brasil dictaminó lo contrario, exigiendo casi cuatro años de pagos atrasados.
“Ningún otro impuesto se ve ni se comporta así en ningún otro país importante en el que operamos”, afirmó Neumann.
La pérdida de ganancias se produjo en medio de lo que los ejecutivos de Netflix habían considerado una de sus mejores pizarras, incluida la mina de oro digna de un meme. Cazadores de demonios KPop (ahora la película más vista jamás vista en el servicio, con otro fin de semana de cantos en los cines cerca de Halloween), la última temporada de Miércolesa feliz gilmore secuela, éxito coreano Su Majestad, el popular combate de boxeo Canelo vs. Crawford y más.
Pero las próximas etapas de crecimiento de la compañía probablemente provendrán de un mayor crecimiento en su nivel de publicidad, que ahora se acerca a su tercer año de existencia después de duplicar los ingresos del nivel relativamente pequeño del año pasado. La compañía anunció un importante acuerdo publicitario con el gigante del alcohol AB Inbev como ejemplo de su creciente poder allí, dijo Mahaney.
“Creo que es una verdadera etapa de crecimiento legítimo”, dijo Mahaney. “Creo que los inversores quieren que más acuerdos de este tipo se hagan realidad”.
Peters dijo que la compañía está buscando este tipo de acuerdos, pero también espera tener una oportunidad cada vez mayor con la colocación de anuncios programáticos.
La compañía también continuará invirtiendo en deportes y eventos en vivo, como el combate de boxeo Canelo/Crawford, dijo Sarandos. La compañía volverá a presentar dos juegos de la NFL el día de Navidad, como lo hizo el año pasado, y otra exhibición de lucha libre con Jake Paul. La compañía anunció recientemente un acuerdo con las Grandes Ligas de Béisbol para el primer partido en casa de los Yankees de Nueva York la próxima primavera.
La compañía, sin embargo, ha tenido cuidado de evitar costosos acuerdos a largo plazo para transmisiones semanales de los juegos de una liga, como lo han hecho todas las compañías de medios tradicionales durante décadas.
