Ens Escribo esto, suspiro y me doy cuenta de que aunque el presidente de Estados Unidos ha dejado caer sus amenazas de cometer crímenes de guerra y destruir la civilización iraní, siempre es una oportunidad para incendiar el mundo porque hace más de 20 minutos que no tomó una Coca-Cola Dietética.
Esto, por supuesto, es hiperbólico. Creo.
Las economías son difíciles de predecir sin tener que hacer frente a las acciones erráticas de un solo hombre.
Así que tenga en cuenta todo esto.
La semana pasada ha visto un aumento de las preocupaciones de una recesión en los próximos meses. Varios medios de comunicación están encuestando a economistas y conseguir que coloquen probabilidades.
En este punto, debo citar la vieja broma de que los economistas han pronosticado 30 de las cinco últimas recesiones. Pero en esto por lo menos puedo estar al margen de mis compañeros.
No quiero presumir, pero soy un poco sabio en estas cosas. Al fin y al cabo, fui el tipo que a principios de febrero de 2020 escribió un artículo titulado “Los incendios forestales y el coronavirus afectarán a la economía de Australia, pero no lo eliminarán”.
Así que cuando digo que no tendremos una recesión, puedes darle toda la credibilidad que merece.
El motivo principal de la preocupación por la recesión es Trump e Irán, y algo de los años setenta llamado “estagflación”, donde la inflación aumenta mientras la economía se estanca y también aumenta el paro.
Como norma general, cuando el paro aumenta, la inflación suele disminuir, pero a mediados de los setenta y principios de los ochenta esto no ocurrió:
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El motivo, por supuesto, fue la crisis del petróleo de la OPEP y la crisis del petróleo de la revolución iraní, por lo que la actual guerra en Irán ha creado tanta inquietud.
Pero la maniobra Taco de Trump el miércoles ha reducido sus preocupaciones, al menos de momento. Los mercados del petróleo reaccionaron rápidamente y los precios cayeron un 13% en una hora:
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Pero merece la pena señalar que no sólo fue el aumento del precio del petróleo en los años setenta y ochenta lo que provocó el estancamiento y la recesión, sino que también fue la reacción de los gobiernos y del Banco de Reserva (que en ese momento no era independiente).
En los nueve meses de noviembre de 1980 a julio de 1981, el tipo de interés oficial pasó del 9,8% al 15,4%. Siguió una recesión y la tasa continuó subiendo, alcanzando un récord del 20,8% en agosto de 1982:
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Del mismo modo, la recesión de la década de 1990 sólo se produjo después de que los aumentos de tipos alcanzara su máximo en noviembre de 1989 al 18,2%.
Por eso las preocupaciones sobre Irán y los precios del petróleo han agudizado de alguna manera las preocupaciones de una recesión. Después de todo, hace tres semanas el gobernador del Banco de Reserva se le preguntó si estaría preparada para poner Australia en recesión, si eso es lo necesario para bajar la inflación, y ella respondió: “No queremos tener una recesión, pero si es difícil reducir la inflación, entonces sabéis que tendremos que hacer frente posiblemente”.
Esto no es del todo reconfortante.
La inflación seguirá siendo superior a lo previsto anteriormente, a medida que el impacto del choque petrolero fluya y las empresas aprovechen la situación para aumentar los precios de forma similar a lo ocurrido en 2022 a raíz de la invasión rusa de Ucrania.
El mercado todavía piensa que la RBA aumentará los tipos de interés en mayo:
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Incluso después del retroceso de Trump, todavía prevé otro aumento en diciembre:
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Podría esperarse que, si la economía se desacelera y el paro empieza a aumentar, la RBA deje de aumentar las tasas. Pero dada la tendencia del banco central a darse cuenta de que ha ido demasiado lejos después de haberlo hecho realmente, esto no es ninguna garantía.
La buena noticia es que en estos momentos no estamos cerca de una recesión.
Olvídese de la discusión de dos trimestres consecutivos de PIB negativo, la medida real de una recesión es si el paro aumenta más de 0,5 puntos porcentuales en un año. La economista estadounidense Claudia Sahm encontró que ésta era una forma mucho mejor de medir la recesión porque es más rápido que esperar las cifras del PIB, y también se centra en las personas más que en la producción.
En este sentido, estamos haciendo bien:
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También merece la pena recordarnos a qué nos referimos cuando hablamos de recesión. La recesión de la Covid no fue realmente una recesión; fue arbitrario que nos impuso los esfuerzos por prevenir muertos, y una vez terminaron los confinamientos, las cosas volvieron.
En una recesión real, la caída del empleo perdura durante muchos años, incluso hasta una década:
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Por eso me pongo un poco sarcófona cuando escucho que el gobernador de la RBA se muestra tan alegre para provocar una recesión si la inflación se mantiene por encima del 3% durante más tiempo de lo que quisiera.
Las recesiones destruyen vidas.
La historia de la ocupación masculina a tiempo completo desde 1970 es esencialmente una colapso durante la recesión, para no recuperarse nunca:
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Y quizás la RBA cree que puede ajustar las palancas tan fácilmente que la recesión esta vez sólo sería pequeña, pero prefiero no arriesgarme.
Afortunadamente, Trump se ha marchado de su última amenaza, pero eso no quiere decir que la RBA dejará de hacer todo lo posible para reducir la inflación, incluso si, como dice, esto significa una recesión.
Esperamos que no sean fieles a su palabra.
