La guerra con Irán se está convirtiendo rápidamente en un problema económico para Estados Unidos y en un dilema político para la Reserva Federal.
Los crecientes precios del petróleo, las interrupciones en el transporte marítimo en Medio Oriente y nuevos signos de debilidad en el mercado laboral estadounidense están creando un contexto complicado justo cuando la inflación ha comenzado a mostrar algunas señales de mejora. Para los responsables de las políticas, el riesgo es una situación familiar pero imprevista: los precios más altos están asociados con tasas de crecimiento más lentas, lo que se conoce como economía dinámica. “estanflación” – Esto podría dificultar que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés y alivie la presión sobre los consumidores estadounidenses.
Los precios del gas alcanzaron el viernes su nivel más alto desde septiembre de 2024, según aaaEl promedio nacional alcanzó los $3,32 por galón. Mientras tanto, el crudo estadounidense registró su mayor ganancia semanal registrada desde los datos que se remontan a 1983, una señal de que los precios del gas podrían subir en los próximos días y semanas.
Esto ocurre cuando la Reserva Federal ya está lidiando con señales de un mercado laboral débil. Nueva información de Oficina de Estadísticas Laborales El informe publicado el viernes mostró que la economía estadounidense perdió 92.000 puestos de trabajo el mes pasado, mientras que diciembre y enero se revisaron al alza para revelar 69.000 puestos de trabajo menos de lo estimado inicialmente.
Impacto de las interrupciones en el envío
Normalmente, las señales de un debilitamiento del mercado laboral llevarían a la Reserva Federal a considerar recortar las tasas de interés para lograr un empleo máximo y sostenible, la mitad del doble mandato del banco central, que incluye mantener los precios estables y mantener la inflación cerca de su objetivo del 2%.
Pero la guerra en Irán está complicando ese cálculo. El aumento de los precios del petróleo y las interrupciones en el transporte marítimo amenazan con elevar los costos del combustible en la economía global, alimentando potencialmente la inflación, que ya está por encima del objetivo de la Reserva Federal del 2,4%.
Esta dinámica permite a las autoridades equilibrar los riesgos contrapuestos.
“El informe de febrero y los recientes acontecimientos geopolíticos complican la tarea de la Reserva Federal al aumentar los riesgos en ambos lados del mandato dual”, escribió Gregory Dako, economista jefe de EY, en una nota a un cliente el viernes. “Un fuerte repunte de las nóminas, una creciente tasa de desempleo y un contexto débil de oferta laboral están alimentando preocupaciones sobre las desventajas para el crecimiento y el empleo, mientras que el conflicto en Medio Oriente aumenta los riesgos de inflación”.
Gran parte de su riesgo se centra en el Estrecho de Ormuz, una estrecha vía fluvial a lo largo de la costa sur de Irán que transporta alrededor de una quinta parte del suministro mundial de petróleo. El pasaje es una ruta de envío clave para productos básicos como aluminio, azúcar y fertilizantes.
Más del 80% del comercio mundial se realiza por mar El Banco MundialLas interrupciones allí podrían afectar las cadenas de suministro globales. La lentitud del envío puede aumentar los costos de flete, retrasar las materias primas y los productos terminados, y aumentar los costos de producción para las empresas, presiones que a menudo llegan a los consumidores en forma de precios más altos.
Y cuanto más duren las perturbaciones en el Estrecho de Ormuz, mayor será el impacto potencial sobre los precios del petróleo.
Goldman Sachs advirtió que los “riesgos de alza” para el crudo estaban “aumentando rápidamente”, señalando que los precios podrían subir por encima de los 100 dólares el barril en las próximas semanas si los flujos de envío a través de las vías fluviales se ven gravemente perturbados.
El crudo cerró el viernes por debajo de los 91 dólares el barril. Por lo general, cada aumento de 1 dólar en el petróleo se traduce en alrededor de 0,02 a 0,03 dólares por galón en el surtidor, lo que significa que ganancias sostenidas podrían hacer subir aún más los precios de la gasolina.
“El salto en los precios del petróleo llega en un momento en que otros indicadores de presiones inflacionarias a corto plazo también están empezando a parecer un poco más preocupantes”, escribió Stephen Brown, economista jefe adjunto para América del Norte de Capital Economics. “Incluso si los precios del petróleo no retroceden pronto, se está volviendo difícil imaginar al presidente designado de la Fed, Kevin Wersch, persuadiendo al resto de la (Fed) para que reduzca aún más las tasas de interés hasta que haya evidencia sólida de que la inflación está en camino de regresar al 2%”.
Todos los ojos están puestos en los precios de la energía
Los funcionarios de la Reserva Federal dicen que están observando de cerca ambos lados de la economía. La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly dijo a CNBC el viernes El hecho de que los débiles datos de empleo de febrero se sumen a un entorno ya difícil de formulación de políticas es un “cálculo del equilibrio de riesgos” de cara al futuro.
Otros funcionarios de la Reserva Federal creen que el impacto de la guerra de Irán sobre la inflación puede, en última instancia, resultar temporal. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller le dijo a Bloomberg Es poco probable que las autoridades reaccionen exageradamente ante el aumento de los precios del gas en el corto plazo.
Pero los precios de la gasolina son una de las pocas áreas donde los consumidores estadounidenses han visto cierto alivio, y un tema clave de conversación en la agenda de asequibilidad del presidente Donald Trump.
Los precios más bajos del gas en los últimos meses han ayudado a compensar el aumento de los costos de productos básicos como alimentos y vivienda, así como los precios más altos en categorías de productos como ropa y muebles, donde los aranceles ya han elevado los costos. Sin embargo, ese colchón está desapareciendo rápidamente.
A principios de esta semana, Trump intentó estabilizar el mercado del petróleo anunciando planes Seguro de Riesgos Marítimos Y Escolta naval por el Estrecho de Ormuz. Hasta ahora, esos esfuerzos han hecho poco para reducir la volatilidad del mercado o el aumento de los precios.
“No me preocupa eso”, dijo Trump. dijo a Reuters En una entrevista el jueves. “Cuando termine (los precios de la gasolina) bajarán bastante rápido, y si suben, subirán, pero eso es mucho más importante que aumentar un poco los precios de la gasolina”.
Pero para los formuladores de políticas en Washington, lo que está en juego económicamente va más allá de la gasolina.
Si la inflación comienza a aumentar nuevamente, podría obligar a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés por más tiempo -prolongando el costo de los costosos préstamos que los consumidores ya han dejado claro que quieren que desaparezcan- y potencialmente socavar el mensaje económico del presidente en los meses previos a las elecciones de mitad de período de noviembre.
¿Y si al mismo tiempo la economía se deteriora y el mercado laboral se debilita materialmente? Espere un camino lleno de baches y muy incierto por delante.
“La función de respuesta de la Reserva Federal va a experimentar una verdadera prueba de estrés”, dijo Joe Brucellus, economista jefe de RSM. “El riesgo de estanflación es grande… y todas las miradas seguirán centrándose en los precios de la energía”.
