Últimamente han aparecido tantas noticias relacionadas con Trump en las ondas y en los píxeles de la web, con Irán, Epstein y Minnesota, etc., que inevitablemente caerá una pepita entre las grietas.
Parece que éste ha sido el destino el informe financiero anual más reciente de Trump Media and Technology Groupque cubría el año natural 2025 y se publicó el viernes.
Trump Media, propiedad del 52% de Donald Trump y cotiza en el Nasdaq con un símbolo de ticker basado en sus iniciales (DJT), es el holding de la plataforma de redes sociales de Trump, Truth Social.
El valor de la marca de TMTG puede disminuir si la popularidad del presidente Donald J. Trump se resintiera.
— Un factor de riesgo revelado por Trump Media
La divulgación financiera anual ha obtenido una mínima cobertura de prensa. Es una lástima, porque hace una lectura fascinante, aunque no de la buena forma.
Estos son los resultados del informe anual de 10 k: Trump Media perdió 712,1 millones de dólares el pasado año con unos ingresos de unos 3,7 millones de dólares. Esto es algo peor que su rendimiento en el 2024, cuando perdió 409 millones de dólares con unos ingresos de unos 3,6 millones de dólares. La empresa achacó la mayor parte de la riada de tinta roja a “pérdidas de inversiones”, de las cuales más en un momento.
Truth Social no es una piedra angular especialmente fuerte de esa operación. La plataforma es principalmente una salida para las divagaciones de Trump en las redes sociales y las ocasionales declaraciones oficiales de la Casa Blanca. Pero nadie debe iniciar sesión en Truth Social para verlos: casi invariablemente los recogen los medios de comunicación o los publican los usuarios en otras plataformas como X.
Esto podría explicar la base de usuarios relativamente salpicada de Truth Social. Se calcula que la plataforma tiene unos 2 millones de usuarios activos, según la empresa analítica Search Logistics. En comparación, X cuenta con unos 450 millones de usuarios activos mensuales y Facebook cuenta con más de 2.900 millones.
No es ningún misterio, pues, por qué TMTG desprecia “métricas de rendimiento tradicionales como los ingresos medios por usuario, las impresiones de anuncios y los precios o cuentas de usuario activas, incluidos los usuarios activos mensuales y diarios”, según su informe anual.
Confiar en estas métricas, que se utilizan para juzgar a los rivales de las redes sociales de TMTG, “quizás no se alinea con los mejores intereses de TMTG o de sus accionistas, ya que podría conducir a la toma de decisiones a corto plazo a costa de la innovación y la creación de valor a largo plazo”.
En cambio, la compañía dice que debería evaluarse basándose en “su compromiso con un plan de negocio sólido que incluya la introducción de funciones innovadoras, nuevos productos y nuevas tecnologías”. Pero también reconoce que, en su fondo, TMTG es un indicador de “la reputación y popularidad del presidente Donald J. Trump”. La compañía advierte que “el valor de la marca de TMTG puede disminuir si la popularidad del presidente Donald J. Trump se resintiera”.
¿Cómo ha ido esto en tiempo real? Trump Media alcanzó su mayor precio de cierre como empresa pública, 66,22 dólares, el 27 de marzo de 2024, al día siguiente de su oferta pública inicial. En la cotización del lunes al mediodía, las acciones se cotizaban a 11,08 dólares, con una pérdida del 83% desde la salida a bolsa.
No puede discutirse con las cotizaciones de la bolsa; Tampoco se pueden obtener las cuentas anuales de pérdidas y ganancias, al menos no sin recibir preguntas, y quizás quejas de demanda, de inversores atentos y de la Comisión de Bolsa y Valores.
En los últimos meses, TMTG ha realizado diversas transacciones financieras barrocas.
En mayo, la compañía anunció que planeaba recaudar 3.500 millones de dólares de instituciones para invertir en bitcoins, con el dinero procedente de las emisiones de acciones comunes y preferentes. El objetivo era subir al tren de criptomoneda, que el propio Trump estaba alimentando, entre otras cosas, emitiendo una orden ejecutiva que promueve la expansión de la cripto en EE.UU. y denigrando los esfuerzos de aplicación de la administración Biden como reflejo de a “guerra en la criptomoneda”.
Bajo Trump, los reguladores federales han abandonado numerosas investigaciones relacionadas con las criptomonedas. Trump también ha hablado de la creación de una reserva estratégica criptográfica del gobierno, que comportaría grandes compras gubernamentales de bitcoins y otros criptomonedas; un anuncio del 3 de marzo sobre este tema brevemente hizo que los precios del bitcoin aumenten casi un 20%aunque rápidamente retrocedieron.
A continuación, está la relación de TMTG con Crypto.com, un “proveedor de servicios” de criptografía con sede en Singapur más conocido por los angelinos que no conocen el mundo de la criptografía como la empresa con derechos de denominación en la arena de Los Ángeles que acoge a los NBA Lakers y Clippers, WNBA Sparks y NHL King.
En agosto, Crypto.com y TMTG anunciaron un acuerdo en el que TMTG perseguiría una estrategia de tesorería criptográfica que consistía principalmente en fichas de Cronos, una criptomoneda patrocinada por Crypto.com. La infusión inicial consistiría en 6.400 millones de Cronos valorados en 1.000 millones de dólares, o unos 15,8 céntimos por Cronos.
A 31 de diciembre, TMTG dijo en su 10-K, poseía 756,1 millones de Cronos, adquiridos a un coste de unos 114 millones de dólares, o 15 céntimos cada uno. A finales de año, sólo tenían un valor de nueve céntimos cada uno, con una pérdida de papel de unos 46 millones de dólares. En la negociación de esa semana, Cronos se cotizaba a unos 7,6 céntimos, lo que produjo una pérdida de papel para TMTG de unos 56,5 millones de dólares, o aproximadamente la mitad de la inversión.
La maniobra financiera que comporta este comercio es algo vertiginosa. La transacción inicial fue un 50% de acciones, un 50% de comercio en efectivo en la que Crypto.com compró 50 millones de dólares en acciones de TMTG y TMTG compró 105 millones de dólares a Cronos. ¿Quién ganó en ese acuerdo? Es casi imposible decir.
Crypto.com ganó, si no sólo en efectivo, probablemente gracias a las gracias de la administración Trump.
El 27 de marzo, la SEC cerró formalmente una investigación de la empresa que había iniciado durante la administración de Biden, cuando la agencia estaba dirigida por un conocido criptoescéptico, Gary Gensler. Trump nombró a un regulador amigable con las criptografías, Paul Atkins, como sucesor de Gensler.
Es razonable señalar que, como modelo de negocio, los criptotesoros han estado de moda en el último año, lo que permite a los inversores jugar en el mercado criptográfico sin todas las complejidades de comprar y mantener los activos digitales comprando acciones en empresas del tesoro.
Pregunté a Crypto.com si la caída constante del precio de Cronos sugería que la conexión con TMTG no daba sus frutos. “La fluctuación del valor durante este período de tiempo es coherente con todo el mercado criptográfico, que es típico en un mercado bajista”, me dijo por correo electrónico la portavoz de la compañía, Victoria Davis.
Davis también afirmó que la investigación de la SEC sobre la empresa había sido cerrada por Gensler, “no la administración actual” (es decir, Trump). Esto es engañoso, en el mejor de los casos. Gensler suspendió la investigación tras las elecciones del 2024, cuando quedó claro que Trump iría a estar en cabeza.
Crypto.com’s Anuncio del 27 de marzo del final formal del caso achacó la acción al “actual liderazgo de la SEC” y culpó el caso a “la administración anterior”. Pedí a Davis que contara la discrepancia, pero no recibí respuesta.
TMTG, como Crypto.com, achacó la caída del valor de Cronos en el mercado bajista secular que se esparce en todo el espacio de las criptomonedas, un reflejo de las “oscilaciones temporales de los precios en el mercado criptográfico”, dijo la portavoz de TMTG, Shannon Devine. Dijo que la caída de precios “no va a disminuir nuestro entusiasmo por el enorme potencial del ecosistema (CRONOS)”.
La comodidad de Trump con las empresas cripto no ha pasado desapercibida por los demócratas del Comité Judicial de la Cámara, que emitió un informe mordaz sobre el tema en noviembre. (La Casa Blanca se burló del informe, diciendo en respuesta al informe que Trump “sólo actúa los mejores intereses del público estadounidense”.)
A mediados de diciembre, TMTG lanzó otra renovación, esta vez, sumergiéndose en el negocio de la energía de fusión. El instrumento es TAE Technologies, una empresa con sede en Foothill Ranch que trabaja para desarrollar la tecnología de fusión nuclear como fuente de energía limpia. Según un anuncio del 18 de diciembre, TMTG y TAE se fusionarán, creando lo que dicen que es una empresa de 6.000 millones de dólares.
Según el anuncio, TMTG aportará 200 millones de dólares a la compañía fusionada cuando el acuerdo se cierre a mediados de 2026 y 100 millones adicionales posteriormente. Tras la fusión, dijo TMTG el mes pasado, lo tendrá en cuenta derivante de Truth Social en una nueva empresa que cotiza en bolsa.
Estos arreglos son turbios. TAE es una propiedad privada y el valor de Truth Social es, en el mejor de los casos, conjetural, por lo que los accionistas de TMTG podrían tener dificultades para evaluar sus ganancias o pérdidas de la fusión y escisión.
Lo que les hace aún más turbios es la naturaleza especulativa de la fusión como fuente de energía eléctrica. Aunque numerosas empresas han lanzado al campo, y TAE, que ha contado con el apoyo de Alphabet, la matriz de Google, es una de las más antiguas, ninguna ha demostrado la capacidad de generar energía eléctrica a escala comercial con la tecnología esquiva.
Aunque algunos investigadores dicen que la fusión podría convertirse en una fuente de energía técnica y económicamente factible dentro de 10 años, sólo en el 2022 los investigadores de la fusión (en el Laboratorio Nacional Lawrence Livermore) lograron el objetivo de utilizar la fusión para producir más energía de la necesaria para mantener una reacción. Solo pudieron hacerlo durante menos de una mil millones de segundo.
Otros que trabajan en la tecnología han expresado dudas de que la fusión pueda convertirse en una fuente de energía viable antes de la década de 2040. Los retos técnicos, incluida la forma de convertir la energía producida por un reactor de fusión en electricidad, siguen siendo desalentadores.
Todo esto apunta a la cuestión fundamental de la que se supone que es TMTG. La misión original de TMTG, según sus propias declaraciones publicitarias, fue convertir a Truth Social en una plataforma de redes sociales alternativa “para acabar con el asalto de Big Tech a la libertad de expresión abriendo Internet”.
Spinning de Truth Social pondría ese objetivo al lado. TMTG también se está convirtiendo en una mezcla de cripto, fusión y otras inversiones seleccionadas sin tener en cuenta si encajan o incluso son alcanzables. La única constante es el propio Trump.
Si desea invertir en él, TMTG puede ser la mejor manera de hacerlo. Pero a juzgar por su última divulgación financiera, esto no es lo mismo que ser una buena forma de hacerlo.
