El inversor activista Ancora Holdings Group pide al consejo de Warner Bros. Discovery que considere una oferta revisada de Paramount Skydance y negocie con la empresa dirigida por David Ellison, o dice que votará en contra del acuerdo propuesto entre Warner Bros. y Netflix.
La firma de gestión de inversiones con sede en Cleveland publicó el miércoles una presentación pormenorizada por qué cree que la última oferta de Paramount podría ser una oferta superior en comparación con la transacción de Netflix.
Ancora dijo que su participación en Warner Bros. Discovery vale unos 200 millones de dólares, lo que haría que su propiedad sea inferior al 1% dada la capitalización de mercado de 69.400 millones de dólares de la compañía.
Ancora citó la incertidumbre sobre el valor patrimonial y la asignación final de la deuda para la escisión prevista de los canales de cable de Warner en una empresa separada como factor que podría cambiar la valoración de las acciones. La escisión se producirá aún en virtud del acuerdo con Netflix, ya que el streamer no tiene intención de comprar los canales de cable. Paramount ha propuesto comprar toda la empresa.
El apoyo del padre de David Ellison, el cofundador de Oracle Larry Ellison, fue un signo de la “credibilidad y ejecución” de la oferta Paramount, dijo Ancora, y añadió que tenía preocupaciones sobre los obstáculos reguladores que podría enfrentar Netflix.
Los senadores discutieron la semana pasada el codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, sobre posibles problemas antimonopolio relacionados con su acuerdo para comprar Warner Bros. Sarandos ha dicho que el 80% de los suscriptores de HBO Max en Estados Unidos también se suscriben a Netflix y afirmó que un acuerdo entre ambos daría a la empresa combinada el 20% del mercado de transmisión de televisión estadounidense, por debajo del umbral del 30% de un monopolio.
La empresa de gestión de inversiones señaló que Paramount “se ha considerado como el postor “favorito” de la administración actual, lo que sugiere un apoyo político más fuerte”, un vistazo a la relación amistosa de la familia Ellison con el presidente Trump.
Trump ha vacilado en sus declaraciones públicas sobre el acuerdo. En diciembre, dijo que “estaría implicado” en la decisión de su administración de aprobar cualquier acuerdo, pero la semana pasada dijo que “Decidió que no debería implicarme” y lo dejaría en el Departamento de Justicia.
“La última oferta de Paramount ha abierto la puerta”, escribió Ancora en su presentación. “Aún hay un camino claro e inmediatamente accionable para el fin de Hollywood que todos los accionistas (Warner) merecen”.
Ancora dijo que tiene la intención de votar que no en el acuerdo de Netflix y que también podría intentar elegir directores en la próxima junta de accionistas de Warner.
Warner dijo en un comunicado que su consejo y equipo directivo “tienen una trayectoria demostrada de actuar en el mejor interés de la compañía y los accionistas” y que “se mantienen decididos en nuestro compromiso de maximizar el valor para los accionistas”.
La presentación de Ancora destaca “dos preguntas principales a medida que los accionistas se acerquen a este acuerdo”, dijo Alicia Reese, vicepresidenta senior de investigación de equidad para medios y entretenimiento de Wedbush.
“El mayor signo de interrogación es ¿qué vale Discovery Global?” preguntó ella. “¿El segundo es qué probabilidad tiene Netflix de pasar el control regulador?”
La oposición de la empresa no significa necesariamente que el consejo de Warner cambiará de rumbo, pero si otros accionistas significativos adoptan una posición similar, es probable que el consejo debería “implicarse de forma significativa y proactiva para buscar más dinero”, dijo Corey Martin, socio director del despacho de abogados Granderson Des Rochers.
“Si yo fuera Paramount… lo vería como una hoja de té que podría haber algo de apertura aquí, en la medida en que tuviéramos que ser agresivos”, dijo. Sin embargo, “si Paramount quiere esta empresa, tendrá que echar fuera del agua la oferta de Netflix para que no haya ninguna duda para los accionistas qué oferta representa más valor”.
