Previsión económica más lenta debido a una menor inmigración, confirman nuevos datos

Las nuevas estimaciones demográficas de Estados Unidos confirman las conjeturas fundamentadas que venían haciendo los economistas: el crecimiento demográfico se desaceleró el año pasado. Esto probablemente presagia una futura debilidad en el crecimiento demográfico, lo que implica ganancias generales más lentas para la economía estadounidense.

La Oficina del Censo estima anualmente la población de todo el país y los estados. Sus últimas cifras muestran un crecimiento demográfico muy bajo para el período comprendido entre el 30 de junio de 2024 y el 1 de julio de 2025. (Las estimaciones de población estatales también están disponibles y son útiles para quienes dirigen negocios locales. Las estimaciones del área metropolitana y del condado se publicarán a finales de este año).

Una primera aproximación al crecimiento económico utiliza la población multiplicada por la productividad promedio por persona. Un mejor enfoque se centra únicamente en los trabajadores, excluyendo así a los niños, los ancianos y otras personas que no trabajan. Esta información no se cuenta con tanta precisión, por lo que las tendencias de la población total son útiles incluso si no están perfectamente alineadas con la productividad económica.

Una aproximación aún mejor de la actividad económica añade la productividad de personas específicas que están dentro (o fuera) de la población.

Nuestro aumento natural de población, que es el número de nacimientos menos el número de muertes, ha sido muy bajo en los últimos años. La mayor parte de la fluctuación de la población total proviene de la migración neta. No entendemos completamente la migración a Estados Unidos. Tampoco sabemos el número de estadounidenses que abandonan el país. La Oficina del Censo utiliza una variedad de métodos para estimar el total y los componentes de la población. Si bien no son perfectamente precisas, las estimaciones se alinean bien con los datos de empleo, por lo que las cifras de población son precisas.

La mayoría de los inmigrantes están en edad de trabajar, pero están menos calificados y ganan salarios más bajos. Una caída en la inmigración tiene menos efecto que una caída en el número de nativos americanos de edad similar. No se trata de denigrar a los inmigrantes. Las tasas salariales reflejan aproximadamente la productividad, y las tasas salariales más bajas de los inmigrantes, especialmente de los inmigrantes muy recientes, significan que la disminución de la migración no tiene un impacto proporcional en la economía en general.

Sin embargo, los trabajadores poco calificados suelen ser complementarios de los trabajadores altamente calificados. Imagínese instalar tuberías en una casa nueva. Algunas tareas requieren altas habilidades, pero otras no: transportar materiales desde el camión a una habitación específica o perforar agujeros a través de montantes. Otras tareas sólo pueden ser realizadas por un plomero autorizado. Si una persona hace todo el trabajo, los ingresos reflejan todas las tareas realizadas. Pero si un plomero calificado trabaja con un ayudante “go-fer”, el plomero gana más por hora porque solo realiza un trabajo altamente calificado. Es de suponer que un asistente inmigrante gana más que el mejor empleo alternativo, muy probablemente en un país con salarios bajos.

En cuanto al pronóstico, el crecimiento demográfico en los próximos años probablemente será incluso menor que el aumento registrado hasta el 1 de julio de 2025. Nótese que tuvimos más de un millón de inmigrantes netos en 2016, el último año de la administración Obama. Durante la primera administración Trump, la migración disminuyó gradualmente hasta la fuerte caída de la pandemia. Luego, la migración aumentó durante la administración Biden. El último año que se muestra en el gráfico cercano incluye el último medio año del mandato del presidente Biden. El próximo dato incluirá un año completo de aplicación intensificada de las restricciones fronterizas, así como deportaciones. Probablemente se acercará a cero.

La productividad laboral apenas comienza a reflejar la inteligencia artificial. Incluso entonces, nuestras ganancias de productividad pasadas siempre han incluido innovaciones tecnológicas esporádicas. Nuestros datos desde 1950 alcanzan a veces un crecimiento anual de la productividad del 1,5%, a veces del 2,5%, pero sobre todo en un punto intermedio. Durante esta época surgieron muchas innovaciones tecnológicas, incluidas computadoras, contenedores de envío, impresión 3D y más. La mayoría de estas innovaciones individuales tuvieron efectos en forma de S: efectos lentos, luego impactos crecientes y luego ganancias a un ritmo más lento. Sin embargo, los efectos combinados de estos han resultado en un crecimiento de la productividad relativamente leve. La inteligencia artificial puede causar un aumento más allá de lo que hemos visto antes, o puede ser simplemente la forma en que continúa la antigua tasa de crecimiento.

En los horizontes de planificación empresarial más comunes de dos o tres años, la productividad probablemente será ligeramente mejor que el promedio a largo plazo del dos por ciento.

Con un crecimiento demográfico de aproximadamente cero y un crecimiento de la productividad del dos por ciento, el PIB ajustado a la inflación aumentará poco más del dos por ciento este año y el próximo. Esta tasa de crecimiento sería más lenta que en el pasado, y también más lenta de lo que podríamos crecer con más inmigración. Pero una tasa de crecimiento más lenta no es recesiva, sólo menos positiva.

La planificación empresarial basada en la economía global debería ser algo menos optimista que en los últimos años. Los sectores que atienden a consumidores de bajos salarios experimentarán un menor crecimiento. En el lado de la producción, las empresas que utilizan una gran cantidad de mano de obra poco calificada enfrentarán un pronunciado desafío de contratación. Esto incluye agricultura, procesamiento de alimentos, construcción, restaurantes y hoteles.

La economía puede ser saludable con o sin inmigración, pero será diferente en tamaño y textura con poca inmigración.