Netflix ha modificado su propuesta de compra de Warner Bros. y HBO por 72.000 millones de dólares, convirtiéndola en una oferta totalmente en efectivo con la esperanza de defenderse de las críticas de Paramount, de su rival David Ellison.
Netflix y Warner Bros. Discovery aprobaron el cambio el lunes, según un documento regulatorio. Los miembros de la junta de Warner habían aceptado previamente la propuesta de Netflix en efectivo y acciones de 27,75 dólares por acción para los estudios de Warner en Burbank y las operaciones de streaming de HBO.
Paramount se ha quejado de que su oferta para toda la empresa de 30 dólares por acción era mayor y, por lo tanto, debería ser la oferta ganadora. Paramount está apelando directamente a los accionistas de Warner, pidiéndoles que vendan sus acciones en Paramount antes del miércoles.
Netflix no logró elevar su oferta por encima de los 27,75 dólares por acción, pero el gigante del streaming con sede en Los Gatos acordó pagar el monto total en efectivo si finalmente ganaba los legendarios estudios Warner detrás de éxitos de taquilla como “Batman”, “The Matrix” y “The Big Bang Theory”. Netflix no está interesado en los canales de cable básicos de Warner Bros., que está previsto que se escindan en una empresa independiente.
Netflix dijo que el cambio “simplifica la estructura de la transacción, proporciona una mayor certeza de valor para los accionistas de WBD y acelera el camino hacia la votación de los accionistas de WBD”.
La medida se debió, en parte, a que el precio de las acciones de Netflix sufrió un gran golpe, erosionando el valor de su oferta por Warner Bros.
Los nuevos términos neutralizan una de las principales críticas de Paramount: que la porción de acciones de la oferta de Netflix hace que su oferta sea inferior. Las acciones de Netflix han perdido un 29% desde que salió a la luz su búsqueda de Warner Bros. Las acciones de Paramount también cayeron alrededor de un 29% durante ese tiempo.
Los miembros de la junta directiva de Warner Bros. Discovery se han aferrado a la propuesta de Netflix, valorada en 82.700 millones de dólares, incluida parte de la deuda, a pesar de las persistentes propuestas de Paramount de Ellison.
La junta directiva de Warner Bros. “continúa apoyando y recomendando unánimemente nuestra transacción, y estamos seguros de que ofrecerá el mejor resultado para los accionistas, consumidores, creadores y la comunidad de entretenimiento en general”, dijo el codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, en un comunicado el martes.
Warner Bros. Discovery dijo que programaría una junta de accionistas. La votación podría tener lugar en abril.
Si se aprueba el acuerdo con Netflix, los accionistas de Warner también recibirán acciones de la nueva compañía, Discovery Global, que estará compuesta por los canales de cable de Warner, incluidos CNN, TBS, HGTV y Food Network. Se espera que la escisión se complete este verano, pero el valor de los canales está en duda, lo que le da a Paramount municiones para afirmar que su oferta pública inicial de 30 dólares por acción para toda la empresa fue más lucrativa.
Paramount, que ha estado persiguiendo los preciados activos desde septiembre, ha demandado a Warner en un tribunal de Delaware para obtener información sobre cómo los miembros de la junta directiva de Warner encontraron valor para los canales de cable.
La semana pasada, un juez de Delaware rechazó la solicitud de Paramount de un procedimiento acelerado.
El martes, Warner Bros. abordó por separado esas críticas a Paramount explicando cómo valora sus redes de cable.
Warner Bros.’ Los asesores valoran las redes de cable desde tan solo 72 centavos por acción hasta 6,86 dólares por acción, según el documento. Paramount ha argumentado que estas propiedades no tienen valor, a pesar de que las redes de cable representan la mayoría de las ventas y ganancias de Paramount.
La nueva empresa, Discovery Global, tendría una deuda de 17.000 millones de dólares al 30 de junio de 2026. Esa deuda se reduciría a 16.100 millones de dólares a finales de año. Warner y Netflix también modificaron el acuerdo para que Discovery Global tenga 260 millones de dólares menos de deuda de lo planeado originalmente como resultado de un flujo de caja mayor de lo esperado el año pasado.
La presentación proyecta que los ingresos de Discovery Global en 2026 alcanzarán los 16.900 millones de dólares y ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de 5.400 millones de dólares.
En el anuncio del martes, Netflix promocionó su “fuerte generación de flujo de efectivo”, que según dijo respaldó la transacción revisada totalmente en efectivo “preservando al mismo tiempo un balance saludable y la flexibilidad para capitalizar futuras prioridades estratégicas”.
Los miembros de la junta directiva de Warner Bros. Discovery han citado la propuesta altamente apalancada de Paramount como una debilidad, dándole otra razón para adjudicar la compañía a la compañía más fuerte, Netflix.
Paramount tendría que recaudar más de 94 mil millones de dólares en capital y deuda para financiar el acuerdo.
La batalla por Warner Bros. es uno de los acuerdos de medios más importantes de la última década y se espera que remodele la industria del entretenimiento. Netflix surgió como un pretendiente sorpresa, entrando en liza después de que Warner Bros. saliera a la venta en octubre.
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Netflix ha recurrido a los bancos de Wall Street para que le ayuden a financiar su acuerdo. La compañía cuenta ahora con 42.200 millones de dólares en préstamos puente, según un documento presentado el martes, un tipo de crédito que normalmente se reemplaza por deuda permanente, como bonos corporativos.
Netflix planea informar los resultados financieros del cuarto trimestre el martes después del cierre de los mercados.
Bloomberg News contribuyó a este informe.
