A finales del año pasado, Rachel Reeves fue criticada por el impacto de la especulación presupuestaria en la economía británica. Todo el ruido sobre las lagunas fiscales, los aumentos de impuestos y los recortes de gastos antes de su presupuesto a finales de noviembre estaba teniendo un efecto real en las decisiones de gasto de los hogares y las empresas.
Por tanto, las últimas cifras oficiales serán un impulso para la canciller. La economía británica creció un 0,3% más de lo esperado en noviembre, a pesar de la niebla de incertidumbre previa a su discurso crítico sobre impuestos y gasto a finales de mes.
Gran parte del aumento estuvo fuera del control directo de Reeves. Después de que la producción manufacturera fuera aplastada por el ciberataque de Jaguar Land Rover a principios de este otoño, siempre se esperó una recuperación. Con el regreso de sus líneas de producción cerca de su capacidad, la producción de la fábrica avanzó en noviembre.
En otros lugares hubo señales de especulación presupuestaria que afectó a la producción. La actividad inmobiliaria cayó en noviembre cuando los propietarios y los buscadores de casas suspendieron las cosas a la espera del resultado de las decisiones fiscales del Canciller. Las empresas orientadas al consumidor también tuvieron dificultades, impulsadas en parte por la incertidumbre que erosionó la confianza de los hogares. Sin embargo, el dominante sector de servicios del Reino Unido fue más fuerte de lo esperado a pesar de estos vientos en contra.
Dentro del Tesoro se reconoce que la especulación excesiva ha frenado el crecimiento. Por ello, la canciller ha prometido una declaración de primavera sencilla. Dejar un espacio de amortiguación significativamente mayor frente a sus normas tributarias y eliminar el requisito de que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria verifique el cumplimiento en la primavera está diseñado para limitar las posibilidades de que se repita.
Habiendo superado este período de especulación previa al presupuesto en mejor forma de lo que se temía, la esperanza de Reeves ahora es que la economía británica pueda fortalecerse aún más en los próximos meses.
Hasta ahora, las encuestas muestran un pequeño aumento en diciembre. Las últimas cifras del Índice de Gerentes de Compras, un barómetro de la actividad empresarial seguido de cerca, mostraron que la producción del sector privado mejoró a medida que las empresas dejaron atrás meses caóticos de especulación fiscal.
También hay vientos de cola positivos. Se espera que la inflación caiga significativamente, ayudada por las medidas presupuestarias de Reeves. El Banco de Inglaterra predice que la tasa general podría caer hasta 0,5 puntos porcentuales, lo que le permitiría alcanzar su objetivo del 2% en la primavera.
Hay señales tentativas de estabilización en el mercado laboral: los trabajadores se benefician del crecimiento de los salarios reales y los hogares mantienen altos niveles de ahorro. Si mejora la confianza del consumidor, esto podría traducirse en un mayor gasto en comercio minorista, hotelería y ocio.
Sin embargo, los economistas dicen que hay razones para no dejarse llevar.
Los líderes empresariales advierten que las presiones sobre los costos siguen siendo elevadas. Es probable que el aumento del salario mínimo, los aumentos de impuestos, los altos costos de endeudamiento y el impacto acumulativo de aumentos pasados en todos estos frentes pesen mucho. En su previsión para 2026, la Fundación Resolución dijo que esto podría acabar con muchas de las llamadas “empresas zombis” que apenas han podido seguir pagando las facturas, lo que provocaría un fuerte aumento del desempleo.
Las preocupaciones geopolíticas han aumentado en la agenda. El enfoque cada vez más intervencionista de Donald Trump en los asuntos mundiales podría enfriar la economía global y la inversión empresarial. Mientras tanto, en el frente interno, el Partido Laborista tiene que superar una dura ronda electoral de mayo, lo que aumenta el espectro de una mayor inestabilidad política.
Noviembre podría haber sido un mes más fuerte de lo esperado. Pero todavía queda mucho más trabajo por hacer antes de que la canciller despeje las nubes sobre la economía del Reino Unido en 2026.
