Los inversores están casi seguros de que la Reserva Federal anunciará un recorte de un cuarto de punto en su tasa de interés de referencia el miércoles por la tarde.
Lo que sucederá a continuación es una incógnita.
Normalmente, en tiempos de desaceleración del mercado laboral, la Reserva Federal reduce las tasas para estimular la actividad económica. En tiempos de inflación creciente, la Reserva Federal suele subir las tasas para frenar el aumento de los precios.
Dado que los datos muestran simultáneamente un panorama de debilitamiento del empleo y un persistente crecimiento de los precios, la Reserva Federal enfrenta un dilema al determinar dónde fijar la tasa que ayuda a determinar cuánto pagan los consumidores y las empresas para pedir dinero prestado.
“No existe un camino libre de riesgos para la política mientras navegamos por la tensión entre nuestros objetivos de empleo e inflación”, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a principios de este mes. Hizo comentarios similares cuando la Reserva Federal recortó las tasas por primera vez este año en septiembre.
La semana pasada, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que la tasa anual de inflación de los precios al consumidor había aumentado del 2,9% al 3% en septiembre, muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. La visión de la Fed sobre la economía sigue empañada por la falta de otros datos, estancada por el cierre del gobierno. Una de esas medidas, el índice de gastos de consumo personal (PCE), es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal. El informe PCE de agosto, publicado antes del cierre, también mostró una lectura superior al objetivo del 2%.
Muchos economistas atribuyen una parte importante de las actuales presiones sobre los precios a los aranceles del presidente Donald Trump.
“Los aranceles son el mayor aumento de impuestos desde finales de los años 1960”, dijo Luke Tilley, economista jefe del grupo financiero Wilmington Trust.
Mientras tanto, los datos de empleo sugieren que Estados Unidos está experimentando uno de los mercados laborales más débiles del siglo XXI. La tasa de desempleo, del 4,3% en agosto, es relativamente baja en términos históricos. Pero se necesita una media de desempleados casi seis meses para conseguir un nuevo puesto, al igual que las tasas de contratación colapsado a niveles vistos por última vez en los años transcurridos desde la crisis financiera mundial de 2008. El cierre del gobierno, que ahora entra en su cuarta semana, ha complicado las cosas al impedir que la Oficina de Estadísticas Laborales publique datos económicos más actualizados.
Sin nuevas cifras, “la tarea de la Reserva Federal es aún más complicada”, escribieron los economistas de BNP Paribas en una nota el martes. Hay pocas fuentes de datos del sector privado y ninguna puede replicar completamente los datos oficiales del gobierno. Por ejemplo, el procesador de nóminas ADP publicó su encuesta de empleo, que apuntaba a una disminución significativa del empleo privado en agosto y septiembre. Pero esos datos sólo cubren alrededor del 20% de la fuerza laboral privada y no cuentan el empleo federal, estatal o local.
Parte del problema es que el crecimiento económico parece estar avanzando gracias en gran parte a las inversiones en inteligencia artificial. Las estimaciones del producto interno bruto, la medida estándar del crecimiento económico, han se disparó a casi el 4%. Los principales índices bursátiles, por el contrario, seguir estableciendo nuevos récords – también en gran medida como resultado de las inversiones en IA, lo que alimenta las preocupaciones sobre una burbuja. La mera expectativa de que la Reserva Federal baje aún más las tasas de interés también ha generado históricamente un respaldo a los precios de las acciones.
“Algo tiene que ceder”, dijo el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, el 16 de octubre. Waller, candidato de Trump y favorito para suceder a Powell como presidente, tiene voto permanente en el comité de fijación de tipos de la Reserva Federal. “O el crecimiento económico se suaviza para igualar un mercado laboral débil, o el mercado laboral se recupera para igualar un crecimiento económico más fuerte”, añadió.
Pero incluso Waller, quien en el verano pidió a la Reserva Federal que recortara las tasas lo antes posible, instó a la cautela: “Tenemos que tener cuidado al ajustar la tasa de política para asegurarnos de no cometer un error cuya corrección será costosa”.
Otros analistas creen que la tensión entre la alta inflación y los débiles datos laborales se está aliviando, aunque por razones que no auguran nada bueno para la economía en general. en un nota Publicado el lunes, Neil Dutta, economista jefe del grupo de investigación Renaissance Macro, dijo que a medida que el crecimiento del empleo siga flaqueando, también lo harán las presiones sobre los precios, a medida que los hogares se vuelvan más cautelosos con respecto al gasto.
“El mercado laboral continúa creciendo y hay razones para esperar que, como resultado, la inflación se enfríe”, escribió Dutta.
Está previsto que la Reserva Federal tome su próxima decisión sobre las tasas de interés el 10 de diciembre.
